火速建仓!超级利好今兑现!
作者：华讯编辑部综合 文章来源： 时间： 2008-4-10 8:27:27
"两税合一"利好兑现
随着2008年一季报的登场，两税合一提升上市公司整体业绩的这一利好开始兑现。截至今天已公布季报的6家上市公司中，就有4家公司业绩显著受益两税合一，净利润因此提升约一至两成。
自今年1月1日开始施行的《中华人民共和国企业所得税法》，对内、外资企业实行同一企业所得税标准，税率统一为25%，对原先大多按33%税率缴纳企业所得税的上市公司直接构成利好。
执行新的所得税税率后，海通证券今年一季度的业绩因此增色不少。海通证券今日公布的一季度合并利润表显示，今年1至3月实现利润总额12.39亿元，较上年同期的11.46亿元增长8%；实现净利润9.36亿元，较上年同期的7.25亿元增长29%。净利润增长幅度远远高于利润总额增幅的原因，就是所得税税率的降低。若简单按上年同期税率扣除所得税费用，其今年一季度的净利润将是7.83亿元。从这个角度来说，两税合一使海通证券的净利润提升了近20%。同样进行测算可以得出，所得税税率的降低分别使已公布季报的金宇集团和日照港净利润分别提升13%、8%。今日公布季报的鲁润股份也受益于两税合一，但因其不予税前扣除的项目较为复杂，所以不能按上述方法简单测算影响数。
两税合一对每家上市公司的影响程度不一，是因为许多公司的实际税负往往不是33%或25%这么简单。如日照港因享受技术改造国产设备投资抵免企业所得税的优惠政策，其实际税负在新税法施行前低于33%，在新税法施行后低于25%。
对已公布季报的另两家上市公司沃华医药和荣信股份来说，前者为高新技术企业，后者为国家规划布局内重点软件企业，分别按15%和10%的税率缴纳企业所得税，均低于25%的统一税率，因此两税合一对其没有多大影响。对于这些税率原本就在25%以下的上市公司，投资者也不必担心新税法实施后会为其业绩带来不利的影响。因为根据企业所得税法第57条的规定，对原依法享受低税率等优惠的老企业，实行过渡性税收优惠政策，以保持税收优惠政策的连续性。
实际上，在上市公司季报登场之前，两税合一的利好消息已频频传来。目前已有超过10家公司在业绩预告中提及所得税税率下降给净利润带来的正面影响，工商银行今天发布预增公告，就把执行新的所得税税率列为一季度净利润增长50%以上的原因之一。（上海证券报）
普跌正是建仓良机 利空过后将迎利好？
空方祭出回马枪 股市遭遇倒春寒
刚刚回暖的A股市场昨天遭遇"倒春寒"。在连拉三阳后，周三沪深两市股指遭空方猛烈狙击而大幅回调，个股再现普跌格局，两市合计上涨个股不足百只。上证综指"一阴吞二阳"退守3400点关口，沪指周初的反弹成果悉数被抹杀。
行情显示，昨天沪深股指双双低开，早盘沪指在中国石化、中国石油以及银行股集体调整的拖累下，一直在绿盘运行，指数当时跌幅不到2%，成交量也明显萎缩。而放量杀跌集中在下午两点以后，由于大盘连续三天的上涨导致抛压加重，再加上新股发行加剧了投资者对市场资金紧张的担忧，使得做多力量再度涣散。最终沪市A股仅43家上涨，深市A股仅45家上涨，两市下跌个股超过1300家，跌停的品种近百家，市场重现恐慌性杀跌的态势。
板块上看，近期反弹良好的供水供气、节能环保、创投、新能源等板块跌幅居前。个股方面，全天对上证综指拖累较大的分别为中国石油、工商银行、中国石化、中国人寿、中国神华和中国银行等品种，合计拖累指数约80点；深市对指数拖累较大的品种分别为万科A、五粮液、金风科技、深发展A、苏宁电器和太钢不锈，合计拖累指数约90点。
从近几个交易日大盘的反弹来看，由于没有特别的利好消息刺激，行情特征更多体现为个股普涨式的超跌反弹，主流领涨热点轮动过快，颇有短线资金打一枪换一地方的风格。因此，大盘在成交量萎缩，缺乏跟风盘的情况下迅速回软，也在情理之中。
截至收盘，上证综指报3413.91点，下跌198.63点，跌幅5.50%；深证成指收报13078.81点，下跌513.83点，跌幅3.78%；沪深300指数报3688.13点，下跌202.93点，跌幅5.22%。两市合计成交1264亿元，较上一交易日萎缩约一成。
大盘昨天深幅回调，是二次探底？还是再次下跌的开始？多数机构认为，恐慌杀跌的出现说明投资者的信心仍未走出低谷，底部的构筑需反复震荡加以夯实。
不过，优质蓝筹股的投资价值已日益显现，后市股指难以再度出现深幅调整，预计后市在惯性下探后将呈现企稳回升的走势。另有观点认为，近期虽有部分抄底资金入市，但股市的成交量并没有显著放大，说明投资者的入市热情依然不高，同时，在3月份CPI数据出台前，投资者持观望态度也在情理之中。
一根长阴 二次探底 三大不同
同样是近两百点的大阴线，这次却有大大不同之处。下跌过程中不再看见恐慌性的杀跌盘蜂拥出现，不到百只的跌停个股中，大部分是尾市下挫、无量空跌。从日K线来看，这次长阴线更多的是有二次探底的成分。如果短线能够在反复震荡后攀升，则市场的参与价值更大。
⊙北京首放
大不同之一:
利空过后将迎利好
周三的长阴线出乎很多人的意料之外，但是有一点是可以肯定的，这根长阴线的背后，和以往的暴跌意义大不一样。
在消息面上，不断被刷新的超高CPI、一季报业绩不理想的预期、次级债爆发美国金融机构罕见巨额亏损等一系列利空都集中释放出来。半年不到大盘跌幅就超过46％，这是由于市场对于国内外数项重大利空因素赋予极度悲观的预期所造成的。但物极必反，从另外一个角度来看，在连出重拳之后，国内宏观经济增速有望实现平稳降落，且自3月份起，我国CPI同比增幅在趋于平稳后有望逐渐回落，市场普遍预期二季度CPI逐步走低的可能性将增大。外围市场方面，到4月份为止，极差的国际大投行年报与季报陆续公布完毕也意味着利空基本出尽，全球股票市场对美国次级债危机的消化将暂告一段落，接下来海外股票市场运行趋势可能由此前的极度悲观转为有利。
大不同之二:
周线超卖二次探底
个股泥沙俱下轮流下跌，市场估值混乱，而大盘在经过前期的暴跌后，已经把国内外的利空消息都给予了较为充分的释放。周K线罕见的连跌八周，本周四、五两个交易日如不能收起来，将继续收阴创出九连阴纪录。这种罕见连续超卖周期过长，必将面临较大力度的反弹。
周三的大跌从纯技术形态上看，市场再次面临是继续反弹还是二次探底的方向性抉择。如果从机构自救的角度看，4月3日以后短短3个交易日的反弹，不论是时间和空间均较为有限，这意味着即便从最坏的角度看，也即大盘即使展开二次探底，短线向下的空间可能也较为有限。估计在3300点至3000点区域，会探出另一个重要的阶段性低点，该低点与4月3日低点会较为接近。这事实上提醒投资者在周三过度大跌之后，投资者不宜盲目杀跌和恐慌。随着非理性、恐慌性杀跌盘有效释放，多方报复性反攻能量将会再次聚集，大盘新的反攻长阳随时有望出现。
大不同之三:
普跌正是建仓良机
这次长阴线是建立在之前连涨3天、近400点涨幅的基础之上的，相当多的股票都出现了一波强劲有力的反弹走势，同时积累了较多的获利筹码。在市场稍有风吹草动时，短线获利筹码就出局观望，毕竟目前市场做多环境还在恢复之中。
但与之前长阴线不同的是，在目前这个位置是可以选择优秀股票进行建仓的。一方面，不少股票在被错杀之后，市盈率已经相当之低，比如汽车股中就有市盈率仅15倍的好品种，这在之前都是难以想象的；又如这几天券商股反弹相当猛烈，就是因为市盈率位居整个市场的底端。另一方面，从机构自救的角度看，由于仅3日的反弹不论是时间和空间均较为有限，各路抄底和自救机构很难如此快速全身而退，如果反弹就此草草收场，抄底和自救机构很可能将出现新的亏损，这种局面可能是很多机构都不愿看到的。而当前十多家新基金发行完毕进入封闭建仓期后，正好有充足弹药对其看好的股票进行低位吸纳。目前已经成立的三只偏股型基金--建信优势动力、南方盛元和中银策略均已经开始建仓。
综合来看，昨日的再度暴跌已经今时不同往日，市场整体氛围正在偏向多方。虽然明确的大反攻信号弹没有升起，但是已经有先知先觉的大资金开始出击一批业绩在今年持续增长的绩优股、大蓝筹，这从近期盘面走势上看已经较为明显。建议投资者趁此大跌、二次探底的机会，逢低吸纳大"白马"，相信4月份一定会有不错的回报。
筑底之后的择股策略
筑底总是形成于惶恐中，行情总是酝酿于犹豫中。虽然"政策利好"的靴子没落下，但当股市估值企稳于25倍-30倍市盈率区间时，市场底的雏形也就有了基础。而上证ETF基金的天量意味着增量资金已入市托底，二季度又恰逢"小非"减持低谷，新基金持续发售的累积利好效应会逐步显现，股指有望在筑底反复之后逐步回升，此刻正是投资者择股的佳期。
经历了一轮幅度近50%的垂直速降式股指调整之后，不少投资者对"牛市论"失去了信心。但若考虑牛市第一浪的涨幅逾六倍，调整有泡沫纠偏的因素，这其实有利于未来牛市的延续，类似1996年至1997年牛市急速上升之后，为缓释泡沫调整两年，但最终仍在1999年再续主升浪。
目前的股指运行趋势恰与1997年相类似。试想若"小非"减持皆在股市60倍市盈率以上高泡沫区域，是否会重蹈当初2000年转配股或B股境外投资者高位套现，而散户接盘的前车之鉴呢？但在25-30倍估值中区"小非"平稳流通，对延续牛市是件好事，至于未来若频现蓝筹股"大非"套现，这才有可能意味着牛市步入尾声。现阶段仍是牛市运行范畴，只是因为前两年涨势过急，目前股指需要箱型波动调整牛市节奏。
无论是从海外或是境内的经典案例分析，牛市中最佳择股策略是业绩高增长及股本扩张双轮驱动的成长股。例如:美国股市中的沃尔玛及A股市场中的苏宁电器，当公司业务处于高速成长期，业绩增长与股本扩张保持同步时，市场一般能给予50倍-60倍的高溢价估值，而投资者通过上市公司不断地股本拆细分红策略能完整地享有牛市。只有当公司业务停滞扩张，分红策略由股本拆细转为现金派息时，市场才会调低股票估值。沃尔玛的估值及股价曲线即完整诠释这一成长趋势。现在沃尔玛已告别业务高速成长期，市场也就将其估值由50倍下调至25倍左右。历史上A股中的四川长虹其实也能诠释这一成长及衰弱轨迹。由于目前A股仍处于牛市中段，因此业绩增长与股本扩张双轮驱动的成长股仍是最佳选择。
另外从引爆次级债危机的祸首贝尔斯登的股价趋势又提醒投资者，不同行业的估值标准是不同的。简言之对于高风险或强周期性行业，低估值未必意味着低风险。贝尔斯登2007年中期股价仍高踞每股150美元，但仅仅一年时间不到股价最低即触及2美元，您说当初十几倍市盈率的低风险从何谈起？因此择股确实存在行业市盈率的差异。2007年下半年A股市场蓝筹股大象起舞时，机构炒作将大盘股市盈率也往50倍标准靠拢，结果演绎今年年初的蓝筹股股价腰斩教训。这其实再度告诫投资者在择股估值判断过程中要选取合适的标准。
最后是一直强调的观点:牛市趋势并不会改变，最大择股风险在于若"大非"调节利润后再减持，而投资者机械套用静态估值标准而最终产生的仙股风险。 ⊙姜韧
反复不足为惧 周阳依旧可期
经过持续三天的回升后，两市昨日却"出人意料"地低开并呈现遇阻回落态势，市场持续普涨的喜人景象还被全线普跌的不良局面所取代，成交量缩减也说明多空双方再次趋于谨慎。但大盘是否会就此继续下调并再创新低，或反弹又一次夭折呢？目前看，这一悲观看法还为时尚早。
趋势有改观 回升待确认
在此前持续下调过程中，两市主要股指出现频创新低的疲弱态势，但正当多数人十分悲观或认定沪指将击穿3000点大关时，市场却突然发生了积极的重大转变，即上破近一个月来陡峭的下降压力线。而由沪市1月22日和3月13日的缺口判断，下调低点很可能会在3230点至3300点之间（沪深300约在3480点），上周四下探低点恰好落在这一区域内，表明市场调整极可能已告一段落。只是上破时更易发生短期反复以便确认突破的有效性，而昨日的反复则极具技术回抽特征。
尽管如此，但趋势的改变往往是渐进式的，换言之，中期反弹格局形成仍需得到技术方面的确认。简单地说，标准有两个:其中较低的是深成指和深综指收于上周中心值或12820点和1040点之上，这一标准即3414点对沪市显得宽松些，而能否攻克上周星线高点即3556点，则很可能成为反弹是否形成的标志；较高的标准是收复作为自动趋势线的5周均线，两市综指该线昨约位于3640点和1120点（深成指13392点），这与近日上摸高点极为吻合，说明中期升势目前还没有最终确立，但在大盘并未再创新低的情况下断言反弹已结束，无疑也是缺乏技术支持或毫无根据的。
总量需留意 激变宜谨慎
统计发现，两市自3月4日至4月3日期间共成交30365亿元，而2月20日至4月3日则成交了近43500亿元，无论是对两者哪一个的修复，目前的量能远未达到需要警戒的程度。通常来说，成交量对市场运行会产生较大的影响，可这在反弹时却经常会失效，量能是否伴随股指回升而放大也就没有那么重要了。但成交额的变化却十分重要，一旦出现急剧放大或大幅萎缩（20％）的态势，就表明市场已经或即将发生较重大的转变，特别是累积成交达到下调时的一半后。而近期量能分布则显示1600亿/日很可能将会成为反弹过程中的高水平。
蓝筹大变脸 反弹小有恙
在反弹过程中，权重股推升股指的痕迹往往十分清晰，而其它群体的机会也就相对较小一些。值得注意的是，继地产、通信等蓝筹之后，对市场运行影响巨大的金融板块近日也停止了继续上行的脚步，并出现深幅下调走势。中国石油、中国石化和三只保险股等表现十分疲弱，这势必给刚回暖的市场蒙上了一层阴影。
仅就短线而言，两市周三虽深幅回落并收几乎光脚的上影大阴线，但在日成交额缩减的同时，尾市最后一小时却成交了460多亿元，约占日成交总额的37％，相对低位放量迹象非常明显。无论是短线客所为，还是由中长线投资者导致，两市短线的惯性下探幅度都将受到限制，近日再现探低企稳走势的可能也就相对更大些。一旦市场再次企稳，周线八连阴的颓势便很可能发生重大转变，大盘震荡回升并再度挑战5周均线以确认反弹形成，也就更加值得期待。 ⊙北京首证
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