央行闪电出手 分析师诧异 散户绝望出逃 神秘资金接血
作者： 文章来源：中财网 时间： 2008-4-17 8:55:44
担忧从紧 沪指再收一年新低
因担忧即将公布的经济数据引发进一步宏观调控，昨日沪深两市平稳开盘后，震荡下探3300点支撑。午后随着部分权重股的反弹，沪指一度翻红，但随着宏观数据的进一步公布，投资者担忧情绪加重，沪指出现一波快速跳水，最终收报3291.60点，再创近一年来收盘新低。
昨日晚间，央行宣布年内第三次上调存款准备金率0.5个百分点，分析师纷纷认为，政府调控的手段和力度都在预料中，但在宏观数据公布当日即出台政策，"令人有点诧异"。
从紧预期再起
承接前日尾盘的反弹态势，昨日早盘，沪深两市股指平稳开盘，上证指数高开0.05%，深证成指小幅低开。随后，在短线获利盘纷纷回吐的影响下，指数随即出现一波快速下探走势，地产、金融、金属等周期性行业集体跳水。
上证指数在下探3300点后，展开一波反弹行情，可惜鲜有买盘进场响应。一度翻红的指数也由于一季度经济数据的陆续公布，市场情绪再遭打压，周期性行业加速下挫，带动上证指数收出此轮调整以来新低。
截至收盘，上证指数收报3291.60点，下跌56.75点，跌幅1.69％，深证成指收报12057.28点，下跌333.52点，跌幅2.69％。两市共成交817.63亿元，再次创出近期的地量水平，较昨日同比萎缩近7%。此外，中小板指收市报4597.63点，跌1.75%。
国家统计局昨日公布一季度经济数据显示，国内一季度GDP同比增长10.60%，同比回落1.1个百分点；另外，3月份CPI同比上涨8.3%，较2月份8.7%的增速略有回落。上述数据无疑令市场对于"滞胀"的担忧再度升温。
"政府需要立即采取果断措施，预计的紧缩组合措施包括提高准备金率和利率、实施信贷控制和加速人民币升值。"高盛直言。
市场"草木皆兵"
"一季度经济数据虽然基本在市场预期之内，但仍引发了投资者忧虑情绪。"平安证券分析师李先明称，目前场内投资者已经到了草木皆兵的状态，虽然数据未出乎预料，但市场反应明显过激。
或许同样是担忧政府宏观调控手段，机构在昨日个股的交投行情中再度扎堆出现。从沪深交易所昨晚公布的成交席位来看，许多个股的买卖前五位都出现了机构席位，显然机构也出现了多空分歧，但从统计交易金额后不难发现，在大部分个股中机构买入的金额依然大于卖出的金额。
据中国证券登记结算公司统计，上周Ａ股持仓账户增加３４．５４万户，达到４６４８．７５万户，而前一周曾减少３．７７万户。市场交易活跃度有所回升。上周参与交易的Ａ股账户数为１１８４．９７万户，比前一周增加１３７．０２万户。此外，上周新增基金账户３．１９万户。
3G概念股午后飙升
截至收盘，两市共有超过八成个股下跌，跌停的非ST类股就有14只，跌幅超过5%的个股更是多达213只，而涨幅超过5%的个股仅有17只。沪市前二十大权重股中，只有中国石化（6014857）、中国神华（601088）、交通银行（601328）等5只上涨，工商银行（601398）、中国人寿（601628）、宝钢股份（600019）等则纷纷大跌，平均跌幅达1.56%。
根据板块指数涨幅排行显示，煤炭石油板块一枝独秀，全天涨幅达到0.89%，酿酒食品、旅游酒店、农业龙头及通信表现相对稳定，不过电力、钢铁、房地产、券商、有色金属及航天军工纷纷出现深幅度的回落。
值得注意的是，昨日3G概念股午后集体飙升，成为市场活跃的催化剂。中国联通(600050)在早盘下跌超过2％的前提下收涨2.08%，午后大单的不断涌入是其强势拉起的关键所在。其他3G概念股也纷纷有所表现，包括烽火通信(600498)、中天科技（600522）、中创信测（600485）在内的该板块8只个股收涨。
国都证券分析师张翔表示，局部题材股的活跃，并不能带动市场整体的走强，两市的量能依然呈现萎缩迹象，权重股集体走低对市场影响不小。
"目前盘面热点持续性较弱。"中原证券分析师张刚也认为，市场信心的羸弱将制约市场出现较好的"赚钱机会"。（东方早报 记者 葛佳）
数据虽不意外股市惊恐依旧
一季度的数据虽然比预期的好一些，但难言理想和乐观。在弱势的市场背景下，无利好即利空。3000点可能是一个有一定支撑的点位，后市也许会围绕这一点位反复震荡。
昨日，国家统计局公布了今年一季度的经济数据。针对同比增长10.6%的GDP和8%的CPI，有关人士认为，经济数据符合预期，但"从紧"之弦不会松动。
经济数据符合预期
国信证券总部首席分析师汤小生说，今年一季度由于受冰雪灾害天气和春节大假的影响，GDP比去年同期上升10.6%，增幅回落1.1个百分点，CPI增幅为8%，应该说比较符合人们的预期。上述数据表明：经济仍然有过快转为偏热的苗头，通货膨胀仍然居高不下，宏观调控力度会进一步加大。从影响经济增长的投资、消费、出口"三驾马车"来看，固定资产投资同比增长24.6%，比上年同期加快0.9个百分点，表明管理层抑制投资过快增长的目标尚未完全达到。社会消费品零售总额同比增长20.6%，比上年同期加快5.7个百分点，这倒是一件好事，意味着多年来靠投资拉动经济增长的现象有了一些初步改进。但应注意的是，这里面有物价上涨的因素，如果剔除这一因素，则社会消费品零售总额并无实质性增长。今年一季度出口回落6.4个百分点，贸易顺差同比减少10%以上，表明人民币升值加速对我国出口带来了较大影响。
中信建投证券总部策略分析师张晓君称，今年一季度的数据虽然比预期的好一些，但难言理想和乐观。在弱势的市场背景下，无利好即利空，当市场期望的利好落空后便会演变为利空。目前，政府无实质性的利好政策出台，市场对利空预期就无法消除。这些利空预期可能来自以下几个方面：一是政府在所谓"市场化"的旗帜下，对弱市视而不见，对"救市"不作为；二是资金面趋紧，如IPO不减速，"大小非"解禁高潮到来，再加上基金募集效率下降而赎回额上升等共同作用，就会使资金捉襟见肘；三是市场参与者的"非理性恐慌"，也会进一步加剧大盘下行。
从紧之弦不会松动
张晓君称，管理层已在多种场合表态说，今年是中国经济最困难的一年，宏观调控的任务很繁重。从昨日国家统计局公布的数据来看，已经证实了上述说法。目前，管理层面临着"两难选择"，即保持宏观经济的"软着陆"与抑制通货膨胀的选择。但我们认为，管理层会更多地倾向于抑制通货膨胀，因此，指望今年股市重现去年的全面牛市行情几乎是不可能的。就近期而言，仍有下跌空间，跌破3000点已是指日可待之事。"现在证监会应做的事就是适度放缓IPO速度和推迟创业板市场的开通，让股市休养生息。"
汤小生表示，目前，管理层对股市的态度不明朗导致市场观望气氛浓厚，成交量每况愈下。事实上，现在不少个股已经具备了较高的投资价值，从已经披露的一季报业绩来看，利润增幅在100%以上的不少，估值水平已趋于合理。但投资者为何不敢介入？说白了就是缺乏明朗化的政策。在此情况下，抄底者不是很多，基金面对反复无常的股市也不敢轻易介入。建议中小投资者短期轻仓操作，同时快进快出，不宜恋战。对于大盘指数下跌点位的估计比较困难，3000点可能是一个有一定支撑的点位，也许会围绕这一点位反复震荡。
声音
樊纲：新公布的宏观经济数据显示我国经济在向好的方向转化，目前还不急于放松从紧的货币政策。CPI略降说明食品价格稳定趋势正在形成，今年经济增速会降一点，但仍会平稳增长。
华生：此次公布的经济数据符合市场预期，从紧的宏观调控政策短期内依旧不会改变。一季度经济数据暂不能代表什么，因为一季度包含雪灾等多方面因素影响，对今后经济走势还要进一步观察，且近期不能排除央行继续使用加息等手段。
左小蕾：在目前较高的CPI上涨水平下，预测二季度的CPI合理涨幅也会在8%左右，今年的CPI涨幅有可能会超过6%。预计今年中国经济的增幅依然会在10%-10.5%左右。相对于这个数字，全年6%左右的CPI增长率不会令中国经济状况恶化，
林义相：一季度GDP数据比预期高一些，市场可能有两方面表现。一方面经济增长强劲，可能是正面的因素；另一方面市场可能担心宏观调控依然会从紧，比如使用加息等货币政策。（四川金融投资报 杨成万）
做好抗跌和阶段性反弹两手准备
南方基金日前发布策略报告指出，市场已比预期更快地进入弱势状态。一方面，经济面临诸多不确定性和资金面压力，使调整尚难言见底；另一方面主流公司估值已进入可投资的合理范围，同时大小非减持年内高峰暂告段落，使得阶段性反弹机会并不缺乏。南方基金提出，在保持较低仓位、控制流动性风险的前提下做好抗跌和阶段性反弹的两手准备。
蓝筹已达合理估值区间
南方基金该策略报告指出，经过市场调整，目前沪深300估值水平已回落到21倍左右，根据两阶段现金流折现模型，21倍的动态PE意味着上市公司2008年后未来10年持续13％，或者15年10％左右的EPS增长。参考国外历史经验，企业业绩长期增长率大致应与名义GDP增长水平相当。在中国当前的高增长阶段，对相当多上市公司来说目前估值水平所反映的增长预期并不算过于乐观。
南方基金同时强调说，机构投资者关注的还是沪深300及其他有分析师跟踪的相对优秀的上市公司群体，而大量素质低下的上市公司目前仍在以很不相称的估值水平在市场交易，这和其曾经预期的全流通后估值体系趋于合理化有很大的差异，这意味着市场的结构性调整还未真正结束。与此同时，由于经济面和市场面依然存在诸多的不确定性，南方基金表示无法轻言调整就此结束，它仍将取决于几大不确定性的演化：通胀、出口和大小非减持预期。市场正面临全新的考验，A股市场重新寻找平衡点的过程可能仍会充满波折。
沿三条主线去投资
南方基金该报告表示，虽然市场已进入弱势状态，但主流公司估值已进入可投资的合理范围，同时大小非减持年内高峰暂告段落，使得阶段性反弹机会并不缺少。南方基金将在保持较低仓位、控制流动性风险的前提下做好抗跌和阶段性反弹的两手准备。抗跌：继续坚守行业趋势向上，预期稳定的行业及板块，比如大农业板块；反弹：前期调整充分，估值已为未来风险提供相当安全边际的行业及板块，比如金融地产。
南方基金表示继续看好三条行业主线：内需为主的消费服务和投资拉动行业；具有自主创新能力的先进制造业；供给持续紧张以及价格超越通胀速度的大宗商品和原材料行业。与此同时南方基金表示继续警惕五类风险：大小非减持压力大的行业或公司；关注超预期紧缩政策对利率敏感型行业以及高负债类行业的影响；出口政策持续收紧以及外围经济波动对低附加值出口企业的负面冲击；在通胀背景下，面临成本涨价，但同时价格面临管制或转嫁能力受限的价格管制行业；全球经济趋缓下，部分全球定价的周期性行业景气下滑。二季度南方基金看好的行业有银行、农业化工、商贸零售、地产、家电及日用品、建筑建材、通信传媒、航空机场、医药、钢铁、机械、造纸、酒店旅游、食品饮料。（中国证券报 易非）
业绩地雷响起 回补缺口有望
虽然有200亿美元新增QFII的额度开始启用等利好消息，但是昨天市场并没有能够延续前一交易日尾盘的放量强攻。股指低开后随即陷入调整，并且快速击穿3300点，盘中的两次反弹均在3360点附近受阻，尾盘最终在放量打压下，收出一根缩量的中阴线。与前两日权重股领跌指数所不同的是，昨天市场呈现全面缩量普跌的特征。
不确定预期化解
从盘面观察，大盘蓝筹股的跌势得到了一定缓解，盘中也开始有反击出现，但部分大盘蓝筹股的护盘动作却显得有心无力。由于昨天是紫金矿业的新股申购日，市场短期资金面存在一定压力。加上昨天也是国家统计局发布3月份和一季度宏观经济数据的时间，市场对于资金面和消息面的因素显然较为顾忌。
尤其是下午14时30分后，在公布宏观经济数据和套现申购资金的双重打压下，股指快速回落，显示出目前市场极为疲弱。当天沪深两市的成交量创出了自5522点调整以来的地量。
不过，市场对于紫金矿业申购资金压力，以及3月份CPI同比上涨8.3％、一季度的宏观经济数据高位运行的预期，随着这两天的调整已有所消化释放，市场短期面临的调整压力反而将会有所减轻。随着存款准备金率的上调，宏观政策调整的不确定预期也被释放，市场恐慌不安心理或许会因此稍微得以减轻。
回补缺口仍有望
从技术上看，上证指数昨天的反弹，正好是在4月8日的3656点以来的小下降通道上轨受阻，并且成交量也创出今年以来的新低，看来大盘短线的反弹力度比较弱，这将引发大盘在低位继续震荡。
在目前这个阶段，多方只有打破短期的下降趋势重新回到5日均线之上，才能够重新凝聚目前市场涣散的人气。而在消化完不利因素之后，未来市场经过短暂震荡后还是有能力再次向上攻击周一3462点的下跳缺口。后市一旦回补缺口并站稳20日均线，市场就具备发动较大级别上攻的能力。（ 上海新兰德,东方早报）
调控影响盘点
2000亿存央行银行利差损失22亿
昨日傍晚，一季度宏观经济数据公布后，央行比以往提早了半小时宣布提高存款准备金率，这被普遍解读为管理层抑制通胀的决心。分析人士比较一致的看法是，单从提高存款准备金率零点五个百分点此项政策来看，对资金型上市公司的影响仅在"理论"上成立，但由于目前市场下跌趋势并未改善，因此微弱的利空可能会被放大。
"最关键的是看今年国内经济是’软着陆’还是会出现拐点，这才能判断现在上市公司估值几何。"上海证券策略研究员蔡均毅的态度略显暧昧。
银行利差损失22.2亿
因为是直接从银行提走现金，一直以来，存款准备金率提高，银行被认为是受影响最大的板块。
中信建投分析师佘闵华认为，提高存款准备金率对银行股确实会有负面影响。"银行把钱用于购买各类票据和债券，可获得的利率收益在2％至3％之间，存款准备金的利率是1.89％，之间的利差就是银行产生的利润损失。"佘闵华称。由于从今年开始，银行对外放贷额度已经卡得很紧，甚至部分出现了通缩的现象。所以这些钱也只能用于购买票据和债券，获得利息收益。数据显示，截至今年3月末，金融机构本外币各项贷款余额较年初增加了1.62万亿元。
一般来讲，可以认为存款准备金率每上调0.5个百分点，就等于从各商业银行回收了2000亿元左右的流动性。这次提高存款准备金率，相当于又造成各家商业银行共计22.2亿元左右的利率损失，分摊到每家银行，影响不大。佘闵华的看法是，提高准备金率对于中小行的影响要远远大于大行。
市净率仍显高
但相比上调存款准备金率之类数量型工具的运用影响，蔡均毅更担心中国经济能否实现软着陆，理由是这将决定银行业会否迎来颠覆性的"估值重建"。在本轮调整后，从PE（市盈率）来看，现在银行股确实很便宜了，每家都仅有十几倍的市盈率，更何况一季度业绩还是如此漂亮。"
蔡均毅提醒投资者，一旦经济增长出现拐点，那么PE估值就不能成立了，需用PB（市净率）来重塑估值体系，"而现在国际上银行业的普遍PB只有2倍左右，那我国银行股的估值显然又高了。"
地产股暴跌"先知先觉"
房地产股在本周初就出现了有些莫名其妙的暴跌，前天房地产板块的整体跌幅高达8.7％。世基投资分析师王利敏认为，上调存款准备金率，令房地产股的暴跌有了一部分解释。
安家世行个贷管理部总监陈霞指出，最近地产商的资金链其实已十分紧张。几家已披露年报的房地产公司经营性现金流净值都是负数，少则负40亿元，高的达到负104亿元，而它们的总体现金流净值却是正数。房地产企业现金流净值正是以筹资活动来维系的，这是房地产企业对银行高依存度使然。由于受2007年国家宏观调控影响，房地产业成交量下降明显，回款不足，致使经营性现金流净值为负，这表明它们的经营已经存在压力。
"这次提高准备金率后，商业银行的银根再次紧缩，且预示着监管层对货币从紧政策不会放松。"王利敏认为。王利敏称，以房地产企业为先头兵的成本推动型企业---包括食品饮料、石化、药品等在内的不少公司经营性现金流净值出现负数，在资金链已接近绷紧极限的时候，央行昨天的举动对这些上市公司的负面影响会被放大。（东方早报 记者 忻尚伦）
从紧调控难放松 市场信心难恢复
昨日，管理层公布了今年三月份以及第一季度经济数据，投资者见了之后，心里感到更加沉重，在经历了长达半年时间，跌幅达到45%的调整后，希望股市出现强劲反弹的愿望恐怕又要落空。因为公布的经济数据显示出，政府实施的从紧调控政策难以改变，自然低迷的市场信心也就难以恢复了。
从昨日国家统计局公布的经济数据显示：三月份的CPI增长达8.3%，虽然较二月份CPI8.7%有所下降，但第一季度的CPI增长仍然维持在8%；三月份的PPI增长再次创新高达8%；而第一季度的PPI增长达到6.9%。按照高层提出的将今年的CPI降低到4.8%,难度确实不小，看来继续维持从紧调控政策的基调在第二季度不会发生改变。不过就货币政策而言，由于三月份的CPI较二月份有所下降，因此前期市场普遍预测央行将在经济数据公布之际实施加息的预期，暂时不会实施。与此同时，由于第一季度经济仍然保持过热的运行势头，央行在经济数据公布之后，再次提高0.5%的准备金率。出手之快，显示出管理层调控过热经济的决心仍然没有改变。
由于经济运行过热现象的存在，特别是PPI仍然保持着攀升，那么对企业来说，其经营业绩仍然会保持着较快增长的势头。自然投资者此前普遍担心的，因管理层从严调控导致经济增长势头快速回落，从而使得上市公司业绩出现大面积滑坡的现象仍然不会出现。因而按照价值投资的分析方法，目前3500点附近的市场估值水平应该相当合理，甚至被低估。但是市场根本不予理会，依然如故地跌跌不休。这种市场价值被低估而市场又下跌难止的现象，确实让相当多的投资者感到迷惑不解。换句市场常用的语言来说，就是上市公司经营业绩依然向好，下跌主要是因市场信心不足。市场信心不足，其根结在哪里呢？
其实市场信心不足的根结在于，投资者预期悲观。由于整个经济运行仍然保持着过热的势头，从严的调控政策就难以出现松动，自然投资者担心目前上市公司靓丽的经营业绩未来就有可能出现大幅滑坡。在防止过热向恶性通胀的转换过程中，从严的宏观调控依然不会松动，那么上市公司经营的良好市场环境就不存在。去年指数在6124点，对应的市场市盈率为70倍；而目前指数虽然已下跌45%，很可能在从严的宏观调控之后，上市公司经营环境逐渐趋冷，其业绩出现下滑，使得其对应的市盈率依然保持在很高的水平，自然上涨的动力也就不足。正是由于这种预期存在，投资者的信心普遍难以恢复，从而使得市场上涨难以真正出现。这也是为何在跌幅达45%之后，救市的呼声越来越强，但投资者一直不见管理层出手相援的根结所在。(成都日报 记者 孙强)
准备金率上调 股指继续寻底
A股昨日在尾市再次下调，并创近期调整的收盘新低。当日公布的一季度宏观数据大部分在预期当中，但高企的PPI让通胀压力仍存。收盘后央行宣布上调存款准备金率，在不佳预期和利空因素作用下，A股市场仍将震荡探底。
数据不佳尾市下探
昨日A股大部分时间小幅震荡，但尾市再次掉头向下。特别是下午两点半以后，股指快速回落，上证综合指数下跌了56点，收于3291点，创下近期调整的收盘新低；而深圳成分指数下跌333点，收于12057点。
国家统计局昨日下午两点半公布了一季度宏观数据。初步核算，一季度国内生产总值按可比价格计算，同比增长10.6%，比上年同期回落1.1个百分点。一季度，居民消费价格总水平上涨8.0%（3月份同比上涨8.3%，环比下降0.7%），涨幅比上年同期高5.3个百分点。工业品出厂价格同比上涨6.9%（3月份上涨8.0%）分析人士认为，CPI数据在市场预期中，GDP增长速度也好于市场预期，但是3月份PPI数据冲高到8%，为2005年以来的新高，这加大了市场对未来通胀上升的担忧，这可能是导致尾盘大盘回落的原因。
利空再来需要消化
昨日收盘后，央行宣布从2008年4月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。调控政策再次出手，调控的目的是为继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长。
去年央行十次上调存款准备金率，此次上调也是2008年的第三次。虽然去年存款准备金率变动的时候A股市场大都以上涨回应，但今年以来A股市场处于持续下跌状态，和去年的行情状况已经不可比拟，预计将对短期市场带来压力。分析人士表示，存款准备金率调整受影响的主要是金融股板块，在信贷紧缩力度不断加大的背景下，银行业经营将直接受到影响。考虑到银行股在A股市场中的权重较大，预计可能对大盘构成拖累。
杀跌力量逐步衰减
但值得注意的是近日消息面已经并非利空一边倒的情况。市场新增入市资金呈现不断增多趋势，例如基金专户理财和QFII的增加。另外，最大的权重股中石油和中国石化(600028)也连续获得政府税收返回，一定程度上了缓解了经营的压力。
市场人士认为，A股市场已经持续下跌近5个月，累计下跌接近50%，短期内如此巨大的下跌也是很多悲观预期的集中反映，在此情况下，利空的兑现反而可能成为市场担忧消除的依据。从盘面来看，近日A股在下跌过程中成交额持续萎缩，例如昨日沪市成交额只有548亿元，这是去年12月以来的成交地量，预示市场杀跌力量接近衰竭，而多空平衡点正在形成。
综合来看，短期市场仍未完全摆脱悲观预期，政策面的调控利空也可能令大盘继续寻底。但近期市场仍有许多积极因素，杀跌力量也呈现减弱趋势，在利空兑现后，A股市场可能震荡企稳并酝酿反弹，建议投资者仍以观望为主，等待市场修复行情的出现。（华西都市报 李东升）
央行闪电出手利空利好难料
央行再次上调存款准备金对股市究竟会带来何种影响？对此，有关专家发表了不同的看法。
西南证券：
主要体现在心理层面上
西南证券总部银行业分析师赵君说，央行提高准备金率不直接针对股市，而是为了抑制流动性过剩，使商业银行可放贷资金量减少。
不过，准备金率上调后还是会带来三个方面的变化：一是以存贷款利差为主要收入来源的上市银行会因为可放贷资金的减少而影响业绩的提升。目前上市的工商银行、建设银行及中国银行等都是放贷大户，不排除会受其影响；二是那些资金密集型或者对银行负债比例较高的上市公司，也会因贷款量下降而出现融资困难的现象，如房地产业、制造业等；三是融资成本增加。在从紧货币政策之下，银行放贷门槛会进一步提高，会更多地采用抵押、担保等形式，从而增加贷款者的融资成本。
就目前来看，政府仍会坚持"稳财政、紧货币"的政策和策略。年内不排除再次提高准备金率的可能。但央行综合权衡后应不会采用加息的手段，因为加息会抑制消费，这不利于通过刺激内需来促进经济增长。
中信建投：
也许利空变利好
中信建投证券总部策略分析师张晓君认为，昨日央行调高准备金率，意味着将再次冻结货币2000亿元，相当于目前沪深两市2个交易日的成交量。从表面上看，将使股市资金减少，而实际上减少的是流入实体经济（包括上市公司）的信贷资金。因此，可以将上调准备金率理解为，管理层针对市场流动性过剩而实施的紧缩措施，将间接影响股市走势。
"上调准备金率就降低了加息的概率。"张晓君因此认为，这实际上是一个利好，因为加息对股市有直接影响，银行存款利率高低与入市资金的多少呈反比例关系，尤其在目前股市弱不禁风的"非常时期"，加息只会使股市"雪上加霜"；而上调准备金率后如果没有另外的利空，可能使大盘在短期内有所反弹。因此，上调准备金率也许会出现利空变利好的现象。
声音
尹中立：央行上调准备金率已经成为一种惯性，和昨日下午公布一季度宏观经济数据在时间上纯属是一种巧合。
王晓斌：央行提高准备金率在预料之中，目前通胀的压力比较大，央行此举的主要目的还是控制通货膨胀。
谢百三：中美利差在持续扩大，如果继续使用加息手段，将会加速热钱的涌入。央行可以继续使用上调准备金率的手段，预计准备金率还有上调空间，会继续调整到18%。预计下半年CPI会有所回落。（四川金融投资报 杨成万）
利空出尽是利好？神秘资金往往战无不胜
昨日公布了一季度经济数据，一季度8.0%的CPI和3月份8.3%的CPI数据对股市来说应该属于利好。同时，证监会紧急发文稳定股市并特别说明这关系到千万人的利益，再加上中国石油死守16.8元，应该说，目前市场的底部特征已经初具雏形。
一个真正的市场底部特征是什么？市场成交量萎缩、绝大多数投资者对后市感到悲观，同时几乎所有的股票都跌幅巨大，处于技术形态的底部……说实话，现在的市场特征并不完全符合。
全部符合条件时肯定是市场底部，部分符合未必是市场底部，但却有机会成为大底。对比一下当前的条件，虽然股民的抱怨不绝于耳，但目前成交量还不够低迷，还有很多投资者对后市充满期待，每天还有涨停的股票，相当多的股票还有比较大的下跌空间，全部股票的技术底部尚未形成。
如果是一个纯粹的市场，那么现在言底尚早。但是，A股市场有自己的特点，管理层希望股市稳定，CPI高于贷款利率也十分有利于资产价格的上涨，中国股市只有做多才能赚钱。所以，诸多客观因素有可能把3200点提前做成市场底。
3月份8.3%的CPI数据已经较2月份有所下降，表明管理层调控物价已经初见成效，虽然实现全年4.8%的CPI涨幅仍然任重道远，但这至少验证了罗杰斯的一句话："政府反复强调的事情，你一定要重视。"
换句话说，管理层用事实证明能够把物价控制在一个合理的水平上，那么现在管理层说要稳定股市，并说这关系到千万人的利益，那么投资者就有理由相信，管理层将很有可能把股指稳定在一个比较合理的水平，从而等待市场重新回暖。中国石油在16.8元发行价位出现上万手的托盘资金正表明，有护盘资金坚决入场，而这部分资金的来历应该比较神秘，但这种神秘资金往往战无不胜。
昨天说了3200点的底部可能，一般来说，3200点的支撑力度应该很强，但历史上管理层也曾在1994年死守777点大关，其后以失败收场，最终股指跌至325点；如今股市规模较1994年大了不知道多少倍，政策护盘也并非万能，投资者还应做好充分的心理准备。 (北京商报)
散户绝望出逃 主力暗中"接血"
昨日上证指数再破3300点，并以3291.60点创下本轮调整的收盘新低；沪市成交量更是跌破了600亿，仅有548.6亿，接近去年11月底509亿的地量水平；而当时出现地量后，大盘成功筑底，并走出了一波从4778点涨至5522.78点的大级别反弹。
那么本次的缩量信号会否再次灵验呢？本报专家团队指出，即使抛开技术因素，目前的市场环境也具备了中级反弹的条件，大盘在3250～2950点区间随时可能企稳反弹。宏观基本面仍表现良好
昨日国家统计局公布了3月份和一季度的经济数据。据初步核算，一季度GDP同比增长10.6％，比上年同期回落1.1个百分点。
一季度价格总水平仍处于高位，一季度CPI上涨8％，其中三月份CPI同比上涨8.3％，环比下降了0.7％。整个一季度CPI涨幅比上年同期高出5.3个百分点。
国家统计局新闻发言人李晓超表示，总体而言，一季度宏观经济运行有喜有忧：喜的是农业灾后重建进展顺利、固定资产投资平稳增长、国内市场销售增长加快、城乡居民收入继续提高；而令人担忧的是一季度CPI总水平处于8％的高位以及企业利润增幅回落。
天相投顾董事长林义相认为，一季度宏观经济数据对后市影响不大，市场或许并不感到意外。一季度GDP数据比预期高一些，市场可能有两方面表现：一方面经济增长强劲，可能是正面的因素；另一方面，市场可能担心宏观调控依然会从紧，比如使用加息等货币政策。
另有市场人士也表示，这份意料之中的经济数据表明，当前宏观经济的宏观面并未恶化，虽然有各种困难，但经济仍保持了高速发展。货币政策虽然从紧，但是调控有利于经济更加健康发展，股市目前的担忧有过度之嫌。
从微观方面观察，虽然目前一些公司业绩明显出现了下滑，但是工商银行、招商银行、浦发银行等公司一季报依然大幅预增，一批蓝筹股的业绩增长仍然明显。此前蓝筹指标股随大盘泥沙俱下，显然也是跌过了头。政策面逐渐发生微妙变化
除了宏观基本面之外，政策面也在发生一些微妙变化。
此前对于救市的呼声，管理层既无表态也无行动，而近期虽然也没有明确的说法，但是相关各部委在言行上都出现了趋暖动向。
首先，国家外汇管理局已经起草了新的外汇管理规定，并将尽快正式发布，为QFII资金进一步放宽限制。相比于已有的外汇管理规定，新规定的修改内容主要包括：延长QFII资金的汇入期限；放宽QFII资金的锁定期限制；对QFII发起的开放式基金实行循环额度；允许QFII设立外汇账户，在正式投资前才可结汇。与此相对应的是，证监会这两周也在连续批准新的QFII资格。
其次，对于国有控股公司"大小非"解禁这一影响股市涨跌的重要问题，国资委主任李荣融作出了明确表态--"对国有股减持我们有承诺，别担心！"同时，国资委副主任李伟也撰文称要规范"大小非"解禁，建立国有股东所持股份流转核查制度，尽快研究制定规范国有股东行为的办法，并加强国有股股东及其所控股上市公司的诚信建设，保护投资人的合法权益，维护证券市场稳定。
相比外管局和国资委，证监会的动向也与众不同，"清明"节后开市第一天，证监会就召开证券期货监管系统维持稳定工作视频会议。几乎是同一时间，《关于进一步做好维护市场稳定和安全运行工作有关事项的通知》下发各地证监局，力保市场稳定的意图十分明显。正如去年"5·30"前管理层不断提示风险而市场置之不理一样，目前的市场并不为这一表态所动，对于利好消息麻木的底部特征也逐渐显露。
2008年是奥运年，由于各界对奥运的期待，市场信心有望恢复；同时为了确保奥运会的顺利举办，管理层出台强力救市措施的时机也渐渐成熟。央行调控可能催生"空头陷阱"
当宏观面和政策面都在为市场的反弹开始酝酿时，昨晚央行突然宣布调高存款准备金率0.5％，使之再创历史新高，这一短期利空足以制造出完美的"空头陷阱"。
昨日在国家统计局发布统计数据的同时，A股尾市出现了快速跳水，而H股市场在A股收市后也一度快速下跌。但由于宏观数据并未超出市场预期，业内人士指出，昨日市场走势很可能在提前消化提高存款准备金率这一利空。
考虑到空头市场对利空有放大因素，今日大盘早市很可能继续快速杀跌，再次考验市场的韧性。但此前股指每每跌破3300点，都会有多头力量出手相助，并非不堪一击。这说明市场有一股潜在的做多力量在悄然行动，暗中吸纳筹码。
综合分析，本报专家团队分析的中期底部3250～2950点应很有效，因此投资者不必过于恐慌，应该逐渐做好参与市场中级反弹的心理准备，以免机会出现时反而认为是最后的逃命机会。（每日经济新闻 黄晓义）
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