巴菲特：悲观2008 做空保险业
作者： 文章来源： 21世纪经济报道 时间： 2008-3-12 8:52:46
"我们宁要钻石上的一点光芒,也不要一整块顽石。"沃伦·巴菲特(Warren Buffett)在2008年致股东的信中表示。
显然,巴菲特并不认为白山保险集团(White Mountains Insurance Group, Ltd.,NYSE: WTM,下称白山保险)是一颗钻石。
美国当地时间3月10日,巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.,NYSE: BRKA)宣布将卖出持有的16.3%白山保险股票。
白山保险为一家在百慕大注册的金融服务公司,其主要业务为财产险、意外险及再保险。
7年之痒
3月10日,根据白山保险对此交易的公开声明,双方协议,哈撒韦公司将出售其所持的全部172.4万股白山保险普通股,通过这一交易,哈撒韦将得到7.51亿美元现金以及两家公司。
哈撒韦公司称,将全资控股白山保险旗下一子公司,从而持有其他两家美国公司--商业意外险公司(Commercial Casualty Insurance Company,CCIC)及国际美国集团(International American Group, Inc.,IAG)。截至2007年末,CCIC和IAG总资产约4.35亿美元,及0.28亿美元的调整后股东权益。
预计这场交易将在今年三季度完成。届时,白山保险已发行的普通股将减至约880万股,约为485美元/股。
这意味着,巴菲特将抛弃持有7年的白山保险。
"2001年,沃伦·巴菲特和哈撒韦公司成为我们的关键出资人,使我们获得CGU/OneBeacon两家公司;我们的股东也从这一关系中获益匪浅。"白山保险首席执行官雷·巴勒特(Ray Barrette)在声明中表示。
7年前,哈撒韦公司买入白山保险3亿美元可转换股,拥有白山保险30%的股份。白山保险当时的首席执行官杰克·贝恩(Jack Byrne)促成了这场交易。
杰克·贝恩是巴菲特密友,巴菲特曾如此形容贝恩的工作能力:"贝恩就像一个养鸡场的主人,他总是把鸵鸟蛋滚到母鸡的产蛋房,然后说,’嘿,女士们,这才是你们真正的竞争对手。’"
哈撒韦公司投资白山保险,可以得到9%的回报,也可以按175美元的价格转换为普通股。根据合约,哈撒韦公司所持可转换优先股在4年内不得回购。巴菲特一拿就是7年。
蜜月已经结束
2月29日,哈撒韦公司公布2007年财报,同时公开的还有巴菲特2008年致股东的信。
"2007年,我们的保险业务--哈撒韦公司的基石--表现杰出,部分是因为有最优秀的保险管理人才;但2007年也相当幸运,因为这是连续遭遇一连串保险灾难的第二年。"
"狂欢已经结束"。巴菲特在信件中悲观预言。
在发表上述信件后的第十天,哈撒韦公司宣布,全部出售其持有的白山保险股票。
从2007年7月起,白山保险在纽约市场持续下跌,52周最高股价为2007年7月1日的611.02美元,而截至3月10日,该股收于452.93美元,当日下跌4.98%。
悲观2008
受次贷影响,被巴菲特称为哈撒韦公司"基石"的保险业前途未卜。
"我确信,整个保险行业,包括我们保险公司的利润率在2008年都会大幅下降。"巴菲特认为,随着暴露出的问题不断增加,即使美国连续第三年避开严重经济危机,工业利润仍可能被无情地挤压掉4%。若遭遇更强的狂风暴雨、地震灾害,情况或许会更糟。
"我已决定放弃涉及8000亿美元资产的拯救计划"。美国当地时间3月3日,巴菲特接受CNBC电视台采访时表示,称美国经济"从任何标准"看都已处于衰退之中。
巴菲特称,尽管目前的经济形势和1973、1974年左右的那次大规模经济衰退并不完全一样,但投资者不应完全排除这是一次很严重的经济衰退。
2月12日,巴菲特曾向美国最大的3家债券保险商提议,拟为总计8000亿美元的市政债券提供再保险服务;事隔一个月,巴菲特态度急转,被认为是重估市场风险的结果。
目前,哈撒韦公司拥有全美最大的汽车险公司盖可保险(GEICO),及世界主要再保险商通用再保险公司和哈撒韦再保险集团。
年报显示,截至到2007年12月31日,巴菲特持有的股票市值约为749.99亿美元,而白山保险市值为8.86亿美元,仅占1.18%。
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