B股：建仓时机到了吗？
作者： 文章来源：金融时报 时间： 2007-12-6 11:19:55
今日视点：B股也疯狂
编前语：人常说：风水轮流转，股市也不例外。当陷入低迷的A股市场令投资人一筹莫展时，沉寂了许久的B股却令众人眼前一亮。
随之而来的便是对于B股大涨的各种版本的解析，如外资进场抄底说，A、B股差价说，市场联动说等。不少投资人更是看好B股市场的前景，跃跃欲试准备建仓。
但不应否认，B股市场由于规模有限，加上外资可介入，因此，从历史走势看，其投机性相对要强一些；而从公司基本面来看，B股公司的业绩也不太理想。因此，希望投资人在决策时考虑到以上两点，毕竟B股市场中已有不少前车之鉴。
12月5日，沪深股市一扫本轮调整以来的阴霾，几乎全线飘红。沪综指重回5000点之上，上涨2.58%，深成指更大涨3.14%，收于16569点。值得一提的是，当天银行、地产等前期持续低迷的大盘蓝筹股表现活跃。前期"跌跌不休"的中国石油上涨了2.78%，更令市场大大地松了一口气。自上周后几天B股走出脉冲式上涨行情后，就不断有市场人士猜测，根据以往的经验，B股的大涨很可能是A股市场见底回升的前奏，而两日来A股指数的表现似乎印证了上述看法。
当大盘还在4800点低迷徘徊之际，11月28日开始，沉寂许久的B股突现爆发式上涨。截至本周一收盘，深成B指最高涨幅已超过20%，沪B指最高涨幅也达到16.77%。B股市场的异动很快引起了市场人士的关注。其中有人把这波上涨与近期市场有关"将B股市场变为我国资本市场的国际板"等探讨联想起来，猜测B股一直未卜的"前途"将迎来"说法"，而对于B股将通过与A股市场合并或其他途径解脱困境的预期，正是不断刺激B股行情的重要因素之一。当然，更多的判断仍然集中于两点：
"估值洼地"效应显现
一方面，10月中下旬以来的人民币升值利多B股。海通证券在其研究报告中指出，B股作为以外币标价的人民币资产，在本币升值过程中直接受益，投资者在汇率上的损失必然会通过股价的上涨得到补偿，因为相对于人民币标价的资产，以美元和港币标价显得更便宜；而上市公司市盈率和分红收益率也因为本币升值而降低，股票投资价值凸显。另一方面，目前B股整体股价水平比A股明显低估。A、B股之间的价差所带来的机会为业内所普遍认同。有市场人士指出，以2006年年报数据为基准，目前沪市同时具有A、B股的公司有44家，深市有42家。除海航以外，其余公司的A股价格均高于B股，其中近半公司A、B股价差在1倍左右。该人士指出，虽然不能以绝对价格来说明B股具备很好的投资价值，但相对意义上的价值低估也足以引起市场的关注。此外，目前B股市场的整个市盈率也偏低，有统计显示，经过10月下旬以来的系统性下跌，深圳B股基于2008年收益的预期市盈率已降至13.6倍，远远低于目前道琼斯17.3倍的静态市盈率水平。
多数公司业绩增长
海通证券的报告指出，三季度多数上市公司业绩同比增长，"这一方面体现在传统绩优股业绩的进一步提升上，如沪市伊泰B股、振华B股、友谊B股，深市万科B、招商局B和晨鸣B等；另一方面，大批ST股扭亏为盈，起到了止血作用"。
上述判断不仅使得市场相信B股的这一波上涨行情尽管来得突然，但绝非无缘无故。此波行情也刺激了不少投资者的参与欲望。一位有B股投资经验的朋友对记者表示，他认为，目前A、B股间的价差很有吸引力，"何况从4、5月间调整到现在，许多个股也应该调整到位了"。
事实上，已有部分希望"先拔头筹"的投资者开始行动。中登公司的统计数据显示，本周前两日，新增投资者开户数在出现短暂反弹之后又呈现萎靡走势， A股、基金新开户数出现下滑，值得关注的是，B股开户数却继续攀升，12月4日，新增B股账户892户。
切忌盲目入市建仓
不过，鉴于目前B股市场中的国内投资者以散户为主，且今年4、5月间B股市场暴涨暴跌后，散户投资者被深度套牢，业内专家提醒对B股市场不熟悉的投资者，还是应该慎重为主，即便参与也只能少量参与，另外要防范B股市场的非理性上涨。"毕竟目前禁止机构投资者介入、不能发行以B股为投资对象的基金等理财产品以及对B股的发展没有明确的规划等问题仍然存在，利好预期并未明确。对B股不熟悉的投资者不要盲目地从A股转入B股，更何况从以往经验看，B股行情的启动往往会刺激A股回升。"上述业内人士对记者表示。此外，有市场人士提醒，投资者参与时还要考虑到B股市场的容量问题，选取具备一定成交量的品种进行操作，避免流动性风险。 深成B指日K线图
B股冲劲从何而来
就在A股市场仍在方向不明的调整中徘徊时，默默无闻的B股却异军突起。在11月28日至今的四个交易日中，深成B指最高涨幅已超过了20%，沪B指最高涨幅也达到了16.77%。
B股的冲劲从何而来呢？
有观点认为，B股大涨是因为有外资在抄底。过去，我国外汇资金相对短缺，为了吸引国外资金，并将居民外汇存款用于国内经济建设中有外汇需求的项目，开放B股市场的政策应运而生。由于中国资本市场并未完全开放，因此B股的确是外资进行证券投资的比较方便的一个窗口。投资在B股的资金构成，除了企业和居民个人之外，也有相当数量的外汇游资。而这些资金出入迅速，投机性强，一旦A股市场出现振荡或者有较大风险时，这些资金往往会给规模不大的B股市场带来波动。本轮B股的上涨不能排除这种可能。
也有观点认为，A股市场调整到位导致了B股的上涨。A股市场与B股市场虽然是两个以不同货币计价的市场，但二者具有很强的连带关系。回顾历史，B股市场总是在A股市场处于关键时期时有所表现。B股市场自1992年2月建立以来，每当人们不那么看好它时，它却总是能给人们带来惊喜。以上证B股为例，1996年11月，当上证指数冲击1000点整数关口时，1999年5月至2001年3月，当上证指数在2000点徘徊时，去年1月，当A股市场牛市行情初现时，B股都出人意料地大涨起来。目前看，本轮A股市场调整无论被认为是两年以来上涨行情的调整，抑或是5·30以来行情的调整，都有初步到位的迹象。B股现在上涨，也许预示着A股将出现反弹甚至反转。
还有观点认为，B股的上涨是自身投资价值的体现。以前，B股市场曾长期低迷，原因之一是市场定位不合理。因此，无论这个市场将与其他市场合并，或者是以其他形式演变，我们都应把B股市场看作长期存在的市场，而不能看作过渡性的市场。在当前人民币稳定升值的背景下，大量B股的投资价值有被低估的现象，特别是一些好企业的股票的估值明显偏低。考虑到"中国制造"的影响以及企业未来的成长性，我们都有理由看好B股市场。此外，虽然在B股市场中存在外国游资投机的现象，但是导致B股价格上涨的最终因素还是来自企业的基本面。随着新的企业税制明年1月1日起施行，B股企业的盈利能力将进一步提高。
那么，哪些B股值得投资呢？
投资B股与投资A股原则上没有本质区别。但是由于B股是用美元或港币计价的资产，在人民币对美元升值趋势不变的前提下，宜选择与人民币升值关联度较高的股票。这种股票可分为两类：一是因本币升值导致整体业绩较快增长的上市公司的股票，如陆家B一类的地产股；二是与A股相比溢价率较低的股票。
当然，在关注投资B股的同时，切莫忘记风险控制。整体看，B股上市公司业绩要低于市场平均水平。另外，B股市场投机性较强，部分游资的恶意炒作，常常将大量普通投资者套牢。许多投资者因对未来B股市场的走势预期良好而盲目跟风，将面临很大的市场风险。此外，融资风险、汇率风险、政策风险也不能小视。(王济洲)
--------------------------------------------------------------------------------------------------------
[返回首页] [加入收藏] [打印文章] [关闭窗口]
大机构个股测试（红宝石进，绿宝石出；生命线一线定乾坤。您的股票怎么样？）
[郑重声明]
-----------------------------------------------------------------------------------------------
本文仅代表作者个人观点，与华讯财经无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本网站证实，仅供读者参考,据此入市,风险自担。若该资讯与原文有异，概以原文为准。 如果您对以上信息有任何疑问或因我们工作疏忽,在作品内容,版权或其它问题有异议需要同本站联系的，请及时联络我们，华讯财经网拥有最终解释权。
用户
密码
[
