利空破铁底 08牛市悬命管理层
作者： 文章来源：新京报 时间： 2008-3-13 7:54:28
沪综指重挫98点 A股最后心理防线宣告失守
宏观经济数据方面利空不断，加上香港流感爆发引发市场忧虑，打击A股市场周四呈现溃退式杀跌。上证综指跳空36.80点低开，其后一路急泻，盘中最多下跌167.87点并低见3902.25点，令3900点关口面临考验；尾市中国联通、招商银行等权重股发动绝地打击，中国联通一度逼近涨停，从而引发大盘戏剧性反弹行情，但逢高抛压杀跌不止，令反弹后继无力，最终上证综指收市大跌98.86点，为近八个月以来首度失守4000点的心理防线。
在本轮牛市的上行过程中，4000点大关附近曾先后经历了“530”和“620”两轮暴跌的洗礼，期间持续时间超过两个月，并以持续创天量的成交完成了极为充分的换手，从而令4000点成为本轮牛市过程中多空争夺最为激烈的一个点位。大量做多资金此时开始进场，令多头最终胜出，并由此引发了一轮扶摇直上的加速行情。4000点关口的失守意味着经历暴跌洗礼的最坚定的多头均被套牢，因此该点位便被视为多头最重要的心理防线。
市场人士指出，昨日公布的金融数据显示，2月份新增贷款骤降七成，从而加剧了市场对流动性的担忧；同时，香港政府昨晚突然宣布暂时关闭小学和幼儿园以抑制流感疫情的扩散，更引发投资者对疫情威胁的忧虑情绪；另外，4000点作为A股市场的心理大关，投资者亦普遍担心其失守会引发基金赎回的急剧放大，从而刺激了大量筹码以“多杀多”的方式提前兑现。
今日上证综指收市报3971.26点，跌2.43%，成交976.35亿；深证成指收市报13943.16点，跌2.82%，成交443.96亿。两市共成交1420.31亿，较昨日同比放大逾一成。此外，中小板指收市报5583.73点，跌3.89%；沪深300收市报4198.96点，跌2.57%；上证50收市报3111.84点，跌1.67%；分析师指数收市报4515.39点，跌2.53%。从上述指数的表现来看，虽然表征大盘蓝筹的上证50相对抗跌，但表征基金重仓股的分析师指数继续领跌，而表征中小盘股的中小板指更是大幅跑输各大风格指数。
从盘面观察，沪市前二十大权重股有6只上涨，中国石油、中信银行等继续创出上市以来的新低，沉重打击市场信心。整体来看，当前两市仅有165只个股上涨，其中涨幅超过5%的个股有20只，而跌停的非ST类股则多达21只，跌幅超过5%的个股更是多达486只；从行业指数的表现来看，各大行业指数全线杀跌，农林、纺织、水电、地产、运输等均跌幅居前，且跌幅全线超过4%。
今日市场跌势呈现全面溃退走势。市场人士相信，从近期的舆论来看，尽管现在已经有基金经理开始担心大盘会跌到3000点，但业内人士显然刚刚才意识到市场已进入不容置疑的熊市阶段，对其危害仍认识不足；而近期成交状况维持清淡，反映多数投资者对下跌行情依然麻木，意味着杀跌动能仍未被有效激发，市场暂时难言见底。
三大因素导致大盘失守4000点
大盘今天振荡下跌，4000点无声而破。对于多头来说，前天才回补去年7.23跳空缺口，今天又破4000点整数大关，并且盘中最低探至3902点。二大重要防线最近接连失守，市场人气遭受连番沉重打击。那么，哪些因素导致大盘失守4000点呢？
一、基本面不乐观，多头保卫4000点压力沉重
最近，国内有三项数据表明基本面不乐观；一是二月CPI数据高达8.7％，创11年单月新高，远超市场预期，由此引发人们对央行短期内再次加息的担忧；二是二月份出口增速骤降64％至85亿，远低于此前的225亿，市场认为美国次贷影响已经明显波及我国经济；三是集装箱出口由此前的22％锐减到6％，表明出口受阻已经非常明显，与此相对应的是东莞一带不少中小企业的停工倒闭。
这种担心从盘面也可看出，受央行加息预期影响，这二天地产板块成为主要做空动能之之一，地产板块龙头保利地产（600048）昨天收盘跌停，今天再度下跌超过7％。受出口下降影响，航空、交通、港口类股票继昨天大幅下跌后，今天继续集体杀跌，成为最近又一个做空主动力，其中上海机场（600009）继昨天跌停后，今天再次大跌超过8％；还有以南方航空（600029）为首的航空股，今天盘中一度出现集体跌停奇观。
从国际看，最近美国及G10再次出台2000亿美元拯救计划，刺激经济发展。这从表面看确实是利好；但如果从另一个方面分析，表明美国经济确实遇到了大问题，所以美联储才会一而再再而三出台激励措施。这就好比前期股市流动性泛滥，央行才会连续出台紧缩措施一样。由于最近基本面因素不乐观，所以这直接影响到多头做多热情。
二、救市利好迟迟不出台，影响多头4000点保卫战
如果说美国股市疲弱是因为经济确实在衰退，那么国内A股下跌就主要是政策面因素缺失了。这主要表现在对类似中国平安（601318）等这种超级恶意圈钱行为的表态含糊，加深了市场忧郁；还有对大小非解禁所带来的股市资金冲击，缺乏主动应对措施；以及迟迟不出台力度较大的救市措施，譬如单边降息等。
正是在政策面几乎不作为的情况下，市场解读为管理层对大盘目前的调整依然可以容忍。这就使得多头即使在大盘大幅跌破4000点，也缺乏发动背水一战式的勇气。
三、机构持续减仓，4000点保卫战多头有心无力
盘面显示，包括基金在内的机构投资者，依然在继续减持仓位。如果说基金减持仓位，是为了应对未来可能出现的赎回潮，那么社保在目前位置大规模减仓就值得玩味了。盘面显示，社保重仓的上海机场（600009）、招商地产（000024）、长安汽车（000625）等最近下跌势头甚至远超过其他公募基金重仓股。难道说社保基金目前减仓力度更大？
淘金客认为，如果仅从技术面看，4000点并不是一个重要的技术支撑位。但对于市场而言，却是一个重要的心理关口。多头不能有效守住4000点，不但代表场内主流资金对大盘后市看法，也直接影响市场做多信心。因此，大盘在跌破4000点后，政策面是否出现新的积极变化、多头是否展开绝地大反击，将成为判断大盘后市运行的风向标。
范福春：次贷危机对A股影响主要在心理层面
范福春：培养长期投资者需要税收等政策配套
范福春：将研究申购新股设"最高限额"
范福春：新股发行制度正在微调
观察：下调印花税的效果最立竿见影
范福春呼吁中小投资者不要盲目入市
证监会范副主席是什么意思
范福春：次贷危机对A股影响主要在心理层面
证监会副主席范福春回应市场热点 ：
次贷影响 我国一些在海外有分支机构的银行在次级债投资上发生了一些损失，但是这些银行都已经作了披露。次贷危机主要是通过出口环节，对我国的宏观经济带来一些影响。
投资理念 需形成价值投资的长期投资理念。可考虑借鉴成熟市场对基金经理的考核方式，不以短期业绩为标准考核。但这需要一个复杂的改革过程。
发行制度 目前新股发行制度已做了一点微调，如回拨机制。总体上看，新股发行制度和目前的市场是相吻合的。
股指期货 股指期货相关准备工作还没有完全做好，各项工作仍在进行中。没有时间表，只能说，一切准备就绪时，经国务院批准，就可以搞了。
对于美国次贷危机对中国的影响，全国政协委员、中国证监会副主席范福春昨日在参加经济组讨论间隙接受记者采访时表示，中国经济总体上会受到一些影响，但由于中国资本项下没有对外开放，因此对资本市场的影响主要是在心理层面。
范福春指出，中国一些在海外有分支机构的银行在次级债投资上发生了一些损失，但是这些银行都已经作了披露。次贷危机主要是通过出口环节，对我国的宏观经济带来一些影响。他未对次贷危机是否在资金层面对中国资本市场造成冲击作出评论。
他还在同一场合指出，中国的投资者需形成价值投资的长期投资理念，有关制度亦应鼓励稳定的长期资金进入资本市场。他引用发达国家养老金和巴菲特的例子称，中小投资者不要盲目入市，盲目投资。相反，应在谨慎评估风险的基础上，选择好股票后，长期持有，不要频繁换手。
不过他也坦承，形成长期投资的理念需要一个过程，需要各方共同努力，尤其是很多政策、法规包括税收等领域规定要配套。"与资本市场的发展要求相比，我们还有很多不匹配之处，要逐步完善。"范福春说。
他还指出有关的考评制度也要进一步完善。"比如目前的基金经理，每到年底，公司就要给他算账是赚是亏，其本身收益、奖惩都跟业绩挂钩，你想让他跨年度持有，就很难。"范福春说。对此，他表示，可考虑借鉴成熟市场对基金经理的考核方式，不以短期业绩为标准考核。
"但这样一来，就需要我们的一些法律法规、如统计法做出调整和磨合，需要一个复杂的改革过程。"他补充说。不过范福春强调，正是这种不断产生的问题和矛盾，以及相应的解决推动了市场的进一步发展。
针对外界关注的发行制度改革，范福春说，目前新股发行制度已做了一点微调，如回拨机制。总体上看，新股发行制度和目前的市场是相吻合的。
他还对股指期货问题进行了回应，称相关准备工作还没有完全做好。"我们为此已准备了将近两年，包括制度建设、交易所交易系统、中介机构和各种期货公司各个方面，交易、报价、清算、风险防范各个环节，非常复杂，各项工作仍在进行中。"范福春说，"我没有时间表，只能说，一切准备就绪时，经国务院批准，我们就可以搞了。"
范福春：培养长期投资者需要税收等政策配套
全国政协委员、证监会副主席范福春呼吁，培养长期投资者需要很多政策法律配套，特别是税收政策。
中国的政策变化与中国投资者投资理念的关系，一直是媒体及公众关心的话题。市场更是盛传"中国的政策多变造成了中国的投资者不能做长期投资者"的说法。
对此，范福春称，自己也曾多次听到这样的说法。"但是"，他口气一转，"应该说不是政策的多变造成了中国的投资者不能长期投资，而是国内投资者长期投资的理念还没有形成，股市中还没有长期稳定的投资资金进来。"
他说，国外发达的资本市场都有养老金投资，养老金之类的长期投资者进来就不动了。股神巴菲特买中石油后，一直持有那么多年，直到选一个好的时机套现，赚那么多钱。"试问，买中石油H股的一般投资者，在中石油上市后的这些时间里，换手多少次了？""中小投资者不要轻易入市，盲目入市，入市后选好股票后，不要总是换手，否则就是给证券公司打工。"他再次提醒道。
范福春认为，培养投资者的长期投资理念是个长期的过程。"有很多政策法律要配套，特别是税收。"他坦承，"我们现在有很多规定和资本市场的发展要求存在着不匹配的问题，这要在发展过程中通过改革来加以解决和完善。"
11日，范福春提交了《压缩并购重组审批链条》的提案。他在提案中建议压缩国有控股上市公司在并购重组等重大事项上的审批链条，建立与资本市场信息披露要求相一致的国有资产管理补充信息报告和传递制度，明确要求国有控股股东通过股东大会行使股东权利。
昨日，有记者问及证监会在审批方面，会有一些什么样简化的动作。对此，范福春特别提醒："证监会的审批和一般的行政审批是不一样的。证监会的审批是根据《证券法》，是从保护投资者利益的角度进行的，是一种法定的核准程序。这种程序不仅中国在做，世界各国都在做。"他特别强调："必须搞清楚每一个概念背后的法定意义。"
对于股指期货的准备工作，范福春透露，"股指期货正在努力做各方面的准备工作。这种准备工作，不仅是指法律层面的，还包括交易所层面、中介机构方面、投资者认可的程度等市场各方面。"
而对大盘的波动，他以此应对："月有阴晴圆缺，天有刮风下雨，不能指望一个高风险的市场总是向上。"
范福春：将研究申购新股设"最高限额"
昨日高开后一路下行的沪深股市再次双双下跌，其中上证指数报收于4070.12点，比前日下跌95.76点，跌幅2.30%，这个数字和去年10月16日它曾达到的6124.04点最高位相比，已缩水超过30%。
自称"从来不对点位发表评论"的中国证监会副主席、全国政协委员范福春，昨日在政协讨论会间隙对当前市场谨慎表示，"月有阴晴圆缺，天有刮风下雨，老想让一个高风险的市场保持非常向上的状态，是不可能的"。他亦笑指，之前的可能用资本利得税取代印花税的传闻"耸人听闻，我没有听说"。
修改申购新股规则很复杂
在本次两会中，有政协委员提出证监会应采取更多手段保障中小投资者利益，如可考虑申购新股时的"最高限额"，以解决目前中小投资者中签率过低的问题。
范福春昨日就此回应本报称，由于目前中国的交易系统已全面计算机化，因此"更改这个规则是非常复杂的，并非制定一条法规就可以了"。范福春称，这意味着包括登记结算在内的整个系统都要修改，因此需要进行系统研究，做出充分准备，"否则容易造成系统性风险"。范福春称，证监会将会对这种建议认真研究，"但是不会立竿见影"。
一二级市场价差各国均有
对于目前一级市场和二级市场之间的价差问题，范福春认为这在任何国家的二级市场中都存在，"这个价差是否属于过大，只有投资者才能解答，证监会要求的只是交易规则的公平和透明"。
但他也确认，如果从市场反馈回来的结果和当初的规则初衷的确有一些差异，那证监会会将就此进行研究。
"连发新基金不是救市"
范福春昨日多次告诫中小投资者应有真正的风险意识，不要盲目入市投资，此外选好的股票也不要长期换手，"如果长期换手就是为证券公司打工"。此外，他还否认证监会近日连发新基金是出于"救市"目的，他仅表示在所有投资者面前，政监会只能站在中立的位置上，"当然我们从法规和感情上来说，主要是要保护中小投资者的合法权益"。
范福春：新股发行制度正在微调
此前呼声一直很高的新股发行制度改革在两会上再次掀起波澜，全国政协委员、通威股份(600438)董事长刘汉元公开"炮轰"新股发行的弊端，"这种’以资金为本’的发行认购方式带来一系列消极的影响，不仅进一步加剧了财产性收入不均等，而且还加剧了普通投资者的投资风险。"
对此证监会很"委屈"，"证监会对新股发行制度的改革一直在推进"，中国证监会副主席范福春表示。范福春指出，总体上讲，目前新股发行制度与市场是相吻合的，发行制度最近正在做微调，比如说回拨机制。
委员炮轰"三大弊端"
两会期间，有不少政协委员提交了新股发行制度改革方面的提案，全国政协委员、青海省政协副主席马志伟大力"炮轰"目前的新股发行方式，其指出，目前的方式在牺牲广大中小投资者利益的同时，极大地照顾了机构投资者的利益，甚至形成了机构投资者对新股发行份额的垄断。
马志伟罗列了现行的新股发行制度的"三大弊端"：一是垄断，机构投资者对新股发行的严重垄断。目前的新股发行制度，不仅对机构投资者实行网下配售，而且在网上发行过程中实行资金申购，让机构投资者充分发挥资金量大的优势，广大散户由于实力有限，很难从中多分一杯羹。
同时，由于大量资金向一级市场集中，持续下去可能危及二级市场乃至整个证券市场的健康发展。受市场追高情绪影响，新股发行盈利率越定越高，直接导致市场市盈率抬高，存在泡沫成分。
此外，由于参与新股发行利益太大，大量机构通过各种途径获得巨额资金进入一级市场，包括一些不合法途径。
和马志伟相呼应的委员还有不少，全国政协委员、通威股份董事长刘汉元也提交了《关于改革新股发行制度的建议》，建议改革应该提高中小投资者的中签率。
刘汉元表示，新股发行制度理应向中小投资者倾斜，新股的无风险利润应该更多地分配给中小投资者，要让更多的人分享改革的成果。
范福春：正调整"回拨机制"
面对委员的"炮轰"，中国证监会副主席范福春显得有点"委屈"，他表示，目前新股发行制度改革一直在推进，已对发行制度中的一些方面进行了微调，比如回拨机制。对于委员的建议，其表示，监管部门会考虑新股发行制度向中小投资者倾斜的意见。但他同时强调，从总体上讲，目前的新股发行制度与市场是相吻合的。 股票发行的回拨机制是指在同一次发行中采取两种发行方式时，例如市值配售和上网定价发行、市值配售和法人投资者配售或者上网定价发行和法人投资者配售，为了保证发行成功和公平对待不同类型投资者，先人为设定不同发行方式下的发行数量，然后根据认购结果，按照预先公布的规则在两者之间适当调整发行数量。
对于范福春副主席说的"回拨机制"的调整，刘汉元表示，改革应该同时包括网上申购、网下询价改革、股票回拨机制等多个方面。
对于证监会的表态，广发证券宏观经济研究员张万成博士表示不乐观，"这说明跟大家以前预期的进行改革还有差距；但是起码证监会已经开始考虑了。现在的发行制度是最有利成功并且高价发行的，虽然不利于中小投资者，导致一、二级市场差价过大，改起来估计也不会很快。毕竟中小投资者的声音还太小。"
张万成表示，微调回拨机制肯定是不够的，问题是看改革的取向是什么，哪种方式都有侧重点和利弊。
"回拨机制可能会增加网上散户的中签率，但是还没有改变资金量大的中签率高的现状。如果按照账户配售，有可能产生一些人为了打新股而去开设账户，收购身份证的现象，这样就会增加风险。按照市值配售也做过，但是这样就会对有股票的和没有股票的人产生了差别对待，像去年由于新股申购量比较大，产生的拆借资金对于银行的资金流量和利率都产生了影响。"张万成说这两种方式都各有利弊。
或许改革还需要时间，"一有问题暴露，我们就研究解决问题"，范福春表示。全国政协委员、深交所理事长陈东征也表态，新股发行方式今后一定会做调整。其认为，我国资本市场目前仍是一个新兴加转轨的市场，在这样一个市场中出现问题是正常的，但在出现问题和解决完善过程中需要一定的时间。
委员建议
"市值配售+资金摇号"可行
全国政协委员、青海省政协副主席马志伟建议，新股发行可以采取"市值配售+资金摇号"的方式。即新股发行时，先将新股发行量的绝大部分预留下来作为市值配售，在这一环节可以引入摇号机制，如果中签才有资格按市值进行配售，但配售数量需设置上限，以10手为宜，以避免重蹈"资金为王"的覆辙。 旁边报道
"股指期货一切准备就绪"
对话中国证监会副主席范福春
基金持股时间不能太短
南方都市报（以下简称南都）：目前有些基金经理追求短期收益，持股时间很短，你怎么看？
范福春：基金经理长期持有股票方面，包括投资理念方面确实需要进一步改善。这里面比方说，税收制度，包括我们的一些考核制度，都应该加以改善。
像基金经理每年年底要给他算账，你今年到底是赚了还是亏了，他本身的收益、奖励都和这个业绩挂钩，于是怎么办呢？你想让他跨年底持有股票这是很难的。所以我们应该借鉴其他的成熟市场关于对基金经理的考核，不能以短期内，或者以一年之内的业绩为标准。这一点和我们国家的一些法规，比如说统计法，和其他的一些规定都是需要配套和磨合的。这是一个很复杂的改革过程。随着市场发展，在磨合过程中逐步得到解决，谁也很难说到什么时候能够把所有问题都解决了。这就是我们通常说的，市场在不断发展，问题在不断产生，矛盾在不断解决，推动市场继续发展。
股指期货已准备两年
南都：为何股指期货还没有推出？
范福春：股指期货现在还在继续做准备，为了推出股指期货，我们已经准备了将近两年。像法规方面的、制度建设方面的、交易系统方面，还有中介机构，像各种期货公司，他们也要准备，包括交易，报价，清算还有风险防范方面等等很多的事情，所以这是一个非常复杂的系统。不是我们制定几条规定就行了。
南都：那么股指期货"五一"前后能通过吗？
范福春：我没有时间表，我只能说一切准备就绪，国务院批准后，我们就可以开始了。
观察：下调印花税的效果最立竿见影
下调印花税率对国家财政有多大的影响呢？近几年我国财政收入大幅增长，去年增长达到25％，印花税的总规模为2005亿元。假设下调1.5％，在短期内，对印花税收入是有影响的。但是我们不必过分担忧减收的影响。
去年的增长，是一个超常增长，不可能长久保持的。从一个流动的角度来看，税收收入等于税率和税基，如果下调后，增加了股市的人气，提振了股民的信心，繁荣交易，就不见得会对财政有很大的影响。
我国税收增幅连续几年都高速增长，尽管印花税下调可能会导致税收减收，但是由于印花税占整个国家财政比例非常低，所以国家有能力承受减收带来的影响，不必过分担忧。股市发展需要两个因素协调作用：一个是市场的基础性作用；一个是政府的宏观调控作用。即有形的手和无形的手共同作用：市场要发挥基础性的作用，政府要在市场失效的时候进入。
不管是发达国家还是新兴的资本市场，都利用印花税来维持基本秩序。我国从1991年起开始建立股市以来，就开始征收印花税。在这17年间，我国也不乏利用印花税调节股市的先例，且运用印花税调节的效果非常明显。
当然恢复市场信心有很多途径，譬如控制股市扩容，坚决抑制股市圈钱行为。但是最立竿见影的手段，就是下调印花税。这是最有效的一个措施，也是操作起来成本最低的措施。税率的适度下调是国际税制改革的大趋势，特别是在经济不景气的情况下，绝大多数国家都利用减税这个杠杆来刺激经济发展。
范福春回应市场热点 呼吁中小投资者不要盲目入市
次贷影响：我国一些在海外有分支机构的银行在次级债投资上发生了一些损失，但是这些银行都已经作了披露。次贷危机主要是通过出口环节，对我国的宏观经济带来一些影响。
投资理念：需形成价值投资的长期投资理念。可考虑借鉴成熟市场对基金经理的考核方式，不以短期业绩为标准考核。但这需要一个复杂的改革过程。
发行制度：目前新股发行制度已做了一点微调，如回拨机制。总体上看，新股发行制度和目前的市场是相吻合的。
股指期货：股指期货相关准备工作还没有完全做好，各项工作仍在进行中。没有时间表，只能说，一切准备就绪时，经国务院批准，就可以搞了。
本报两会报道组
对于美国次贷危机对中国的影响，全国政协委员、中国证监会副主席范福春昨日在参加经济组讨论间隙接受记者采访时表示，中国经济总体上会受到一些影响，但由于中国资本项下没有对外开放，因此对资本市场的影响主要是在心理层面。
范福春指出，中国一些在海外有分支机构的银行在次级债投资上发生了一些损失，但是这些银行都已经作了披露。次贷危机主要是通过出口环节，对我国的宏观经济带来一些影响。他未对次贷危机是否在资金层面对中国资本市场造成冲击作出评论。
他还在同一场合指出，中国的投资者需形成价值投资的长期投资理念，有关制度亦应鼓励稳定的长期资金进入资本市场。他引用发达国家养老金和巴菲特的例子称，中小投资者不要盲目入市，盲目投资。相反，应在谨慎评估风险的基础上，选择好股票后，长期持有，不要频繁换手。
不过他也坦承，形成长期投资的理念需要一个过程，需要各方共同努力，尤其是很多政策、法规包括税收等领域规定要配套。“与资本市场的发展要求相比，我们还有很多不匹配之处，要逐步完善。”范福春说。
他还指出有关的考评制度也要进一步完善。“比如目前的基金经理，每到年底，公司就要给他算账是赚是亏，其本身收益、奖惩都跟业绩挂钩，你想让他跨年度持有，就很难。”范福春说。对此，他表示，可考虑借鉴成熟市场对基金经理的考核方式，不以短期业绩为标准考核。
“但这样一来，就需要我们的一些法律法规、如统计法做出调整和磨合，需要一个复杂的改革过程。”他补充说。不过范福春强调，正是这种不断产生的问题和矛盾，以及相应的解决推动了市场的进一步发展。
针对外界关注的发行制度改革，范福春说，目前新股发行制度已做了一点微调，如回拨机制。总体上看，新股发行制度和目前的市场是相吻合的。
他还对股指期货问题进行了回应，称相关准备工作还没有完全做好。“我们为此已准备了将近两年，包括制度建设、交易所交易系统、中介机构和各种期货公司各个方面，交易、报价、清算、风险防范各个环节，非常复杂，各项工作仍在进行中。”范福春说，“我没有时间表，只能说，一切准备就绪时，经国务院批准，我们就可以搞了。”
证监会范副主席是什么意思
昨天的中国内地资本市场又是凄风苦雨的一天，上证指数下跌2.3％，被市场认为是重要关口的4000点危在旦夕。让广大投资者难忘的是，昨天正值美联储宣布联手欧洲中央银行等西方主要央行，向金融市场大规模注资以增强市场流动性，美欧股市在此强烈刺激下普遍出现大幅反弹，A股市场的表现与此形成鲜明的对照。
对于最近一两个月来中国内地资本市场的表现，曾有人认为是受外围市场的影响。但事实证明，这种说法站不住脚。美国次贷危机所引发的风暴虽然对A股市场有所波及，但充其量只是间接性、阶段性的。研判A股市场的问题，还得从A股市场自身来找原因。这段时间以来，市场出现了信息混乱、投资预期模糊、人心恐慌的乱局。以中国平安（爱股,行情,资讯）天量再融资发端，中国资本市场的一系列制度建设正在受到毁坏，而证监会作为资本市场最直接的监管者，此时如果不负起足够的监管职能，市场前景将更为悲观。
中国平安在上市不足一年的时间里就提出再融资计划，而且其融资额度远远超过了其首次融资的额度，这种做法明显不合理，但却找不到对其进行制约的法规。更为严重的是，中国平安的行为，已经向现行的上市公司信息披露制度发出了公开挑战，无论是其董事会还是股东大会所发布的公告，都没有阐明这项融资的用途，而中国证监会对此却一直没有进行必要的监管。如果说中国平安提出的信息保密要求是合理的话，那么所有的上市公司都可以以此为理由，大搞内幕交易；那么此前中国证监会对其他上市公司信息披露失误而进行的监管，也因此失去了公正性和合法性。
我们注意到，正在出席全国两会的中国证监会副主席范福春曾公开表示，他已和中国平安董事长马明哲进行过当面沟通，希望中国平安能够主动和市场沟通，听取市场意见，并对市场的质疑及时地进行实事求是的回应。我们无从知道“范马会”的详细内容，但从有限的报道来看，至少到目前为止，证监会对于中国平安这样一个已经公然触犯监管底线的上市公司，只能提出“希望”，而不能提出“要求”，更无法挥动监管之器对其进行处罚，这岂非咄咄怪事？！
我们还注意到，范福春副主席表示：“如果投资者对一件事情看法不一的时候，可以用脚投票，而不应该对一个公司有意见，反而想找一个裁判员来评判，市场本身有自身的平衡机制。”证监会作为资本市场的裁判员，肩负着打击违法行为、保护弱小投资者利益的重任。但这番话未免让对其寄予厚望的广大中小投资者寒心。
在资本的残酷博弈中，也许我们可以理解资本巨头的贪婪，但是广大投资者有足够的理由要求证监会强化其监管职能，承当起自己的监管责任，而不是相反。对证监会来说，目前最重要的就是采取果断行动，抓紧细化上市公司再融资的有关规定。而在这个规定明确之前，应该立即叫停包括中国平安在内的所有再融资行为，取信于投资者，立威于市场。中国证监会有责任倾听中小投资者呼声，并保护他们的利益，有责任让目前弥漫在市场上的不正常恐慌情绪得以消除，有责任让中国内地资本市场回归到理性的轨道上来。
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