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计算机行业：信息化向纵深挺进 品牌企业优势显现

作者： 文章来源：上海证券报 时间： 2008-1-7 14:16:41

    主持人：小张老师

　　嘉 宾：国泰君安证券计算机行业首席分析师 魏兴耘

　　大成创新成长基金经理 王维钢

　　小张老师：目前计算机行业的格局是怎样的？

　　魏兴耘：2007年国内计算机硬件行业呈现稳定增长的态势，预期增长率达到17%，但增速有所放缓，继续保持亚太地区最大、全球第二大PC市场的位置。尽管行业集中度进一步提高，但由于产品同质化的趋势较为明显，导致行业竞争激烈、利润微薄。管理软件与软件外包这两个子行业发展较为突出。在管理软件方面，市场总量持续高速增长，纵深与融合不断。目前，国内管理软件的应用已进入行业化发展阶段；在软件外包方面，日本正成为中国软件(600536)外部市场的重要对象国，中国对日外包份额达51.8%，中国企业在成本、语言、地理、文化、客户资源等方面的优势较为突出。从市场结构上看，东软股份(600718)、海辉软件、中软国际继续占据前三，份额持续提升。

　　王维钢：我们注意到2007年计算机软件行业收入增速有所回升。从细分行业看，软件与服务增长较快，系统集成增长率较低。我们认为行业的洗牌使得市场正在向有序化进行，但成熟度仍较低。软件行业的经营效益出现了明显改善，前三季度净资产收益率8.15%，同比增长率69%。由于软件收入的季节性特征，我们认为全年的收入和利润水平将有较大提升。

　　小张老师：计算机行业的驱动因素有哪些？

　　魏兴耘：伴随全球信息化向纵深推进，未来我国的信息化投入将呈现三个层面和三大市场。三个层面指家庭层面、企业层面和国家层面，三个市场指中小企业市场、中小城市市场和农村市场。我们预期中国的信息化投入仍将保持一个稳定增长的水平，这将有利于硬件行业的平稳发展。从技术的层面上看，Vista操作系统推出后，我们预期硬件更新换代的需求将会在2008到2009年开始集中出现。预计未来五年中国PC市场的年复合增长率为13.2%，将继续保持亚太地区市场第一的位置。

　　王维钢：在软件市场，我们认为内需与外需的同时发力成为推动中国软件产业发展的重要力量。就内部需求而言，企业的业务需求驱动软件内需日益旺盛，特别是个性化服务的需求将带来增值服务市场的扩张。在国际软件产业梯度转移的背景下，我国软件产业纳入了全球分工体系。软件与服务、中小企业市场的扩张为本土服务型、混合型模式的厂商提供了良好的发展机遇。此外，中国软件产业的发展将会得到国家政策的更有力支持。我们也注意到，由于中国计算机行业的外向型特征明显，人民币的持续升值将从汇兑损失和出口竞争力下降两个方面影响国内企业的销售状况。与此同时，2008年外围经济的波动也可能对国内出口型企业产生负面影响。

　　小张老师：您觉得未来计算机行业应该采取什么样的投资思路呢？

　　魏兴耘：从计算机产业的发展趋势来看，我们倾向于透过行业应用本身的发展空间和成熟度来度量企业及其产品的成长高度与生命周期。就计算机设备而言，由于通用设备成熟度相对较高，行业平均盈利难以出现大幅度的改善。而专用设备则可以凭借所在行业自身的增长与行业电子信息化渗透率的提高来拉动相关产品市场的拓展。国内企业更可以借助成本优势、服务优势以及持续积累的技术能力实现进口替代，逐渐占居中高端专用设备市场。

　　王维钢：在软件以及应用服务方面，我们推崇那些能够专注于细分环节或领域的管理软件企业，特别是那些在相关领域拥有较强品牌优势的企业将是我们此次策略首选的推荐品种。对于软件外包型企业，我们看好那些有议价能力、拥有稳定优质的客户资源，开发项目具有可持续增长空间的规模外包企业。

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