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2008大话之债市：玩债券远离“国”字头

作者： 文章来源：第一理财网 时间： 2008-1-31 13:21:02

　　2008年债券市场何去何从？我认为主要还是看宏观经济热度如何，通胀风险以及央行"紧缩的货币政策"如何执行。
　　首先，债券受利率变化影响较大，而利率的主要决定因素是通胀预期。目前市场上部分观点认为，物价水平有望在今年下半年出现回落。但我认为，2008年国内通货膨胀将有明显回落的想法是不切实际的，央行还可能再动用包括加息在内的各种调控手段。
　　而债市资金面上，一方面2008年的信贷规模将被严格控制，另一方面市场上流动的货币量很难明显收缩，因此只会有更多的资金，特别是银行和基金系的资金配置进入国债的一、二级市场，特别是一级市场。
　　综合各方面考量，我认为国债二级市场（包括交易所和银行柜台的记账式国债），个券的价格还有一定的下跌空间，但因为市场并不缺资金，因此会有一定的支撑平台。长、中、短期个券的收益率曲线则将进一步平坦化，各期限品种的收益率更为接近。
　　同时，个人投资者想要在2008年参与国债二级市场的投资，显得越来越难。为此，建议2008年想要投资债券的朋友，不妨将眼光放开阔些，多关注一些其他的债券品种。比如，持有到期年化收益率水平已经提升至7%左右（税后）的部分企业债，交易途径上相对更为灵活的可转债包括分离式债，以及增强型的债券型基金，主要投资工具为各类债券和打新股。
　　如果投资者实在十分偏爱记账式国债投资的，可暂时多关注短期债券和浮息债。对于中长期债，则千万不要心急，不妨等到CPI出现真正回落之际，再用"次低价"建仓不迟。

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