谁在卖出?解密A股急跌主因
作者： 文章来源：大众证券报 时间： 2008-4-10 11:06:07
记者: A股再度暴跌近200点，什么原因导致大跌？又是谁在卖出？大跌之后，前期3300点的市场底部还有效吗？昨日收盘，记者紧急连线申银万国研究所策略分析师王晓亮、西南证券首席策略研究员张刚，解开上述谜团。
底部区域已经确立
记者:今天市场下跌的原因是什么？调整属于什么性质？
王晓亮:要谈今天的下跌就要谈前期的反弹。在3300点以下，市场处于超跌状态，即使没有利好出台，市场本身也存在系统性上涨的要求，所以，我们看到超跌明显的银行、地产率先反弹，接着二线股票也开始轮涨。但到昨天，市场大部分股票反弹幅度已经有20%-30%，可以说第一轮上涨基本到位。
另外，引发今天下跌的原因还有市场对4月中下旬出台的一季度CPI数据的担心，虽然估计有所下降，但对从紧政策以及不对称加息的预期依然存在。再次，影响上涨的根本因素大小非减持问题没有解决，一旦上涨，减持又大量涌出，制约了指数上行。
我们认为3000点至3300点区域是底部，但筑底需要过程，不可能出现V形反转。今天的调整就是筑底阶段的震荡。
张刚:我认为今天大跌，主要是IPO融资引发的，二季度融资突然大幅增加，比如昨日就有金钼股份发行5亿股，下周则有紫鑫矿业发行15亿股，而二季度等待发行的新股有数十家，而之前3月份IPO基本没有。当然，下跌还与部分短期炒作资金离场有关，现在很多资金，包括基金都在做短线，这势必给市场带来一些新的变化。
综合来看，今天大盘下跌的性质是综合因素下的“二次探底”，部分获利盘以及新股发行给市场带来的压力，肯定会带给市场新的震荡，但是我觉得这波震荡的幅度不会很大，至多下降到3300点，不会再往下了，上次的3271点基本可以看成是“市场底”。
主力部队尚未进场
记者:哪些资金参与了前期的反弹，又是哪些资金在出货？
王晓亮:从二级市场观察，我们觉得前期参与反弹的主要是新发基金建仓及一部分游资，老基金不仅没有加仓，反而由于基金操作的止损纪律，在反弹前有所减持。由于大部队没有参与，所以不管是前期反弹还是今天的下跌成交量都不大。
至于昨天出货，除了短线资金的获利了结外，老基金出货也是原因之一，为什么这么说？由于基金净值大幅上涨，近期，不少前期被套的基民开始赎回，同时，新基金发行也引发了一部分基民换品种，老基金资金压力比较大，另外，股 市的反弹也引发了大小非的减持。
张刚:因为3月份的宏观数据虽然有所下降，但是下降幅度不会特别大，但是4月份的宏观数据将比较乐观一些，所以目前的机构还在观察，在打短线，但是随着悲观因素逐步消除后，会大举进入。在目前的情况下，投资者不妨耐心等待，等待市场再次探底成功后的反弹。
一季度业绩增速有限
记者:最近包括香港、日本、美国等的市场均连续两天调整，日本今天还创出一周来的新低。有市场人士认为，二季度美国次债危机将进入最严重期，一季度，国内上市公司业绩也将大幅下滑，您如何看待这个问题？
王晓亮:美国次贷危机影响还未结束，虽然美国出台了一系列的救市措施，但只能救一时，不能解决根本问题，美国经济走下坡路格局已经确立，但次贷危机对中国上市公司业绩影响还属于间接，最主要的影响会是美股下跌拖累港股，港股的比价效应拖累A股。
至于上市公司一季报，前期，我们研究所曾根据一季度工业企业利润等相关数据做过测算，认为增速将低于30%。虽然目前披露情况不错，但这只是刻意营造的繁荣，随着好公司披露结束，后期披露的公司业绩或将出现下滑。
张刚:对于美国次债的事情，应该说还远远没有结束，周边市场的连续两天下跌，也对A股形成一定的影响。至于一季度的业绩问题，我觉得也是有一定影响，包括电力、石化可能会亏损，而券商业绩也会因为自营盘的亏损而下降，加上去年一季度的业绩基数比较高，所以今年一季度的业绩会增速不大。
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