债市将维持窄幅振荡走势长端债券投资要谨慎

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债市将维持窄幅振荡走势长端债券投资要谨慎

作者：文章来源：金融时报时间： 2008-4-21 16:40:48

　　随着一季度相关统计数据的公布，市场对经济增速的预期出现了分歧。与此同时，人民银行宣布上调存款准备金率0.5个百分点，再次显现出央行从紧货币政策的决心，机构投资也开始略显谨慎。
　　国债市场方面，周五招标发行了5年期的国债，中标利率为3.69％，比二级市场收益率低3个基点左右，基本落在市场的预期之内。由于本周有大盘股申购，市场的回购利率较上周有小幅回升。二级市场上，国债收益率窄幅振荡，短期国债收益率小幅上升。受10年期金融债招标利率低企的影响，中长期国债收益率有所下降。
　　政策性金融债方面，本周一级市场发行了10年期的国开债和7年期的农发债，10年期国开债中标利率4.8％，低于市场预期；7年期农发债中标利率4.73％，落在市场预期之内。保险公司认购较为积极是本次中标利率较低的主要原因，而这两期债券的招标也将带动金融债长端收益率出现小幅下滑。
　　中期票据的推出是本周债市的热点之一。笔者认为，尽管新发行的中期票据资产质量较好，信用风险较小，但由于市场机构对新事物的认可度还需一段时间，这种票据可能存在一定的流动性风险。
　　笔者认为，近期债市将维持振荡局势，建议机构谨慎投资，交易类机构主要以短期流动性较好的债券为主。如果4月份经济数据显示未来经济减速继续的话，机构可以继续增持长端债券；但如果经济增长掉头向上，央行的从紧政策将继续，长端债券的投资将要谨慎。

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