肯定反弹！别怕跌破4000点
作者： 文章来源：华讯综合报道 时间： 2008-3-14 8:40:07
金岩石 要扭转资金净流出局面
国金证券首席经济学家金岩石昨天向记者表示，上证综指跌破4000点在预期之中。他还表示，目前沪深300的动态估值水平不断下降，当接近20倍时，将逐渐具备吸引力。
"新兴市场是资金驱动型的。去年，市场资金以1.3-1.5倍的速度在净流入，但今年1月、2月，形势发生了明显的转折。"金岩石在接受记者采访时，公布了近期研究的一个数据：今年前两个月，市场资金正以1.5倍的速度在发生净流出。他表示，这个趋势性的显著改变出乎自己的意料。
在得出这一数据后，金岩石下调了年初对上证综指预计的震荡空间，同时预计价值投资机会即将到来。他认为："今年大盘主要会在4000点至6000点之间波动，有跌破4000点的可能；技术形态上，3600点将成为一个相当具有吸引力的价值投资点位。"
他还表示："次贷冲击波对中国影响的高峰时段已经结束，中国经济高增长的基本面并没有发生改变。"他认为，3月初，沪深300的动态估值水平已下降到25.3倍，在经历近日连续的下跌后，这一指标已降至22-23倍。当动态市盈率接近20倍时，将是稳健、成熟的投资者建仓的好机会。
金岩石同时呼吁主管部门，应该实行"一开一减"的措施，在"大小非"解禁压力有所加大的背景下，积极扭转目前资金净流出的局面。"一开"，主要是加大开放力度鼓励资金流入，比如尽快推出融资融券业务、增加QFII额度、鼓励私募基金发展等；"一减"，是在新股发行和再融资的速度上进行控制，力保市场资金出现净流入格局。
金岩石还表示，与去年相比，目前市场在暴跌后出现暴涨的可能性不大，市场的信心恢复需要一个缓慢的过程，真正的反弹行情更可能发生在下半年。
投资者应对后市保持信心
来自证券界的四位全国政协委员昨日在谈到股市连日下跌的问题时指出，这在一定程度上反映出我国证券市场仍不够完善、基础性制度建设有待加强的问题。同时，他们从不同角度指出，投资者应对后市保持信心。
应保持对市场发展的信心
全国政协委员、中国证监会主席助理朱从玖虽未直接对行情表态，但他引述了昨日小组讨论中全国政协委员、摩根大通银行中国首席执行官方方的观点。方方表示，摩根大通的分析师认为，"今年A股市场不会差"。其原因主要包括：美国次贷危机和世界范围内宏观经济方面的不利因素对中国的消费需求没有造成太大冲击，中国政府在消费、投资、出口"三驾马车"中又着力促进消费以带动经济增长，目前来看中国的消费增长仍然十分强劲。同时，研究员在多年跟踪中国企业发展的过程中，发现中国从国有企业到民营企业的生产力都在快速增长，效率也在不断提高，这一点现在仍然没有发生改变。
全国政协委员、上海证券交易所理事长耿亮指出，根据上证所的匡算，沪市上市公司2007年每股收益平均同比增长高达74％，净资产收益率同比平均增长36％，市场基本面良好，"所以投资者应保持对市场发展的信心"。
全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强认为，大跌以后肯定有反弹，但反弹后量能是否充足还需要进一步观察。他认为投资者近期还应以规避风险为主，"但也不排除随时反弹的可能性，因为跌得确实比较深了"。
多种因素造成连日下跌
贺强表示，连日下跌的原因比较复杂，包括前期一些公司提出再融资动议，"大小非"解禁，次贷危机传导到境内股市并放大，投资者担心较高的CPI涨幅将导致宏观调控措施趋紧。"最近两天下跌的原因，恐怕与投资者预期周末可能加息或提高准备金率有关。"
耿亮也认为，近日暴跌的直接原因可能是刚公布的CPI数据，使得投资者对后续政策判断不明朗，从而影响了投资信心。"但目前政策面上没有任何负面消息。"
耿亮说，对于前段时间困扰市场的再融资问题，监管部门已经做出答复，两会上，监管部门主要官员也就这个问题做出了积极回应。
印花税调整意义不大
针对目前是否有必要调降股票交易印花税的问题，全国政协委员、中国国际税收研究会副会长许善达表示，印花税调整对行情的短期影响可能比较显著，但中长期影响比较微弱。这位前国家税务总局副局长说，过去历次印花税调整后的市场情况均说明，税率调整并不会对行情产生实质性影响。针对"市场各方希望借印花税调整解读出管理层对股市表现的态度"的观点，许善达说，"对这个问题，我不能做出判断和分析，要请你们和投资者来判断。"
或是推出股指期货好时机
股指连日下跌，反映出市场内在稳定机制的缺乏。贺强说，近年来市场实现了长足发展，但机构和个人投资者"靠天吃饭"的局面仍未改善，由于缺乏做空机制、避险措施，所以市场会一涨俱荣、一跌俱损。他表示："证券市场还很不完善，基础性制度建设有待加强。
与之相应，上述委员中也有人明确提出，"当前是推出股指期货的良好时机"，因为"如果在现在条件下推出股指期货，相信指数可能会上行。"
谢百三 长远看市盈率已较合理
上证综指昨日跌破4000点，市场的担忧情绪再度升温。股市怎么了？复旦大学金融与资本市场研究中心主任、著名金融证券专家谢百三认为，支撑去年牛市的一个主要因素--流动性过剩，目前已不如以前，同时市场还经受着"大小非"解禁的严峻考验。
自去年10月中旬以来，大盘已经历连续近五个月的调整。谢百三表示，在这个特殊的时期里，银行、房地产以及其他企业的业绩，正在"从紧"的货币政策作用下发生变化，股市也同样受到一定影响。如果说流动性过剩曾带来去年的股市狂潮，那么今年的流动性过剩则被明显"管"住了。
不过，在沪指经过前段时间的调整之后，谢百三认为，从长远来看市盈率已达到了较为合理的水平，而且不断有股票型基金获批等利好传出，大盘股的发行近期也有所放缓，后市仍有积极的因素。
梁宇峰 估值压力已释放
东方证券研究所所长梁宇峰昨日在接受本报记者采访时指出，各种利空已经在指数中得到体现，投资者在动荡的指数面前无须过分悲观。他还表示，看好第二季度的A股行情，银行、煤炭、有色、保险等蓝筹板块有望成为市场转向后的投资标的。
对于第一季度至今A股出现的大幅下跌，梁宇峰指出，问题的实质在于投资人对于A股2008一季度乃至于全年企业盈利增长的期望值下调。一方面美国经济衰退信号引发了投资者对中国经济外需前景的担忧，2月份中国的出口数据加剧了这个担忧；另一方面中国经济内部的物价上涨压力可能促使有关部门动用更加严厉的行政调控措施，对于A股市场的基本面将构成较大压力。
对于市场大幅下跌后出现的恐慌情绪，梁宇峰认为各种利空已经在指数中得到体现，市场在短期放大了利空的影响，投资者在动荡的指数面前不必过分悲观。根据目前对2008年企业盈利增速25%-30%的预测数据来看，整体2008年动态估值水平已经回落至21倍以下的合理区间。这决定了股指在短期内继续下跌的空间有限。同时，梁宇峰认为第一季度经济基本面很可能好于市场的悲观预期，而3月份CPI有望出现高位回落。
梁宇峰认为，到3月份宏观经济数据公布的时候，投资者的悲观预期将得到修正。而且，流动性充裕、负利率严重的局面年内不会改变，因此他看好第二季度的A股行情。从相对估值和2008年行业盈利增速来看，银行、煤炭、有色、保险等蓝筹板块很可能成为市场转向后的投资标的。
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