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权威声音：当心A股三个调整点

作者： 文章来源：人民网-国际金融报 时间： 2008-1-14 9:09:10

　　今年牛市格局不会变
　　【北京大学金融与证券研究所所长曹凤岐】今年“牛市”格局不会改变。中国股市不缺资金，2008年，中国资本市场最需要的是信心。
　　奥运并非股市行情的直接动力，目前并没有证据显示奥运会对中国经济有明显影响，亦未发现“后奥运”资本市场走弱的可能。奥运不会成为拐点，并可以预见，其后中国资本市场还将因奥运而萌发新的生机。
　　坚持看多A股
　　【摩根大通董事总经理龚方雄】A股通过调整之后，2008年的动态市盈率会达30倍左右，我们预期上市企业年盈利增长率为40%多，这个预测较为保守，很容易达到。
　　A股市盈率偏高
　　【高盛亚洲有限公司分析师邓体顺】2007年，A股市场的预期市盈率从19倍上升到了30倍，A股的整体溢价处于一个不合理的水平。在我们看来，预期市盈率最多可以达到26到29倍，任何超过30倍的估值从基本面来看都是缺乏支撑的。结合对于亚太市场的估值、泡沫化情景比较和换手率等因素，我们得出A股的估值倍数合理的区间应该在26到29倍之间。
　　奥运无关股市
　　【湘财证券首席经济学家金岩石】奥运跟股市上扬没有任何直接的关系，同理奥运和和股市的下降也没有什么直接的关系。不过，奥运代表中国股市今年的一个不确定性，这种不确定性还有两个。
　　第一，通货膨胀是否能够有效抑制。如果不能有效抑制，政府不得不采取极端手段来抑制通货膨胀，可能会殃及池鱼，使得股市受到政策的干预影响。
　　第二，美国次贷危机的影响。它的性质相当于1997年的亚洲金融危机，有两种可能的结果。一种可能是危机转移了，就像癌症转移一样，它不会发生在亚洲；另外一种可能就是危机在转移的过程中，会加速，使得可能不被殃及的地方被殃及。
　　政策因素决定股市走向
　　【著名经济学家、燕京华侨大学校长华生】影响2008年股市的因素，最重要的还是政策因素。股市2008年怎么走跟重大的股市政策有关，重点有三大政策因素：
　　第一，最显著的是已经解冻的非流通股变成了流通股，股权分置改革是为了让大股东的股权流通起来，但现在我们大部分并不流通，这个政策是维持还是变化，对股市有重大影响。
　　第二个问题，我们的港股红筹股都在回归，以中石油为代表，只上3%的比例，而《证券法》要求10%以上。3%的流通比例是否会调整？
　　第三，个人所得税的起征点提高到2000元人民币，股市里什么时候能对投资收益达到2亿元以上的人也多少收点所得税呢？
　　当心A股三个调整点
　　【著名经济学家谢国忠】2008年中国股市要当心三个调整点：一是奥运之后，可能面临一个心理支撑的依托问题；二是政府批基金撑股市失效；三是美元见底反弹，当全世界的钱都重新往那边走的话，股市可能出现大的调整。

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