非对称加息预期增加 债券基金迎来建仓良机
作者： 文章来源：中国证券报 时间： 2008-3-12 8:52:10
最新数据显示，2月份居民消费价格总水平同比上涨8.7%。交银施罗德基金认为，CPI出现如此涨幅在意料之中。在政府执行临时限价措施后，2月份物价仍出现如此高的上涨，原因是雪灾和春节两因素的叠加作用，3月份物价涨幅有望出现明显下滑。在此预期下，债市可能打破近期的震荡格局，重拾升势。
物价趋势性上涨的压力依然很大，未来也将在高位运行，因此加息预期依然强烈。但鉴于目前中美一年期品种的利差倒挂已经超过100基点，而美联储在次级债的第三次冲击波影响下可能进一步紧急大幅降息，人民币利率上涨的空间进一步收窄，非对称加息或许是唯一选择。
此外，2月份我国出口增速仅6.5%，较1月份大幅下滑20.2%。但如剔除雪灾、春节两因素，交银施罗德认为出口增速不至于出现如此下滑，6.5%很可能是全年最低的出口增速。基于人民币升值速率与物价指数同步变动的判断，近期人民币升值速率维持前期水平的可能性较大。
在美联储维持减息的国际大背景下，人民币利率上调空间有限。在3月物价涨幅回落的预期下，债市有望打破近期的震荡格局，重拾升势。交银施罗德认为，3月下旬至4月初，可能是未来一年内债券市场最好的建仓时机。
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