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美元的外弱内强新特征

作者： 文章来源：证券时报 时间： 2008-1-10 11:38:57

　　美联储统计的贸易加权指数显示，美元2007年兑一组26种货币的汇率下跌了7.5%，目前美元正处于其10年来从未有过的最低价位。而在美元贬值疯狂上演的同时，美国出口开始呈现复苏迹象，2007年第三季度美国出口额折合成年率的增幅达到了18.9%（自2003年以来的最大季度增幅），更有迹象显示，美元下滑已开始令美国储蓄与开支间的巨大差距出现收敛征兆。 
　　关于弱势美元还是强势美元更符合美国利益的争议，是近年来持续的热点之一。"强势美元符合美国利益"是美国多任财长挂在嘴边的一句口头禅。当"强势美元"论遭遇美元持续贬值的弱势美元现实，巨大反差的背后或许是"强势美元"与通常定义"弱势美元"间的理解偏差误区："强势美元"之"强"是指美元作为实际国际货币的强势地位，而对其他货币持续贬值的"弱势美元"之"弱"，正是由"强"衍生出的权利副产品。 
　　对于美元的"外弱内强"特征诠释，哈佛大学经济学教授马丁·费尔德斯坦的"国内强势美元＋国际上具有竞争力的美元"论颇具代表性。他曾撰文认为，如果美国希望缓解巨大的贸易失衡和限制美国对其他国家债务的增长，美元的总体国际估值必须更具竞争力；在美国国内追求强势美元是保持国内市场总体购买力的重要途径之一，这样购买力就不会受到国内通货膨胀的侵蚀。也就是说，区分美元在国内的强势和美元相对于其他货币更具竞争力（所谓竞争力目前实际就是贬值）是该理论的核心所在。 
　　而"外弱内强"顺带出"区别对待"特征是一种必然，因为美元"外弱内强"的目的之一，就是在增加出口和减少进口的同时保证和刺激国内消费需求，以此改善美国的贸易逆差窘境，这就涉及到一个美国的产业结构和各国的产业结构的相似和互补因素。可见，美国国内的"强势美元符合美国的利益"与貌似针锋相对的"更具竞争力的美元才符合美国的利益"言论，实际就是一个硬币的两面表述而已，这枚硬币整体呈现出的，则是美元的"外弱内强、区别对待"新特征。 

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