国务院：从紧政策要保持弹性！现在就是底？
作者： 文章来源：股票编辑部 时间： 2008-4-11 8:40:09
QFII松绑 外资唱多 现在就是QFII底
市场人士称,“如果说3600点是政策底,那么现在就是QFII底。”
据《东方早报》报道，国家外汇管理局副局长李东荣前日“松绑”QFII的话音刚刚落地，外资机构对A股的口风旋即发生变化。
“目前有大量的外围资金在等待机会，源源不断的流动性将继续注入。”美国马可波罗至真资产管理公司执行长亚伦·宝士奇周二毫不避讳地袒露了自己对A股的野心。
与5天前汇丰银行含糊地预测“政府或于奥运前救市”不同的是，以瑞士银行、摩根士丹利为代表的境外投行现在已开始改口买入A股股票。种种迹象显示，某些QFII(合格境外机构投资者)席位早已“身先士卒”，悄然入场抄底。
亚伦·宝士奇周二以类似分析师的口吻预测，A股市场将于二、三季度见底，并且终将反转。让亚伦·宝士奇觉得“是时候再看看这个市场”的原因是，A股市场去年10月高于70倍的市盈率水平，现在已下降至24-25倍。
马可波罗至真此前在A股市场可谓战绩卓越，其投资旗舰———至真中国基金过去两年的投资回报分别高达105%和133%.该基金今年头两月下跌2.72%.至真中国并非个案。中证登统计显示，今年头两月，QFII减仓幅度大大放缓。不过，市场下跌仍在持续。汇丰银行2月份托管市值总额环比减少了11.91亿元。“非空仓者当然希望市场上涨。”万国测评研究部主管周戎的话用在QFII身上再合适不过。
“如果说3600点是政策底的话，那么现在就是QFII底。”某资深分析师称，外资投行的言论可能更多是出于自身利益考虑。“Topview显示，3月底，大笔资金流入股市，其中并非全是基金和社保资金。”周戎坦言，目前QFII抄底A股的可能性较大。
外资投行转身唱多引起了分析师的高度重视。因为，从“5·30”大跌到去年10月份开始的大级别调整，QFII对市场的判断相当到位。
此轮调整前，QFII基金已大幅减仓。记者以已发布年报的929家上市公司为样本统计发现，基于价值投资理念，早在去年3季度，QFII持有的A股总量已经较去年中期大幅下降42%，去年年底，QFII再度减持29%，持股总量从去年一季度末的18.98亿股下降至7.82亿股。
同时，本次大跌中，多数QFII的托管账户总额也呈现出了与股指的高度关联。评级机构理柏最新报告显示，QFII基金3月份的净值平均跌幅为16.39%，低于国内股票型基金的跌幅。
国务院：从紧货币政策要保持适度弹性
国务院发展研究中心主任张玉台建议从紧货币政策要保持适度弹性
本报讯 国务院发展研究中心主任张玉台昨日在“北大赛瑟论坛”上表示，考虑到当前世界经济的诸多不确定因素，要密切关注美国次级贷款危机的延伸影响，在保持适度从紧货币政策刚性的同时也要保持适度弹性，以利于调整方向、重点和力度。
“虽然受美国次贷危机和年初雪灾的影响，预计全年GDP增速在10%左右，今年整体经济运行仍然处于高增长状态”，张玉台说，2008年宏观经济政策的基点应以稳定为主，根据国内外经济形势的变化，进行适度及时地微调，择机出台一些针对性较强的措施。
张玉台建议，应该尽可能少用额度控制办法来抑制信贷资金过快增长，而应该主要依靠提高存款准备金率、公开市场操作等措施实现货币政策目标。由于美元利率不断下调和人民币升值压力不断加大的情况，他认为利率调整应该更加谨慎。
他表示，要高度重视美国次贷危机对世界经济和我国经济的影响。随着美国住房价格持续下跌，优质住房的抵押贷款违约率也在提高，次贷危机已经蔓延到整个美国房地产市场。美国住宅金融市场的危险将通过证券化销售到美国各地，并且已经对全球市场产生了重大的冲击，未来次贷危机将对全球金融市场产生更大的影响。
“美国、欧盟和日本经济增速下降，将对我国2008年的出口产生较大的影响”，张玉台说，随着欧美和日本等主要贸易伙伴经济增速的下降和人民币升值步伐的加快，我国出口增速将进一步回落。我国出口规模已经超过全国零售品消费总额，出口下降必然导致国内经济的回落。美国次贷危机对我国经济造成的影响还存在着变数，对此应该高度重视，并且提早采取防范措施。
关于住房消费问题，张玉台认为，当前最重要的是研究房价变化对预期和需求的影响，促进形成稳定房价和购房需求的市场环境。为此，一方面要继续落实抑制不合理住房需求的各项政策措施，完善房地产市场调控；另一方面要密切监测，深入分析房价和需求之间的关系，积极采取稳定预期的措施。
张玉台还认为，当前农产品价格上涨主要有两个原因，一是由于农产品生产成本增加推动的趋势性攀升，二是部分农产品生产的周期性较强。另外也有国际农产品价格上涨的传导因素。稳定价格的重点应该放在短缺产品供给方面。为稳定农产品价格过快增长，要把价格和长效机制的建设结合起来，一方面刺激农产品生产扩大，另一方面要加快农村体制改革，完善农业扶持政策体系，促进工农业产品比价关系平稳调整。
大起大落 意在大洗盘夯实大底部
上一日198点的暴跌几乎让多数投资者深信大盘必再创新低，然而昨日沪市经过剧烈震荡后却上涨57点，而且有20多家个股封住涨停。看似险象环生的大盘为何峰回路转？答案应该是：反复大震荡意在大洗盘夯实大底部。
震荡加剧走势反复
近期走势最明显的特征就是大盘震荡次数多了起来：震荡幅度大了，震荡频率快了，震荡方向双向化了。
首先是震荡幅度大了。从近5个交易日的波动看，前3个交易日从最低的3271点一口气上攻到了3656点，3天内大涨385点，震幅高达11.77%；随后又从3656点一路杀跌至昨日最低的3344点，2天多时间盘中大跌312点，震幅达到8.53%。
其次是震荡频率快了。最明显的是昨日大盘走势，上午10点后大盘持续了恐慌性杀盘，大跌68点，11点左右大盘上涨了18点；午后拉高至3474点后，又一路杀跌到3400点，随后又单边拉高，高收于3471点。同样，本周三上午大盘还在3600点附近整理，午后却单向持续快速杀跌至3413点全日最低点收盘。
再次是震荡方向从原来的单边化转为双向化，这明显与先前不同。我们注意到，自此轮大调整以来，大盘出现震荡情况不少，但绝大多数是向下震荡。但近日的震荡出现了双向化。例如，近5个交易日中的前2个半交易日是单边向上，随后2个多交易日却是单边向下，到昨日最后3个小时又变为震荡向上。
上述这些异常情况，为我们提供了观察盘面的新角度和新思维。大盘如此震荡的深层次原因究竟是什么呢？
频繁震荡意欲何为
近期的频繁震荡，大大加剧了持股者的恐慌。按理说，股市的大幅下跌是缘于风险的释放，随着指数越来越低，买进或持有股票应该更加感觉安全，但众多投资者的感觉恰恰相反。原因在于近期大盘难以捉摸，上午还在上涨的股票下午会突然暴跌，甚至跌停。本周三沪深两市近百家跌停的股票中，有些当天上午还是在上涨的。同样昨日上午不少下跌幅度很大的股票，尾市反而出现了大涨，甚至涨停。
直观地看，大盘的大幅度震荡以及个股的上蹿下跳对有些投资者而言是提供了高抛低吸的机会，但对有些投资者似乎带来了更大的惶恐不安，其实最终将诱使市场筹码出现最大限度的松动。尤其是市场利空消息的频频传来和股指下跌的深不见底，明显使不少投资者陡增放弃筹码的冲动。这也许是制造近期大震荡格局的主力最愿意看到的现象。
随着股指的大幅下跌，不少老股民开始采取“死猪不怕开水烫”的策略。事实上从多年的股市经历看，在大盘已经几近腰斩的情况下，“就地卧倒”也许真的是上上策。几年前曾经套在2245点不割肉的投资者，最终还是成为了赢家。特别是在目前的3000多点既不可能是今年的最高点，更不可能成为A股的历史性高点的情况下。
然而随着震荡加剧，不少持有上述观点的投资者由于太贴近市场，信心开始动摇，这也许正迎合了主力通过大震荡进行大洗盘的战略意图。
筑底过程较为复杂
近几日大盘在出现三连阳后，多数人认为有望出现一定幅度的反弹，但本周三的一根大阴线说明大盘的筑底过程很可能会比较复杂。
原因是多方面的。一是新基金的建仓尚须时日。已经批准的20多只新基金多数还在募集中，如果目前大反弹开始，这些基金的建仓成本就会大大提高。这也许是前段时间走势强劲的银行、地产股近日却表现疲软的主要原因。
二是新进场的资金面临建仓难。因为很少有投资者愿意在目前的低位拱手让出套牢筹码，所以这些资金希望大震荡震出不坚定份子的筹码。
三是因为许多宏观经济数据要到本月中下旬公布，如果消息面利好则有利于做多行情；如果消息面不好，也可以视为“利空出尽是利多”。
然而，随着一季度经济运行趋势向好、新老问题正在破解、CPI第一权重高位滞涨，以及银行、券商龙头股一季度业绩大幅预增等消息的频频传来，不排除主力在吸到相当筹码后提前发动反弹行情的可能。
连续超卖构筑超级大底
一、大势研判：周五收出阳线的可能性较大。
1、明日预测：反复震荡中收阳。周四的小幅收出阳线是理想状态，特别是尾市的积极做多氛围，让市场看到了多头的力量。预计明日在反复震荡之后，收出阳线的可能性较大。
2、①股指波动范围：3400-3560点；
②运行方式：反复震荡。
③大势关注焦点：第一，权重股能否继续保持强势状态。作为市场的风向标和领头羊，这个板块的一举一动都将决定市场的波动方向，最近能够保持继续震荡上涨的格局，则意味着指数也将成为多头的主战场。
二、主力动向剖析：大资金积极买进大蓝筹和超跌重仓股。
1 、多头主力动向剖析：资金流向显示，以万科、国金证券、山西焦化 （600740 股吧,行情,资讯,主力买卖）等一批蓝筹股、机构重仓股为代表的品种先于大盘止跌，就是由于有中金、中信、嘉实、上投摩根等券商、基金机构席位在3500点以下大举进场买进，很显然，目前已经被不分先知先觉的大资金视作是多头主战场，在进行积极的仓位回补。
2、空头主力动向剖析：周K线罕见的连跌八周，本周五如不能收起来，跌到3446点以下收盘，则也将继续收阴创出九连阴纪录。这种罕见连续超卖周期过长，必将面临较大力度的反弹。
三、操作策略：市场整体氛围正在偏向多方。虽然明确的大反攻信号弹没有升起，但是已经有先知先觉的大资金开始出击一批业绩在今年持续增长的绩优股、大蓝筹，这从近期盘面走势上已经较为明显。建议投资者趁此大跌、二次探底机会，逢低吸纳大白马，四月份就会有不错的回报。
四、实战淘金池：无。
二次探底成功 大举反攻就在眼前
昨天大盘止跌反弹，上证指数收复10日均线，深成指收复20日均线，多方赢了一个回合。昨天的3344点就是低点，大盘二次探底已成功，反攻在即。
从基本面看，昨天银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为1美元兑人民币6.9920元，人民币汇率破“7”，必将刺激人民币升值概念股走强，昨天工行、华夏银行等银行股、福建南纸等纸业股、金融街、万科A等地产股、南方航空等人民币受益概念股对此已有所反映。
从技术上看，一是调整幅度已经到位。本次反弹上证指数从3271点涨到3656点，上涨了358点，而从3656点到昨天的开盘3370点，调整了278点，幅度为77.6%，与黄金分割位的76.4%接近；
二是K线形态成对称形态。4月2日开盘3378点，收盘3283点，日K线为阴十字星。而昨天开盘3378点，收盘3471点，底部呈抬高态势，远强于上次的十字星。
从市场面分析，受人民币破“7”、创业板即将推出、奥运会在即、良好的第一季度业绩预报、煤炭以及农产品涨价等消息的刺激，农业板块、人民币升值概念、创投概念、银行券商板块、奥运板块、煤炭板块等都有出色的表现，成为大盘止跌企稳的主要力量。
中国平安、深发展、浦发银行、万科A、中国国航等指标股昨天收盘价仍在20日均线之上，说明进驻这些股票的资金并没有大规模撤退。只要超级主力还在，后市就有希望。
从博弈的角度看，目前正是机构为未来半年行情的建仓期，在机构主导的市场中，只有机构收集到了足够的筹码，行情才会启动。这就是底部行情为何折磨人的合理解释，为什么要折磨人？因为散户套得很深，一般不会割肉，主力收集不到廉价的筹码，只有反复制造恐慌，散户才会恐慌出逃，这样正中主力的下怀。
从以上分析可以看出，目前基本面、技术面、市场面都支持大盘展开巨阳反攻的判断，大盘反攻的动能是农业板块、人民币升值受益板块、业绩预增的券商板块、奥运板块、创投板块以及以中国平安为代表的大盘股板块。
由此看来，不管主力如何折腾，最终还是要做行情的。
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