CPI数据出炉 股市无借口下跌 二季度大反弹
作者：华讯编辑部综合 文章来源： 时间： 2008-4-17 8:16:07
统计局数字显示今年一季度GDP同比增长10.6%
国家统计局发布的数字显示:一季度CPI同比上涨8%
3月CPI增8.3% 固定资产投资同比增24.6%
一季度工业增加值降1.9% 企业利润增幅回落
一季度进出口总额5704亿美元 同比增长24.6%
一季度我国工业品出厂价格同比上涨6.9%
一季度我国食品价格上涨21.0%
一季度全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨11%
林义相：一季度宏观数据对后市影响不大
统计局今日发布一季度宏观经济数据，一季度我国GDP达61491亿元，同比增长11.1%，增速比上年同期回落1.1个百分点；CPI上涨8.0%，涨幅比上年同期上升5.3个百分点。
天相投顾董事长林义相认为，一季度宏观经济数据对后市影响不大，市场或许并不感到意外，经济数据不乐观，通货膨胀的压力没有变化。
林义相表示一季度GDP数据比预期高一些，市场可能有两方面表现。一方面经济增长强劲，可能是正面的因素；另一方面市场可能担心宏观调控依然会从紧，比如使用加息等货币政策。
西南证券：后期通膨压力料仍不乐观.
西南证券宏观分析师 王剑辉:
一季度GDP增幅较前一季度回落,这与我们的预期一致,考虑到今年年初中国遭遇的冰雪灾害,经济增速却没有出现令人担忧的明显下滑,这个数字还是比较合理的.同时,宏观调控对经济增速的影响可能还没有完全体现出来,二季度若投资逐步出现回落趋势,加上出口增速的持续回落,整体经济增长可能还会继续出现减速.
从CPI的情况看,3月份虽然较前月回落,但低于市场预期,可能会令市场感到失望,考虑到农产品价格虽有波动,但大宗商品价格的上涨趋势还在持续,同时今年公用事业价格改革导致相关商品价格上涨的压力仍在加大,后期通膨压力料仍不乐观.
兴业证券：４月ＣＰＩ仍将高位运行
兴业证券宏观分析师 聂文:
3月份的CPI数据从国际角度看,近期农产品价格仍然较高;从国内看,虽然蔬菜价格有所回落,但去年以来就引发CPI上扬的肉价并没有回落,而且大豆、豆油等上涨得都比较厉害.预计4月份的CPI仍将高位运行,下半年会小幅回落.整个2008年,食品对CPI的贡献仍会比较高.
固定资产投资略有反弹,一个原因是3月份的灾后重建;另一方面,今年是政府的换届之年,国家也担心经济过热转为过冷,经济出现硬着陆,因此加大了基础设施建设.
华生：经济数据基本符合预期 不排除再加息可能
今日（4月16日）下午，国家统计局公布了今年一季度国民经济运行情况。3月份CPI同比上涨8.3%，一季度GDP同比增长10.6%，CPI同比上涨8.0%。
针对此数据的公布，和讯网电话采访了经济学家，燕京华侨大学校长华生，华生表示：此次公布的经济数据符合市场预期，他表示从紧的宏观调控政策短期内依旧不会改变。
华生认为，一季度经济数据暂不能代表什么，因为一季度包含雪灾等多方面因素影响，对今后经济走势还要进一步观察，且近期不能排除央行继续使用加息等手段。
此次公布的数据显示，出口增速回落。出口同比增长21.4%，回落6.4个百分点。华生称缩小出口，是中国希望看到的。
最后华生指出，一季度经济数据总体反映了经济增长回落并不严重，但中国通胀压力仍然很大。
郭田勇：从宏观趋势看 CPI拐点或在下半年7、8月
2008年4月16日（星期三）下午14时30分举行新闻发布会，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长李晓超介绍今年一季度国民经济运行情况，并答记者问。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇解读今年一季度国民经济运行情况，以下为访谈实录的部分内容：
如果全面通胀的话，危险会有多大？
郭田勇：94、95年出现全面通货膨胀，95年通货膨胀率达到21.7%，使得经济不得不进全面高度紧缩，这对经济个硬着陆带来的伤害作用非常大。
之前有一个观点，三月份的CPI是强弩之末，二季度就会有下跌趋势，有人说CPI走势在下半年会有明显回落，请您谈谈下半年的CPI走势如何？
郭田勇：三月份说CPI是强弩之末有点过。三月份因为翘尾因素，加上有一些灾害因素带来临时的物价上涨大一些，这几个月处于CPI最高点是可能的。即使到了4-6月份，尽管CPI值比一季度低一些，但绝对值还会比较高。
您认为拐点会在什么时候出现呢？
郭田勇：拐点是个什么意思呢？到了这个点以后，通货膨胀率的绝对水平应该进入到我们计划调控目标区之内，进入目标区之内未来不太可能出现往上翘了，这样可能好一些。从宏观经济趋势来看，未来的拐点，我想可能到下半年7、8月份有这个可能性。同时要看美国因素，国际商品价格有没有其它变化，现在输入型的通货膨胀对我们的压力相当大的。现在美元不断贬值，推高国际原油价格、粮食价格越走越高，高得有点离谱。
当然，我们现在尽量采取一些保护政策，比如说我们把国内市场和国际市场尽量隔离开来，但是并不是所有的商品都能完全给隔离住，而且并不是能长时间隔离住，所以，从未来来看，国际商品价格如果继续快速上涨，会给我们未来的CPI带来仍然比较大的压力。
贺强：加息预期下降 股市得到"喘息"机会
今天下午国家统计局公布了3月份和一季度的宏观经济数据。一季度GDP增长10.6%，高于今年增速目标8%；3月CPI较上年同期增长8.3%，一季度CPI则较上年同期增长8.0%，远远高于全年增速调控目标4.8%。通胀压力进一步加大了吗？宏调是否会进一步从紧？近期会加息吗？是否改变了投资者心理预期？将对股市产生怎样的影响？在第一时间采访到了中央财经大学证券与期货研究所所长贺强为广大读者解读市场走向。
贺老师，您好！今天下午公布了1季度的经济数据，市场对此也有所反应，您可不可以谈谈您对此的看法呢？
贺 强：我就简单说几句。今天下午2点半公布了1季度经济数据之后，A股市场随之下跌，从2点半到收盘的跌幅几乎正好是今日大盘跌幅。这说明市场还是很敏感的。从1季度的经济数据来看，GDP出现了正常回落，这表明了政府宏观调控的政策已经初见成效。而3月CPI同比增长8.3%，相比2月有所回落，2月由于包含了春节，加上雪灾的影响导致CPI高企，3月份没有了这两个因素，物价的回落是正常的。而且现在数据公布之后，市场的前期担忧有所缓解，加息的可能性也会随之下降。
贺老师，您能谈一下数据公布之后会对A股市场产生的影响么？
贺 强：刚才提到的数据公布之后，比较符合市场预期，也使得之前的担忧有所缓解。既然加息的预期减小，那么对股市就是一种利好。如果近段时间能够不加息，股市就可以得到一个喘息的机会。
广发证券：救市难改趋势 通胀软着陆才是实质利好
今天下午国家统计局公布了3月份和一季度的宏观经济数据。一季度GDP增长10.6%，高于今年增速目标8%；3月CPI较上年同期增长8.3%，一季度CPI则较上年同期增长8.0%，远远高于全年增速调控目标4.8%。通胀压力进一步加大了吗？宏调是否会进一步从紧？近期会加息吗？是否改变了投资者心理预期？将对股市产生怎样的影响？第一时间连线广发证券投资策略分析师武幼辉先生，为投资者解读宏观经济数据。
刚刚公布的宏观经济数据与市场预期一致吗？这些数据反应了怎样的通胀现状？4月份将会如何？
武幼辉：8.3%的CPI与我们预期的一致，市场上大部分机构也是这个预期。这样的数据表明通胀没有进一步上行，但也没有给投资者惊喜。由于季节因素和翘尾因素的影响，3月CPI出现了回落，但不能确定接下来就是一个回落趋势，我们预计4月份CPI增速超过8.3%的可能性较大。
市场将会以怎样的心态面对这些宏观经济数据？
武幼辉：由于雪灾和美国次级债的影响，市场当时认为一季度GDP增长将在10%以下、通胀将继续加剧、企业利润大幅回落，现在看来，实际情况没有市场想象的那样悲观，这将修正投资者预期。宏观经济还没有出现好转，未来仍有不确定性，体现在两个方面：1、CPI没有失控，但短期内食品、能源价格难以降下来，像食品价格很有可能继续上涨；2、出口与外围经济密切相关，二季度美国经济可能会更糟糕，出口对企业利润影响很大，出口回落是无疑的，但是否会回到各位增长水平，目前不确定。市场应该将以谨慎的心态应对。
今天的宏观数据将会引发怎样的宏观调控措施？
武幼辉：前期市场对宏调是存在分歧的，一方说会加息，一方说会放松信贷，现在看来这种宏调不确定性减少。短期内放松是极有可能的，央行将"多看少动"、"相机抉择"。对投资者而言，短期内减少操作频率，等待确定性。
昨日尾盘出现急拉，今天有媒体报道证监会在其网站发文称稳定股市发展，但今天沪指收于3300点以下。您怎么看这样一个行情？
武幼辉：今天的这些都不能说实质性利好，前期更强的利好都没有使市场反弹。我们认为实质性利好是通胀的软着陆，政府救市无论是表态还是极端的降印花税都不能改变市场趋势。通胀软着陆救市CPI回落到5%，我们认为在下半年软着陆的可能性要大于通胀失控的可能性。
银河证券滕泰：全年不应加息 二季度股市或大幅反弹
统计局今日发布我国一季度宏观经济数据：国内生产总值61491亿元，同比增长10.6%，比上年同期回落1.1个百分点。；CPI上涨8.0%；出口增速回落；进出口总额5704亿美元，同比增长24.6%。
银河证券研究中心主任滕泰认为这些数据说明中国经济整体向好，预计二季度不会有紧缩政策，有利于资本市场走好。
滕泰表示，GDP增长说明经济发展是非常稳定、健康和可持续的，这一数据比先前市场的预期高。银河证券预计全年GDP增幅将达10.5%，中国经济还会保持平稳、快速增长。
一季度CPI增幅仍然偏高，但增速已回落，滕泰预计4.月和5月份会继续回落，2季度和下半年也会继续走低。滕泰表示："CPI增长压力主要来源于食品价格的增长，而6月猪肉供给的增加将缓和这一压力。"他认为全年CPI增幅控制在4.8%的难度比较大，预计在6%左右。
出口增速回落，幅度也小于市场预期，滕泰认为出口较小速度的回落有利于中国经济的外部均衡。
全社会固定资产投资21845亿元，同比增长24.6%；3月末，广义货币（M2）余额423055亿元，同比增长16.3%。滕泰表示，这两个数据的增速都比较正常，在健康的范围之内。
综上所述，滕泰认为二季度不会有紧缩措施出台。前三月外汇流入比较多，中国外汇储备达1.68万亿美元，滕泰称央行全年都不应该加息，如再度加息导致热钱继续涌入中国，从而会刺激通胀。
滕泰在接受采访时表示，如宏观政策环境比较宽松，是有利于资本市场的，而一季度股市的快速下跌又为二季度大幅反弹提供了可能性。
左小蕾：8%CPI或持续到二季度 股市没借口下跌
国家统计局今日发布一季度宏观经济数据，一季度我国GDP达61491亿元，同比增长11.1%，增速比上年同期回落1.1个百分点；CPI上涨8.0%，涨幅比上年同期上升5.3个百分点。对此，银河证券首席经济学家左小蕾预测，CPI 8%的增幅至少将持续到二季度。但是中国经济的基本面不会有太大调整，股市也不应该以基本面为借口大幅调整。
左小蕾表示，一季度8%的CPI增幅早在预料之中。因为国家的调控政策需要一个过程，同时还有去年年底的翘尾、今年年初的雪灾等因素的影响。但是令她关注的是，今年一季度工业品出厂价格同比上涨6.9%，3月份的涨幅更是达到了8.0%，这表示通胀的主导因素很可能由去年的需求增长转移到成本价格传导上来。如果成本上涨完全传导下游最终消费品价格上的话，有可能会抵消掉去年在抑制流动性、抑制需求方面实施的通胀治理政策的效果，这也意味着国家需要采用更多的手段来抑制物价。
左小蕾预测，在目前较高的CPI上涨水平下，二季度的CPI合理涨幅也会在8%左右，今年的CPI涨幅也有可能会超过6%。
对于增长11.1%的GDP，左小蕾表示也符合预期，她对中国经济的未来走势依然很有信心。因为据目前统计数据来看，一季度投资、消费还在稳步增长，出口的缓步回落也是因为已经在实施的出口退税、节能减排、劳动合同法等政策因素在起作用。但是据左小蕾对外贸企业的研究，她发现企业已经在采取涨价、减少中间代理商等方式积极应对政策调整，这些方式有可能会抵消掉由于政策增加的成本，我国外贸顺差的状况可能不会有太大改变。同时，由于结构内合理投资需求的拉动、换届年等因素的影响，投资依然会有较大增长。另外，一季度，社会消费品零售总额同比增长20.6%，减去8%的CPI涨幅，依然有约12%的增长，拉动中国经济的三驾马车不会有太大调整，所以左小蕾预计今年中国经济的增幅依然会在10%-10.5%左右。相对于这个数字，全年6%左右的CPI增长率也不会令中国经济状况恶化，
左小蕾也表示，基于中国经济基本面没有太大变化，虽然有一些不确定因素，但是她对中国经济持乐观态度，她认为股市也不应该以"悲观中国经济"为借口大幅下调。
国信证券：政策预期或落空 若中石油破发3000点难保
统计局今日发布一季度宏观经济数据：国内生产总值61491亿元同比增长10.6%，居民消费价格总水平上涨8.0%。
国信证券首席策略分析师汤小生认为一季度CPI增幅正常，符合市场预期；而GDP增幅超过市场预期，先前市场关于政府紧缩政策会放松的预期可能落空。
数据公布当日股市小幅下挫，汤小生认为这与数据本身关联不是太大，股市下跌源于企业利润增幅回落比较大，石油、石化、电力等板块一季度数据不好，券商、保险投资收益也下降，几大权重板块都有风险。虽然很多公司一季报增幅很大，但权重股还是制约整个市场。
汤小生表示，如果中石油跌破发行价，大盘在一周内很难守住3000点。"紧缩货币政策不松动，最受伤的就是地产，从而拖累银行、水泥、钢铁等板块，而券商、保险的投资收益可能变成负数。"汤小生补充说："待公司一季报明朗，风险大体释放后，市场可能会有转机。"
齐鲁证券：CPI"高烧"对股市影响不大
16日下午国家统计局公布了一季度的宏观经济数据指标，其中CPI3月份增长8.3%，一季度增长了8%。那么这会对股市产生什么样的影响呢？第一时间连线了齐鲁证券研究所所长胡伟东先生。他表示，3月份CPI增长8.3%与之前的预期差不多，未来相信管理层将会继续加强宏观调控，但短期内加息的可能性应该不大。对股市而言，CPI"高烧"的影响其实并不大。
胡伟东认为，3月份CPI增长8.3%，虽较2月份有所下降，但仍处于历史高位区，很难断言"拐点"是否已经来临。据齐鲁证券测算，4月份CPI或仍有创新高的可能。在这种背景下，未来的宏观调控可能将会继续加强，但从央行的角度来看，由于一旦加息影响较大，所以短线通过调整利率进行调控的可能并不大，而会代之以其他的一些相应手段措施。
对大盘而言，他表示，由于市场对3月份CPI增幅早有预期，没有超出想象，所以对大盘的影响应该不大。但现在股市的问题不仅仅是个宏观调控的问题，所涉及的不确定性因素较多，从这个角度而言，投资者对后市还是应多保持一份谨慎为宜。
大摩：中国首季GDP增长强劲 今后将逐渐放缓
摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家王庆表示，中国GDP增长反映出出口略微放缓，但数据仍非常强劲；称，若不是受到冬季雪灾的影响，GDP增幅可能已经超过了11%。称，他认为今后经济增长预计逐渐放缓，但他仍相信中国今年GDP的增幅将达到摩根士丹利预估的10%。
中国第一季度较上年同期增加10.6%；市场的预期为增长10.0%。
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