天津普林：公司产能扩张股价估值合理
作者：华讯财经 文章来源： 时间： 2008-4-3 17:07:08
摘要
公司2007年共实现营业收入4.07亿元，实现归属母公司股东的净利润0.59亿元，业绩表现符合预期。公司拟实施利润分配和公积金转增股本预案，每10股送红股0.5股派现金红利0.15元，同时转增2股。
报告期内，公司单层板与双层板销售收入稳步增长，其中单层板增长16.8%，双层板增长30%。多层板增长率出现下滑，同比增长9%。从收入构成来看，双层板和多层板仍占据主要地位，分别占到了总收入的47.5%和48.4%。
从盈利能力上看，公司综合毛利率比去年同期下降了3.5个百分点，主要系公司附加值较高且增长最快的双层板业务毛利率出现下滑，同比减少了5.3个百分点。此外，多层板毛利率也减少了2个百分点。具体来看，公司整体毛利率的下滑应与普林二厂的产能释放有关。由于普林二厂主要以完成客户大规模订单为主，相对于一厂小订单生产的毛利率要低，从而影响了毛利率的实现。但与同行业的超声电子 （000823 ）和生益科技 （600183 ）相比，公司毛利率水平仍然处于相对较高的水平(超声电子印制电路板业务毛利率为13%左右，生益科技覆铜板业务毛利率在15%左右，天津普林 （002134 ）毛利率则为23%)。公司目前仍在力推产品结构的调整，相信在HDI 业务展开以后，整体的盈利能力将得到稳定。
公司募投项目为《高密度多层互联印刷电路板(HDI)》，目前各项设备的安装已基本到位，预计可于08年中期进入试生产。公司同时公告，将投资普林三厂的建设。三厂将主要用于生产二阶和三阶HDI 板，总投资6.2亿元，设计产能为36万平米/年，是募投项目设计产能的2倍，预计可于2011 年达产，届时公司HDI班的产能将达到54 万平米/年，已超过公司单层、双层和多层板的总产能。从超声电子HDI 业务的发展现状来看，我们也比较看好公司HDI 业务的未来前景，但由于公司项目投产后产能可能分阶段释放，因此HDI 业务的展开对公司08 年业绩的推动作用目前还不好判断，但其长期投资价值已经显现。
我们比较看好公司HDI板业务的盈利前景，预测公司08、09和10年的销售收入分别为5.3亿元、7.1亿元和9.4亿元，实现归属母公司股东的净利润0.70亿元、0.98亿元和1.33亿元，对应的基本每股收益(未考虑转增股本后的摊薄)为0.357元、0.497元和0.675元，相对于4月1日12.28元股价的动态市盈率分别为34.4倍、24.7倍和18.1倍，估值已回落至合理范围，我们看好公司产能扩张的长期效应，因此上调公司投资评级至“增持”。 （西南证券）
--------------------------------------------------------------------------------------------------------
[返回首页] [加入收藏] [打印文章] [关闭窗口]
更多关于“华讯”的新闻
• 股市震荡下基金操作有三招数
• 长春燃气：区域龙头蓄势充分
• 基金现在仍是投资者入市首选
• 选基首先自问风险能承受多少
• 博汇纸业：高景气度持续发展
• 华安收益:未来2年债市有机会
• 天津普林：产能扩张股价合理
• 基金管理公司迈向综合型公司
大机构个股测试（红宝石进，绿宝石出；生命线一线定乾坤。您的股票怎么样？）
[郑重声明]
-----------------------------------------------------------------------------------------------
本文仅代表作者个人观点，与华讯财经无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本网站证实，仅供读者参考,据此入市,风险自担。若该资讯与原文有异，概以原文为准。 如果您对以上信息有任何疑问或因我们工作疏忽,在作品内容,版权或其它问题有异议需要同本站联系的，请及时联络我们，华讯财经网拥有最终解释权。
| • 002021中捷股份
• 中国石油产量消费量创新高
• 600976武汉健民
• 601168西部矿业
• 000630铜陵有色
• 002160常铝股份
| • 中国铁建 初露锋芒！
• 荣华实业 强悍的蓄势
• 钱江生化 惯性涨停！
• 环保三剑客 再显雄风！
• 隆平高科 真正的龙头！
• 钱江生化 连拉三涨停！
| 
用户
密码
[
