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化工板块：将上演跨年度行情

作者： 文章来源：山东神光　 时间： 2007-12-25 14:13:43

　　在业绩增长和政策利好的双重刺激下化工板块欲上演跨年度行情

　　周一A股市场价量齐升，超跌的中国石油  （601857 ）大幅上涨，标志着市场全线转暖。其中，石油化工板块全线飘红，成为市场突出的热点。我们认为，近期基金申购的放行，指数期货推出在即，是中国石油受到机构资金关注的主要原因，而该股短期内严重超跌，也成为市场大举做多的主要工具。其他石油化工类个股的走高，则是受到行业及上市公司层面潜在利好的持续影响。如果从投资的绝对收益看，近期化工股出现连续上涨行情，更是市场超额收益所在，值得关注。

　　钾肥、磷肥价格大涨

　　今年10月份以来，我国化肥市场价格上涨，特别是磷肥和复合肥价格出现大幅度上涨。其中，磷肥企业磷酸二铵出厂报价达到每吨3500元－3600元，比上半年上升1000元左右。化肥价格上涨，主要因为：一是国际市场化肥价格大幅上涨。11月底国际市场化肥价格比10月同期上涨10%左右。二是生产成本上升。煤炭，以及生产磷肥和复合肥的重要原料的硫磺皆出现上涨。其中，12月上旬，进口硫磺到岸价是每吨340美元，比10月份上涨了近一倍，比上年同期上涨了近五倍。三是由于国际市场化肥价格大幅度上涨，企业加倍出口化肥。今年1-11月，尿素出口增加2.5倍，磷酸一铵出口增加3倍以上，磷酸二铵出口增加1.7倍以上。特别是10月份以来，由于国际市场价格上涨较大、化肥淡季出口关税税率较低，出口量大幅度增长。

　　此外，钾肥价格上涨的趋势也较为明确。钾肥行业需求依然旺盛，资源属性决定产能扩张有限，国际钾肥价格由Potash等几家公司控制，国际钾肥价格将持续上涨。同时，由于近年来我国的进口钾肥价格一直低于周边国家进口价格，属国际钾肥市场的价格洼地，国外供应商具有强烈的价格补涨冲动。2008年钾肥价格上涨已成定局。

　　　草甘膦掀起化工炒作狂潮

　　草甘膦是一种高效、低毒、广谱灭生性除草剂。20世纪90年代以来，转基因抗草甘膦作物如大豆、玉米等的大面积种植，使全球对草甘膦的需求持续增加。农业集约化经营和较高的劳动力成本，使化学除草在美国、加拿大等发达国家较为普遍。最近，美国通过的新能源法和2007农业法，鼓励生物能源的大力发展，美国规划到2022年，生物能源的比重将增加6倍。美国市场的需求扩展，决定了草甘膦供给在全球范围内将长期偏紧。从技术和商业价值上看，世界上目前尚无可以替代草甘膦的新除草剂品种，草甘膦的全球市场寿命至少还有10余年。

　　2007年国内草甘膦价格大涨，国内草甘膦市场价格已经从年初3万元上涨到目前的6万元以上，并且生产企业的订单已经签至2008年5月份。本轮草甘膦涨价的主要原因，是出口快速增长和产能供给不足，带动了国内价格的上涨。

　　草甘膦的主要工艺是甘氨酸法，甘氨酸是氨基酸系列中结构最为简单的一种人体必需的氨基酸，在食品、农业、医药以及饲料等方面具有广泛的应用。此外，甘氨酸还用于近年在中国发展较快的增甘膦的生产，它由甘氨酸与三氯化磷和甲醛反应制得，每吨需消耗甘氨酸1.3吨。综合看来，甘氨酸在国内的前景非常光明。目前国内工业级甘氨酸价格已经涨到22000元，相关上市公司也是受益明显。

　　跨年度行情有望上演

　　根据中央召开的农村工作会议部署，明年中国将采取一系列措施，确保在北京奥运会举办之年主要农产品的生产和供应平稳、有序。本届政府已经发布了四个关于农业的中央一号文件，相信2008年的两会期间，将见到第五份强调农业发展的“一号文件”。化肥行业将受惠于农业发展，近期磷肥和钾肥的重点生产公司在二级市场的表现并不突出，经过前期的回落调整之后逐步攀升，相对其他农业股涨幅较小，后市有补涨机会。

　　我们认为，化工板块后期将在业绩增长和政策利好的双重刺激，继续上演跨年度行情。整体来看，化工行业的国际产能向国内转移已成趋势，必将促成国内行业景气度的提升，相关上市公司已经开始受惠。结合个股走势，化肥板块我们建议关注盐湖钾肥  （000792 ）、华鲁恒升  （600426 ）、湖北宜化  （000422 ）、云天化  （600096 ）；草甘膦板块建议关注目前具有一定生产规模，并且2008年有产能扩张的新安股份  （600596 ）、江山股份  （600389 ）等，捕捉持续的业绩增长；同时关注草甘膦的上游企业渝三峡  （000565 ）。

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