权证的杠杆效应
作者： 文章来源：东方博客 时间： 2008-4-9 17:01:47
权证允许投资者用少量的权利金去博取高额的利润，这是权证的杠杆效应，也是为什么权证投资有吸引力的一个重要原因。影响权证杠杆效应的主要因素包括杠杆比率、Delta值和实际杠杆比率三个方面。
杠杆比率=标的证券价格/(权证价格/行使比例)，这个公式揭示了当我们投入1元资金购买权证时，可以获得多少倍数价值的正股的价格波动。权证的杠杆效应是不涉及负债的，权证投资者全额支付权证价格购买相应的权证。所以，权证交易相对于权证本身的价值而言，没有杠杆效应。作为一种金融衍生产品，权证的杠杆效应是相对于标的证券而言的。
Delta值表示当标的资产价格变动时，权证的理论价格将产生的相应变动。认购权证的Delta值是正数，而认沽权证的Delta值则为负数。Delta值=(权证理论价格/行权比例)的变动/标的资产价格的变动。Delta值并不是来自市场上实际发生的变动比率，而是通过Black-Scholes模型计算得到的理论变动比率。Delta值是对冲的重要指标，主要应用于以下三个方面：第一，给出模拟期权收益所要求的标的资产数量。比如一个Delta值=0.5的认购权证，意味着每份该权证所起的作用如同0.5份标的资产，当标的资产价格上升或下降1元时，其权证的价格会相应上升或下降0.5元；第二，用作套期保值比率。根据Delta值，在对冲交易时可以确定多少单位的权证来对冲标的资产的收益。对于Delta值=0.5的权证，如果投资人持有100份标的资产，投资人就可以沽出200份的认购权证以达到对冲的目的；第三，作为到期日权证处于实值可能性的衡量指标。对于Delta值=0.5的权证，就是说大约有50%的可能在权证到期日标的资产价格高于执行价。由于权证的Delta值会因标的资产的价格和时间的变化而变化，因此避险者必须经常变动权证的避险比率，Delta避险也叫动态避险，需动态调整。
实际杠杆比率用来表示当标的资产价格每变动1%时，权证理论价格的变动比率。实际杠杆比率=杠杆比率×Delta值。根据实际杠杆比率，每当标的资产的价格发生一个百分比的变动，其权证的价格就会以实际杠杆比率为倍数的变动。
由于权证的杠杆效应，只要投资者对标的资产的价格走势判断正确，权证投资的回报率就会大大超过标的资产的投资回报率。当然，杠杆效应是一把双刃剑，当判断错误时，价格下跌的比率也会放大，投资的风险也将被放大。为了避免过度放大权证的风险，充分利用杠杆效应的优势，投资者可以用投资组合进行投资，在投资权证的同时，也配置低风险资产进行组合。
权证的实际杠杆比率也是一种理论上的计算，权证价格的实际变动与标的资产的价格变动比率并不严格按照实际杠杆比率，权证的实际价格变动还要受流动性、投资者预期和供求关系等因素的影响。
--------------------------------------------------------------------------------------------------------
[返回首页] [加入收藏] [打印文章] [关闭窗口]
更多关于“华讯”的新闻
• 什么是权证的杠杆效应？
• 什么是上证50ETF？
• 沪铜弱于外盘局面还将延续
• 央行推出一款新的投资工具
• 外电评中国股市调整到3200
• 非常时期：期待调整印花税
• 铜市面技术性压力观望为主
• 四月关注美元贬值推动铝价
大机构个股测试（红宝石进，绿宝石出；生命线一线定乾坤。您的股票怎么样？）
[郑重声明]
-----------------------------------------------------------------------------------------------
本文仅代表作者个人观点，与华讯财经无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本网站证实，仅供读者参考,据此入市,风险自担。若该资讯与原文有异，概以原文为准。 如果您对以上信息有任何疑问或因我们工作疏忽,在作品内容,版权或其它问题有异议需要同本站联系的，请及时联络我们，华讯财经网拥有最终解释权。
| • 002021中捷股份
• 中国石油产量消费量创新高
• 600976武汉健民
• 601168西部矿业
• 000630铜陵有色
• 002160常铝股份
| • 每日一股 锦上添花！
• 每日一股 再封涨停！
• 新赛股份 再次崛起！
• 江苏阳光 照亮大盘！
• 中国铁建 初露锋芒！
• 荣华实业 强悍的蓄势
| 
用户
密码
[
