市场反弹过程中存在三大隐忧
作者： 文章来源：中财网 时间： 2008-4-9 9:43:01
大盘强势震荡迎来红色十字星
承接前日反弹之势昨日两市小幅高开，沪指最高摸至3656.96点，最低探至3563.85点。两市个股仍涨多跌少，下跌个股数仅200余家。沪指最终收于3612.54点，上涨12.92点，涨幅0.36%，迎来一根红色十字星；深成指收于13592.64点，上涨196.03点，涨幅1.46%。两市共成交1414亿元，创二季度以来新高。
多空激战 沪指站稳3600点
昨日，中石油、中石化等权重股开盘后走势疲软，率先显现出调整态势。银行、钢铁股也上涨乏力，加入到空方阵营，牵制了市场的反弹力度。然而，多数板块个股仍大放异彩，热点接连不断，奥运股在华联股份迅速涨停的刺激下，再次全线上扬；券商股依旧强势反弹。多空双方围绕3600点展开激烈争夺，指数时上时下，时红时绿，在3563点与3656点之间来回震荡。而在沪市766只个股上涨的刺激下，多方取得了最终的胜利，站稳了3600点，报收于3612.54点。此外，进入二季度以来，两市成交量一直稳步上升，温和放量，从最初的1100亿上升至昨日的1400多亿元。
分析人士认为，由于红色星期一涨幅过猛，使市场的获利盘较多，容易出现短线回吐，但股指的震荡盘整将有利于行情的延续，毕竟市场的弹升趋势已初步形成。因此，大盘仍有进一步上涨的可能性，其中一季度业绩增长股的投资机会或可引起投资者的注意，毕竟在行情回暖过程中，一季度业绩预喜股有时会成为股价上涨的催化剂。
券商股保持强势 透露转暖信息
券商股一改三个多月来的低迷状态，以9.33%的板块涨幅成为周一两市中一道最为靓丽的风景线，板块内除中信证券涨幅为9.52%外，其他个股全线涨停。昨日太平洋证券、东北证券和国元证券继续涨停，其他个股也全线飘红，据相关数据显示，昨日约有12.74亿资金流入券商板块，使其成为资金净流入排名第三的板块。券商股如此受市场青睐，究其原因，大部分人认为是此类个股前期跌幅远远超过大盘跌幅；还有人认为券商投行业务有望在二季度逐步回暖，特别是创业板推出可期，业绩或将好转；另外也有人认为主要受益于融资融券等等。
不管是何种原因导致券商股近日的大涨，只要它涨了对低迷的市场就是一件好事，"券商板块往往先于大盘见底，其暴涨走势预示着大盘开始回暖。"有分析师这样表示，券商股的率先反弹给市场传递了转暖的直接信号，由于创业板与股指期货都直接有利于券商股，所以经过大幅回落之后，券商股有望成为一个稳定市场人气的板块。不过也有分析师认为，经过近几个月的调整，券商股的股价已经逐步回归理性，但第一季度的业绩肯定会受到影响，整个行业是否回暖，还需要看之后公布的第一季报，目前就判断券商股将告别3个月左右的跌势还为时尚早。（成都日报 蔡云舟）
热点轮动过快 反弹平添曲折
承接"红色星期一"大涨余威，昨日A股市场小幅高开后震荡走高，但无奈银行股疲软，上证指数在下午冲高回落。不过，上证指数依然在日K线图上留下了一根阳十字星，似乎显示A股市场又将面临方向性的选择。
"车轮战"消耗多头能量
对于昨日午市后A股市场冲高回落的走势，表面上看是银行股的疲软走势拖累所致，但是业内人士分析，这实质上却是多头布下的作战策略。多头希望通过热点轮动来与市场对话，看市场认同哪一个领涨热点，然后再将市场认同的领涨热点铸就为市场后续的领涨先锋。
在此策略引导下，前期一度流行的主题投资，昨天相继在盘面上进行表演，比如说三通板块的厦门空港、厦门港务等，创投概念股的南天信息、大众公用，以及券商概念股的亚泰集团、桂东电力等品种，尾盘在中粮地产等优质地产股的引导下，地产板块也一度出现井喷，盘面呈现"你方唱罢我登场"的情景。
但可惜的是，轮动的热点大多随后出现冲高回落，尤其是券商股、地产股，而这对市场进一步跟风买盘的资金产生了一定的抑制作用，也直接造成了大盘昨日午后呈现冲高回落的走势。
热点轮动的作战策略渐次演变为"车轮战"，结果不但未消耗空方的实力，反而使得多头自身的能量在"车轮战"中渐次被消耗。多头的作战策略并未达到其目的。
弹升空间或受抑制
正由于此，笔者认为大盘的继续反弹的空间可能并不会过分令人乐观。
"车轮战"的背后，显示出当前引导市场涨升的力量依然来源于热钱等游击部队，因为无论是券商股还是三通板块，这些昨日盘面上的热门股，都是典型的游资引导板块。
巧合的是，作为主力部队的基金等机构资金在昨日的表现并不佳，尤其是近期率先企稳的银行股等基金重仓股，昨日反而有持续卖盘抛出。
由此可以看出，目前市场底部虽然是由基金重仓的金融股铸就，但在反弹过程中，基金等机构资金却又作壁上观，这将可能抑制大盘后续的弹升空间。
此外，由于大盘的量能并不是太乐观，根本经不起如此众多热点的"车轮战"消耗。这一点在A股市场的量能分布中可窥一斑。
以沪市为例，昨日的成交量总共为957.8亿元，较周一的878.7亿元似乎有所放大，但昨日午市前的成交量达到545.5亿元，午市后的成交量却只有412.3亿元。午市后的量能明显小于午市前的成交量，这本身就说明了市场跟风买盘的能量有限。
而关于新股发行方面，之前就曾有业内人士推测，由于新发行公司补2007年报而推迟发行时间，从而导致A股市场新股扩容在3月份暂时停滞。
近期新股的发行节奏在几乎停滞了近一个月之后，再度拉开序幕，似乎验证了这一推测。而这同时意味着未来的新股发行节奏或有所提速。而其中金钼股份等中等市值品种的相继发行，无疑将进一步影响机构资金对未来资金面的不良预期，打击基金进一步制造市场热点，从而牵引大盘反弹行情的激情。
弹升行情仍有反复
综合分析，笔者认为，大盘虽然进一步下跌的空间已不大，因为银行股等权重股目前的估值已经趋于合理，在未有进一步利空消息来袭之前，大盘或将在目前区域震荡筑底。但由于受到成交量以及"车轮战"所带来的消耗因素影响，大盘短期内的弹升行情可能会有所反复，而且也会抑制弹升行情的想象空间。
在实际操作中，建议投资者可以对一些涨幅过大的短线热门品种予以逢高减磅，尤其是一些由题材支撑的品种，其中包括三通概念股。但对于一些大项目相继竣工投产，或者近期产品价格相对乐观的品种可低吸持有，比如说赤天化（600227）、兴化股份（002109）、兴发集团（600141）、六国化工（600470）、山西焦化（600740）、安泰集团（600408）等。（东方早报,渤海投资）
热点一日八换 机构隐身普涨
或许是接连两个长阳反弹积累了较多的获利盘，昨日沪深两市小幅高开后，随即呈现出震荡整理的格局，银行等权重股的走弱，制约了上证指数进一步上摸的可能。不过，两市收盘仍旧有超过85％的个股上涨，普涨之势不改。
分析师表示，投资者的恐慌情绪并不能由几日的反弹得到缓解，获利回吐也在情理中。但今年的箱体震荡格局，决定了市场不会再有单边上扬行情，因此，短期行情或有反复。
权重股偃旗息鼓
在连收两根长阳线后，昨日A股市场的涨势明显放缓。上证指数早盘冲高后遭受逢高抛压，随后震荡回落，但在午盘前后，随着部分权重股逐渐收窄跌幅，大盘随即展开一波反弹。
午后开盘，银行股继续走低，领涨大盘的券商股涨幅也收敛，这在一定程度上阻碍了上证指数反弹的高度。最终，上证指数收盘仅微涨12点。
"大家是被前几日个股的大面积跌停给吓怕了！"面对昨日股指的震荡走势，上海证券分析师俞佐杰如是说。
宏源证券分析师唐永刚也表示，银行股是先于大盘开始反弹的，上证指数在反弹近10％后，银行股也已经有了20％－30％的涨幅。在上周个股大面积跌停的背景下，投资者由于恐慌而选择获利回吐也属常事。
中登公司最新统计数据也印证了前期股市低迷对投资者信心的打击。截至4月3日，沪深两市共有有效帐户9625.04万户，但新增股票帐户数仅297825户，较前一周有急剧下降之势。其中，新增B股开户数较前一周无明显变化；但新增A股开户数296594户，较前一周的开户数缩水近4成。
但从指数几度回落又再度冲高的图形来看，分析师认为权重股在承受强烈抛压的同时，承接盘也在不停吸纳筹码。两市前十大权重股的成交统计显示，多空双方买卖势均力敌，个股的买盘和卖盘并没有一方占据绝对优势。
而从沪深交易所昨晚公布的成交席位来看，机构席位的身影也鲜有出现，仅上海航空（600591）和东华科技（002140）有两家和三家机构出现在卖出前五位中。
从盘面来看，沪市前十大权重股仅2家上涨，中国石油（601857）、工商银行（601398）等均结束了三连阳涨势。两市共有85％的个股上涨，其中涨停的非ST类股有43家，涨幅超过5％的个股多达183家，而跌幅超过5％的个股仅3家。
上证指数收盘报3612.54点，上涨0.36％，深证成指收报13592.64点，上涨1.46％。两市共成交1419.97亿元，较昨日同比放大逾一成。此外，代表小盘股的中小板指收盘上涨1.67％，而代表大盘蓝筹股的上证50收盘仅上涨0.52％，小盘股普涨格局极为强烈。
热点"半小时一个"
"盘面热点半小时一个，4小时的交易时间，几乎把前期热点全部炒了一遍。"唐永刚形象的比喻正是昨日普涨行情的生动写照。虽然获利减磅打压银行股持续上涨，但跟风盘的持续进场，令二三线股的升势愈演愈烈。
伴随着多空力量的拉锯，个股行情有所分化。一方面前期的一些超跌股延续着强势上扬的格局，如广济药业、两面针以及人福科技处于涨幅前列；以国元证券、宏源证券、安信信托为代表的券商类个股继续走强；一些题材类个股如创投、农业、节能环保等有不俗的表现，市场的个股机会较为丰富。
根据板块指数排行显示，旅游酒店、供水供气、房地产、节能环保、农业龙头以及创投等板块整体涨幅居前，而银行保险类股、次新股则逆市出现小幅调整。
分析师表示，当前投资者开始憧憬中期反弹的形成，舆论倾向明显转暖，有助刺激观望资金继续跟风进场；同时，最近两个交易日两市成交额持续放大，反映出市场人气的快速升温。
不过，当前的市场格局反映后知后觉的散户跟风盘仍在积极进场，但提前进场的机构资金或开始逢高兑现；而权重股若继续回落，则无疑会打击投资者信心。
而近日走势强于A股的香港股市，昨日则出现了回调，中资股带领恒指收跌267点。或许是受国内调控政策不确定较大的背景下，作为本轮H股领涨龙头的中资股，率先受到市场的抛售。
后市研判
"大反弹月底见分晓"
"近几个交易日连续的反弹，使得市场再次聚集了一定的获利盘，这预示着今后几天市场在盘中振荡的幅度将加大，个股也将从最初的普涨开始逐步分化。"东海证券分析师鲍庆认为，在率先启动的金融、地产调整的背景下，市场仍然能够保持上涨，表明市场信心正在不断增强，而板块轮动的迹象初步显现，这也是一个比较好的信号。
鲍庆表示："只要市场中始终有活跃的热点板块存在，赚钱效应就会不断扩散，大盘也就难以出现较深幅度的调整。"
俞佐杰进一步指出，"一旦题材股在经历快速涨升之后获利回吐，金融股极可能结束调整，再次成为稳定并拉升指数的主要力量，这种节奏将营造一个极佳的市场氛围，反弹行情将开始进入到一个震荡盘升的阶段。"
唐永刚则坚持，近日的反弹只能定义为"预演式反弹"，上升空间十分有限，"下周公布的3月份宏观经济数据将再度激发市场的不确定性预期，从而压制市场的做多动能，令数据公布前不太可能有较大级别的反弹出现。"
"四月的行情将是’N字形态’的。"唐永刚判断，在各方面数据进一步明朗后，四月底大盘有望出现较大规模的反弹。（东方早报 记者 葛佳）
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