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大牛市买寿险不如买财险

作者： 文章来源：证券市场周刊 时间： 2008-1-15 14:36:00

   　中国财险的权益类资产比例比寿险股更高，拥有更高的杠杆，更能受益于牛市 
　　牛市中，如果大家投资水平相当，那么谁拥有更高的权益类投资比例，谁就将获得更大的收益。
　　安信证券分析师杨建海认为，中国财险(2328.HK)要拥有比中国人寿(601628行情,股吧)、中国平安(601318行情,股吧)更高的权益类资产比，更能受益于牛市。
　　保险公司是一个杠杆放大的投资公司，可以运用大量低成本资金进行投资。由于产、寿险业承保标的不同，以及公司投资策略不同，杠杆效应又有大小之分，这主要取决于新增浮盈归属股东的比例、权益类资产的比重以及权益投资中交易性资产的比例。
　　杨建海认为，由于险种不同，寿险公司新增的浮盈需要做两项扣除：一是扣税，二是扣除归属与投保人的部分，而财险公司只要做一项扣税即可。2007年上半年，中国人寿与中国平安每新增100元浮盈，归属于股东的比例分别为 67%、51%，而中国财险为67%。
　　而且，中国财险在2007年工资和手续费未能全额税前抵扣，有效税率要比寿险公司高的多，这将在2008年得到改观，届时有效税率将大幅降低。杨建海认为，在同等条件下，中国财险新增浮盈中归属股东比例将更高。

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