胡月晓:货币控制目标仍有差距 调控压力未松
作者： 文章来源：上海证券报 时间： 2008-4-15 9:30:23
流动性控制目标仍未实现。2008年货币政策的目标是控制各项指标不超过2007年增长幅度。对货币流动性来说，各种层次的货币供应量（M0、M1、M2）全年增长具体控制线分别为12％、21％和16.72％。由于货币供应在一年的周期内呈现一定的周期性特征，用季节指数水平法预测，结合全年货币控制目标，3月份各层次货币供应量（M0、M1、M2）的控制目标分别为10.56％、18.15％和14.90％。3月份各层次货币供应量当月实际增加速度为11.12％、18.25％和16.29％。可见，除市场货币流通量和狭义货币量接近控制目标外，最重要的控制指标广义货币流通量仍远高于控制线，调控紧缩的压力并没有得到放松。
准货币成为未来下阶段调控重点。由各层次货币供应量变动可看出，市场货币流通量和狭义货币量已接近控制目标，但广义货币流通量还有较大压缩空间。准货币主要由定期存款、储蓄存款和其它存款构成，其中其它存款主要包括同业存款、证券公司客户保证金等。
后续货币政策：加息可能性仍存。在贸易顺差增长放缓的预期下，外汇占款造成的通常货币投放速度会下降，通过上调准备金率等数量调节工具的重要性相对有所降低；价格型调节工具的重要性增强。为控制仍然较为强劲的信贷需求，央行采用利率手段的可能性大为增加。同时，考虑到人民币升值的影响，央行的利率手段会采用不对称的形式，即贷款的加息幅度高于存款的加息幅度。
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