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深度报道：暴跌过后抢“红包” |
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深度报道：暴跌过后抢“红包”
华讯财经： www.hxun168.com 作者：
文章来源：
每日经济新闻
时间：
2008-1-17 15:07:30
两市在昨日大跌以及上调存款准备金的影响下，周四股指一路单边下挫直逼5000点大关，2点后有所企稳。牛市基础没有发生实质性的变化，短线下跌属于正常的技术性调整。沪指连跌最为直接的因素是前期连涨，积累了相当丰厚的获利盘，套现压力相当沉重。久涨必跌，短期内沪指再度走强的概率不大，将在一定的范围内震荡运行。同时，热点板块将继续保持活跃，为投资者带来稳定收益。
目前，市场的总体估值水平处于相对高位，很多个股存在相当大的风险。在中财分析员看来，当前需要寻找相对安全、稳健的品种。
从时间角度分析，现在已进入上市公司业绩披露期。在前期医疗、化工等板块大涨的背景下，市场的关注焦点将集中到上市公司去年的盈利水平上来。经过近期的大幅杀跌，对上市公司年报、季报的深入挖掘将成为支撑股指上行的核心推动力，投资者可重点关注具有高送配题材的潜力股。
华泰证券：张开双手接住年报行情"红包"的三条途径
本周出现大盘短期休整，但年报业绩浪行情仍在逐步展开，公布业绩大幅增长的公司如九芝堂及部分具有高送转预期的中小板部分股票新高迭创。目前来看，春节前政策面不太可能出现大的变化，年报较好的预期将封杀市场整体下跌空间，板块和热点频繁转换的机会仍在。春节前后，2007年业绩超预期增长、高分红和高送转预期是年报行情最大的看点和最重要的投资线索。目前阶段，投资者应从以下
三条线索把握年报"红包"行情。
一、关注"现金奶牛"公司
进入4月份之后，上市公司即将进入分红，首先重点关注具有分红传统的行业的重点公司。因为分红多少，除了受公司经营业绩、流动资金等影响外，还与公司的股息政策有关。从近三年上市公司分红情况看，分红较高行业集中在钢铁、有色、机械、煤炭、高速、医药等行业。目前，应尤其关注有产品价格上涨预期的煤炭、农业、化肥、水泥和家电类公司中相关的有高分红预期的公司。而低估值、高分红主要体现在钢铁、有色、高速和银行板块中，尤其是具有传统高分红习惯的防御性板块高速股，估值低估再加上较高的分红预期，具有较高的安全边际，如现代投资(000900)和皖通高速(600012)等。
二、收获季节关注股改分红承诺
随着年报的亮相，上市公司业绩浪将渐次展开，股改承诺分红将成为市场关注的焦点。统计显示，共有197家公司在股改中明确了2007年度的分红承诺，其中，47只股票承诺分红金额不低于2007年净利润的60%，比例在50％以上的公司有151家，70％以上的公司有16家。投资者应重点关注"股改"中具有分红承诺的公司，承诺分红企业最多的行业，分别是交通基础设施、机械、医药、化工、房地产。从股改分红承诺的行业分布看，可供分配利润最多的行业，分别是钢铁、交通基础设施、电力、有色、汽车，一些业绩优良的公司分红收益将相当可观。
把握存在分红承诺红包的投资机会，除了要关注承诺分配比例的高低，还要看上市公司的盈利能力和过往分红风格，年报承诺高分红、业绩优良且具有高成长性，并且每股资本公积金及每股未分配利润均较高的公司可关注。另外，股价涨幅不大的股票，如大冷股份(000530)、漳泽电力(000767)和黑牡丹(600510)等也可以逢低关注。
三、策略性关注有高送转预期的高成长股
高送转是年报行情中最大的"红包"，但只有那些真正具备高成长性和送转预期的个股才具有长线投资价值。我们要寻找受惠于国家农业政策的相关个股，如化学原料、肥料、农药制造公司中业绩大幅度增长的企业。由于预期作用和提前炒作，在年报披露前中小盘股的机会颇多。尤其是在相关的细分行业具有明显竞争优势及持续高成长性的个股，无疑将获得投资者的青睐。一些新上市的优质新股，随着募集资金项目的陆续竣工投产，未来的净利润成长趋势较为清晰可见，因此，此类个股的高比例送转增股本的冲动也相对强烈，投资机会明显。特别是每股的净资产和资本公积金的水平较高、成长性突出、2007年年报预增的高成长公司如御银股份(002177)、方圆支承(002147)和宝胜股份(600973)等。
除此之外，在年报期间还是应积极参与高比例分配的中小盘优质股。那些受益于产品价格上涨、募集资金带来产能规模扩展和业绩释放，尤其是具有核心竞争力的中小板上市公司，是值得投资者长期关注的重点。
西南证券：年报分配方案"掘金" 52家具高比例分配能力
承诺分红公司有望分配近400亿元
随着上市公司年报披露的临近，年报中的分配方案成为市场关注的主要内容。由于在法规方面，对于上市公司进行分配并无强制性要求，相比之下在股改方案中包含分红承诺的公司则具备较强的市场吸引力。
公司基本以比例进行分红承诺
有关统计显示，沪深两市A股上市公司中在股改方案中对未来分红作出承诺的共有266家。其中，分红承诺是以当年可分配利润的一定比例作为承诺的有197家，以一定额度作为承诺的有佛山照明(000541)、安琪酵母(600298)、华光股份(600475)、欧亚集团(600697)共4家公司，有承诺但分红方式尚不明确的公司有德赛电池(000049)1家，承诺期失效的有64家。以当年可分配利润的一定比例作为承诺的197家公司，占处于有效期的分红承诺上市公司的比例为96％。其中，比例在50％以上的公司有151家，70％以上的公司有16家，分配比例最高的前五家上市公司分别为盐湖钾肥(000792)、水井坊(600779)、宁沪高速(600377)、首钢股份(000959)、宇通客车(600066)，比例分别为100％、90％、85％、80％、80％。如果我们以2007年三季报的财务数据进行估算的话，银河科技(000806)、中国武夷(000797)、运盛实业(600767)、广钢股份(600894)、云南城投(600239)、九发股份(600180)、贵航股份(600523)、佛塑股份(000973)、澳柯玛(600336)、*ST万杰(600223)共10家公司的未分配利润为零或负值，阳光发展(000671)、云南城投、澳柯玛、*ST万杰、九发股份为亏损状态，实施分配的希望不大。余下187家公司假设以派现的形式进行分配，将有望合计分红395.62亿元。以一定额度作为承诺的4家公司合计分红额度为4.08亿元。所有承诺分红的上市公司合计将分配按现金估算约为399.70亿元。
具备高比例分配能力的52家公司承诺分红额度占四成
在存在分红承诺的上市公司中，哪些公司具备高比例分配能力呢？
分红承诺处于有效期的202家上市公司中，2007年前三季度每股未分配利润在0.5元以上的公司有120家，占六成的比例。在1元以上的有52家，所占比例为25.75％。最高的前十家上市公司分别为贵州茅台(600519)、兰花科创(600123)、莱钢股份(600102)、凌钢股份(600231)、杭钢股份(600126)、国阳新能(600348)、宏达股份(600331)、新安股份(600596)、华泰股份(600308)、柳工，均在2元以上。每股未分配利润在1元以上的52家公司，按照2007年前三季度净利润计算，所承诺分红的额度为158.65亿元。也就是说，有高比例分配能力的上市公司承诺分红额度占所有承诺分红额度的四成。
从每股收益和承诺的分配比例上看，两面针(600249)、中金岭南(000060)、现代投资(000900)、宏达股份、山东黄金(600547)、新安股份、张裕A、贵州茅台、海通证券(600837)，实施高比例分配的可能最大。其中，两面针、宏达股份、海通证券的每股现金净流量较高，具备高派现的能力。从行业属性上看，52家公司中，属于钢铁行业有8家，化工7家，机械设备6家，煤炭5家，交通运输5家，均属于蓝筹股较多的行业领域。
202家公司中，52家对2007年年报发布了业绩预警公告。其中，40家公司预计业绩将出现50％以上的同比增长幅度，预计增长幅度最大的葛洲坝(600068)，幅度为747.28％。德赛电池、穗恒运A、华帝股份(002035)共3家公司预计业绩将出现50％以上的下滑。九发股份、澳柯玛预计年报亏损，实施分配已不可能。健康元(600380)、银河科技、*ST万杰预计年报扭亏，但从财务数据上看，仅有健康元具备分配能力。佛塑股份、沧州大化(600230)预告年报业绩存在不确定性。达安基因(002030)预计年报业绩同比有一定幅度增长，南京港预计有一定幅度下降，分配高低较难判断。
八成股票跑赢大盘
至1月14日止，进入2008年以来共有9个交易日，上证综合指数累计上涨了4.49％。202只股票中，196只处于正常交易状态。在今年以来的区间内涨幅超过大盘的有153只，占近八成的比例。累计涨幅排前十名的上市公司分别为鲁润股份、北大荒(600598)、山东黄金、两面针、南宁糖业(000911)、华帝股份、宁波海运(600798)、湖北宜化(000422)、三友化工(600409)、德赛电池，涨幅均在25％以上。不过，累计涨幅在10％以上的股票中，华帝股份、九发股份、鲁润股份、北大荒、南宁糖业、北京城乡(600861)共6只股票，日均换手率在8％以上，显示有资金大规模进出，存在较高的市场风险。在区间内，深圳能源持平，还有17只股票逆势下跌。千金药业(600479)、张裕A、泸州老窖(000568)、安琪酵母、双鹤药业(600062)共5只股票的区间累计跌幅在5％以上。不过，安琪酵母虽然逆势跌幅较大，但日均换手率却为4.04％，显示有资金积极承接迹象。
总之，把握存在分红承诺的上市公司投资机会，除了要关注承诺分配比例的高低，还要看上市公司自身的分配能力，以及结合二级市场走势进行分析。其中，分配能力强、在上升过程中换手率偏低或逆势下跌换手率高的股票值得关注。
哪些上市公司具有投资机会
由于上市公司绝大部分在年报中实施分配，内地股市历来有围绕上市公司的分配预期出现年报行情的惯例。那么，我们该如何把握上市公司2007年年报分配的投资机会呢？
有高比例分配能力的公司
从财务指标上看，上市公司实施分配的主要来源是未分配利润和资本公积金－股本溢价两个部分。通常情况下，用以评判上市公司分配能力的财务指标是每股未分配利润和每股资本公积金，数额最高，说明分配能力越强。另外，若要考量上市公司现金分配能力，还可以结合每股现金流量净额来分析，数额越高派现的能力就越强。如果每股未分配利润较高，而每股现金流量净额很小或为负值，那么，上市公司就仅具备高比例送股的能力。从上市公司2007年三季报的财务数据看，每股未分配利润最高的前十家上市公司为，小商品城(600415)、潍柴动力(000338)、伊泰B股、吉林敖东(000623)、马应龙(600993)、吉恩镍业(600432)、东方电气(600875)、航天信息(600271)、中兴通讯(000063)、华峰氨纶(002064)，均在3元以上。不过，从每股现金流量净额看，仅有伊泰B股、小商品城在1元以上。每股资本公积金最高的前十家上市公司分别为西水股份(600291)、两面针、SST重实、中信证券(600030)、中国平安(601318)、中国船舶(600150)、哈投股份、南京高科(600064)、思源电气(002028)、深天健，均在6元以上，具备高比例转增能力。当然，有高比例分配能力的上市公司未必在分配方面大方，还需要看其之前历史的分配情况。
有分配惯例的公司
沪深两市中，连续在2004年、2005年、2006年年报中实施分配的上市公司有502家，占上市公司总数的近三分之一。从历史上看，这些公司有着年报实施分配的惯例，2007年年报有望继续给股东以回报。其中，2007年前三季度每股未分配利润最高的前十家上市公司为伊泰B股、马应龙、吉恩镍业、东方电气、航天信息、中兴通讯、贵州茅台、东方锅炉(600786)、兰花科创、驰宏锌锗(600497)，均在2元以上。每股现金流量净额为正值的仅有伊泰B股、驰宏锌锗、吉恩镍业、贵州茅台、马应龙。每股资本公积金最高的前十家上市公司分别为中信证券、中国船舶、南京高科、深天健、金地集团(600383)、招商地产(000024)、中兴通讯、万通地产(600246)、锦旅B股、蓝星新材。
已实施定向增发的公司
由于参与实施定向增发的上市公司股东，持股冻结期将在12个月以上，尤其是机构投资者以现金认购的部分，或将获得较为丰厚的分配回报。而在2007年实施定向增发的上市公司中，剔除以资产认购的部分，66家上市公司中参与定向增发的股东持股将于2008年陆续解冻。其中，2007年前三季度每股未分配利润最高的前十家上市公司为吉恩镍业、三一重工(600031)、思源电气、长园新材(600525)、阳光股份(000608)、山西三维(000755)、同方股份(600100)、山西焦化(600740)、山东药玻(600529)、海通证券，均在1元以上，且每股现金流量净额均为正值。每股资本公积金最高的前十家上市公司分别为思源电气、金地集团、万通地产、金晶科技(600586)、岳阳纸业(600963)、苏泊尔、同方股份、中航地产(000043)、山西焦化、建发股份(600153)。
股价过高的公司
上市公司股价过高，往往处于流动性偏差的状态，而较难被机构投资者大规模持有，而使上市公司再融资存在一定困难。为了增强流动性，具备条件的上市公司通常会采取大比例送股或转增来摊薄每股价格。目前沪深两市股价在100元以上的上市公司有11家，分别为吉恩镍业、贵州茅台、天马股份(002122)、中国船舶、石基信息(002153)、中国平安、獐子岛、广电运通(002152)、山东黄金、中金黄金(600489)、金风科技。其中，每股未分配利润在1元以上的公司仅有前八家。11家公司每股资本公积金都在1元以上。每股现金流量净额为负值的仅有獐子岛、山东黄金。绝大多数具备高比例分配的可能性。
尽管上述四种类型的上市公司具备高比例分配的可能，但从历史经验看，如果在年报披露之前出现较大的累计涨幅，则很可能在年报公布后出现"见光死"的现象。投资者在把握投资机会的同时，也要关注股价表现，以回避二级市场风险。
可能高送配的个股
2007 年报业绩 2007年报预约
代码 名称 预计情况 披露日期 行业
000046泛海建设(000046)增长 150~200% 2008-3-15 房地产开发
600459贵研铂业(600459)增长 200% 2008-2-29 有色
601318 中国平安 -- 2008-3-20 金融
600456宝钛股份(600456)-- 2008-4-23 有色
600383 金地集团 -- 2008-2-23 房地产开发
600886国投电力(600886)-- 2008-2-28 电力
000024 招商地产 增长 100% 2008-2-19 房地产开发
600137ST浪莎(600137)增长 2008-2-27 纺织
600585海螺水泥(600585)-- 2008-3-15 建材
600739辽宁成大(600739)-- 2008-4-19 贸易
600299 蓝星新材 -- 2008-3-28 化工
600219南山铝业(600219)增长≥500% 2008-1-29 有色
600177雅戈尔(600177)增长≥140% 2008-4-22 纺织服装
600864 哈投股份 增长≥16600% 2008-3-27 电力
000951中国重汽(000951)增长 150~200% 2008-4-18 汽车及配件
600058五矿发展(600058)-- 2008-3-29 贸易
000939凯迪电力(000939)增长≥168.29% 2008-4-11 电气设备
600600青岛啤酒(600600)-- 2008-3-31 食品
600104上海汽车(600104)-- 2008-3-27 汽车及配件
600030 中信证券 增长≥400% 2008-3-20 金融
002114罗平锌电(002114)增长 30~40% 2008-3-25 有色
600153 建发股份 -- 2008-4-11 贸易
600497 驰宏锌锗 -- 2008-3-6 有色
000541 佛山照明 -- 2008-4-21 家电
000623 吉林敖东 增长 350~450% 2008-4-19 医药
000932华菱管线(000932)-- 2008-3-18 钢铁
002051中工国际(002051)增长<30% 2008-4-3 建筑业
600331 宏达股份 -- 2008-2-1 有色
002173 山下湖 增长 30~60% 2008-4-18 农业
600048保利地产(600048)增长 70~100% 2008-3-4 房地产开发
600970中材国际(600970)-- 2008-4-26 建筑业
600900长江电力(600900)增长≥50% 2008-4-10 电力
600993 马应龙 增长≥85% 2008-3-24 医药
000338 潍柴动力 -- 2008-4-24 汽车及配件
000755 山西三维 -- 2008-3-4 化纤
600150 中国船舶 -- 2008-3-18 机械
600586 金晶科技 -- 2008-2-29 建材
600785新华百货(600785)-- 2008-3-13 商业
600643S爱建(600643)-- 2008-4-29 金融
600572康恩贝(600572)-- 2008-3-11 医药
600432 吉恩镍业 增长≥200% 2008-3-27 有色
600269赣粤高速(600269)-- 2008-1-19 公路
002123荣信股份(002123)增长 50~80% 2008-4-9 电气设备
600126 杭钢股份 -- 2008-3-29 钢铁
600246 万通地产 -- 2008-2-5 房地产开发
600000浦发银行(600000)-- 2008-3-8 金融
600285羚锐股份(600285)-- 2008-4-30 医药
002151北斗星通(002151)-- 2008-3-25 通信
002064 华峰氨纶 -- 2008-2-29 化纤
000528 柳工 -- 2008-2-20 机械
600558大西洋(600558)-- 2008-3-18 机械
600031 三一重工 -- 2008-4-25 机械
002165 红宝丽 -- 2008-2-28 化工
600479 千金药业 -- 2008-2-23 医药
600725云维股份(600725)-- 2008-1-23 化纤
600026中海发展(600026)-- 2008-3-26 航运业
600718东软股份(600718)-- 2008-3-28 软件及服务
002157正邦科技(002157)-- 2008-4-18 农业
000513丽珠集团(000513)-- 2008-2-21 医药
600588用友软件(600588)-- 2008-3-5 软件及服务
600138中青旅(600138)增长≥50% 2008-3-21 酒店旅游
600827友谊股份(600827)增长≥80% 2008-4-17 商业
600380 健康元 盈利 2008-2-28 医药
002092中泰化学(002092)增长 60~90% 2008-2-16 化工
002032 苏泊尔 增长 60~80% 2008-2-20 家电
000157中联重科(000157)增长 100~150% 2008-4-22 机械
002152 广电运通 增长 110~140% 2008-3-29 计算机硬件
600249 两面针 增长≥1860% 2008-4-26 日用品
600100 同方股份 增长≥100% 2008-3-18 计算机硬件
000900 现代投资 增长 50~100% 2008-3-28 公路
002028 思源电气 增长 80~120% 2008-3-8 电气设备
002170芭田股份(002170)-- 2008-3-28 化工
600519 贵州茅台 -- 2008-3-13 食品
002172澳洋科技(002172)-- 2008-2-4 化纤
600596 新安股份 -- 2008-2-26 化工
002193山东如意(002193)-- 2008-3-28 纺织服装
002200 绿大地 -- 2008-2-19 农业
业绩增长料超预期 分三阶段把握年报行情
今后的3个月里，年报业绩将成为市场持续关注的焦点，对于把握业绩浪行情，投资者宜提前布局。
实际情况或比预报更乐观
视角之一：分析师的一致预期。
分析师的一致预测，具备很强的评判基准作用，超过预期则股价有上行空间，低于预期则有下行压力。从历史经验看，在对2006年年报的预测中，分析师的预期虽然一直在上调，但预测结果仍然普遍低于实际值。进一步的分析表明，以沪深300成分股为代表的核心蓝筹公司业绩超预期，是全部A股业绩超预期的主要原因，而非核心公司业绩反而低于预期。
视角之二：上市公司的业绩预报。我们观察的另一个角度，在于上市公司的业绩预报。根据Wind资讯的统计，截至1月10日，共有634家上市公司发布了2007年的业绩预告。剔除业绩不能确定的26家，业绩预增的上市公司为314家，比重达到一半以上；业绩向好（包括预增、扭亏、略增、续盈）的上市公司达到484家，占比约3/4。
我们认为，股权分置改革之后，上市公司有业绩释放的动力。在这一情况下，业绩预告往往会有意无意低于实际值，以带给投资者意外惊喜。以信息量较为丰富的2007年半年报业绩为例，在业绩预增的上市公司之中，大部分的实际业绩与预告值相符，但仍然有23%的上市公司实际业绩超过预告值，而低于预告的比重只有13%。因此，2007年年报业绩，实际情况很有可能会比预报更为乐观。
分行业来看，业绩预增较多的上市公司主要集中在机械、化工、房地产等行业，这同工业企业效益的表现大体一致。前11个月，工业企业利润增长靠前的行业，集中在石油化学、机械制造业、医药制造业等行业上，这些行业的景气度在很大程度上反映到了上市公司身上。
三阶段把握年报行情
对于年报行情的把握，我们认为应该结合上市公司业绩预期、实际值与市场特征来综合考虑。通过对过去几年的经验分析，我们构想了以下分阶段的轮动行情。
一、近期关注核心蓝筹股的补涨行情。从二级市场的近期表现来看，我们发现行业表现与业绩预期不相匹配，年报业绩预告或者预期较好的金融、地产、零售等表现滞后，从风格指数上来看，大盘股、低PE股、绩优股落后大市。这在一定程度上反映了这些行业存在较强的补涨机会，在近期应该成为投资者重点关注的对象。
二、年报披露前期，即1、2月份，关注具备高派现、高分红等题材的个股。这类股票大都属于中、小市值股，从以往经验来看，由于预期作用，在年报披露前期跑赢大盘的机会很高。此时由于政策的不确定性，以金融、地产为代表的核心蓝筹股的表现则难以持续太久。
三、年报披露密集期，即3、4月份，焦点仍然将回到核心蓝筹股。根据我们的分析，金融、地产、机械、零售等核心蓝筹股的业绩有望再超预期，在这一阶段将很有可能再次吸引投资者的注意力。但需要提醒投资者注意的是，年报密集披露期在4月前后，如果年初宏观经济数据不容乐观，则市场的压力明显，金融、地产股需承受的压力首当其冲。（每日经济新闻）
大盘股市场表现及业绩情况一览
自2007年底以来，市场运行当中"二八"现象频发一直是一个鲜明的特征，相较中小盘个股的强势，大盘类个股表现疲态尽显，从去年11月份以来的调整一直持续，目前仍在进行。
从统计出的103只总股本超过15亿股的大盘股来看，昨日收盘价超越去年下半年最高价的仅有7只。而与2007年下半年的最高价相比，跌幅超过15%的达到44只，占统计结果接近43%，自最高点跌去超过25%的也有11只。当然，这其中有不少是由于大盘新股上市后市场非理性炒作因素所导致，比如中石油、中国神华、中海油服等，经过上市后的换手目前基本都回归到上市当日开盘价的下方，但除去次新的大盘股外，市场表现较差也可成为近阶段大盘股走势的共性。
而与大盘股的市场走势形成鲜明对比的则是其业绩表现喜人。在宏观经济整体快速发展的大背景下，结合近期上市公司发布业绩预告的整体情况来看，作为为行业核心或领先企业的大盘类个股2007年业绩预期依然较好，这从我们统计出的业绩预测情况也基本吻合，可见市场对于这一群体的业绩预期仍然乐观。但从发布业绩预告当日的市场表现来看，即便还有涨幅相对滞后带来的补涨要求，较好的业绩预告对大盘股股价的促动往往仅局限在一两个交易日，整体来看大盘股走势的持续性并不强。究其原因，笔者认为大盘股整体阶段性的资金面情况偏紧是根本原因。我们都知道，由于流通市值较大的原因，大盘股向来为机构所青睐，也一直是机构最为重仓的一个群体，但近期盘面来看，机构运作大盘股的热情不甚高涨，反而从部分成交回报来看是减仓的动作居多，可见作为大盘股走势绝对的主角，机构近期的仓位调整并不充分，这也间接导致了新年以来持续的深强沪弱格局，具体的情况仍需结合年报、季报的情况来评判。
从行业分布并结合近期市场表现来看，地产和金融类个股仍未有明显的企稳迹象，特别是地产类个股，可见市场对于行业的宏观调控政策累积效果如何观望的心态相当重。而随着年报业绩预期明朗，钢铁、有色、交通运输和公用事业等品种走势已有所好转，毕竟牛市环境之下，市场的有效性相对较高，同时流动性依然充沛，阶段性的失效有望逐步得到纠正。
此外，市场对于"二八"、"八二"个股表现的轮动现象也讨论颇多，从本轮牛市行情运行来看，市场在大幅震荡之后，随之而来的往往是市场风格热点的切换，似乎确有一定的规律性存在。对于这一点，笔者认为，大盘股在调整时间上尽管已经不短，但从作为其主力的机构的意图来看，大盘股走势整体转强的难度仍较大。同时，市场此前的风格热点轮动是建立在行情运行逐步展开、市场相对估值水平拉大的基础之上，而以目前市场运行所处的阶段以及整体估值水平而言，目前仍难有定论，需要后续耐心的观察。
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