“熊市三时期”预言已应验
作者： 文章来源：中财网 时间： 2008-4-22 15:44:56
编者按：
大盘跌破了3000点！！！市场已经陷入了极度的恐慌之中，跌停个股超过了200家，而且在这波跌破3000点的杀跌中成交明显放大，难道真是应了那"熊市三时期"的预言……
熊市三时期是指道?琼斯根据美国股市的经验数据，总结出熊市和牛市的不同市场特征，认为熊市和牛市可以各自分为三个不同期间（文中有相关简介）。
综观中国股市这两年，我们发现有一个明显的波段规律，刚过去的1年经历了一个轰轰烈烈的牛市，但回过头看，这可能只是熊市三时期的开端……
06年底众人迎接股市：
当时文章：07年A股将迎来16年来最雄伟壮观的牛市
开开心心送旧 欢欢喜喜迎新
2006年正在快步离我们而去这一年凡是在证券市场中的人，只要与时俱进，虚心学习，跟上节奏，相信多数人有所收获。
2006年，中国政局稳定，宏观经济继续高速发展（已被极为挑剔的美联社评为"十大新闻"之一）；中国在世界的地位日益提高，48个非洲国家首脑聚集北京，中国在六方会谈起核心作用，台独势力得到有效扼制，人民币升值稳步推进，房地产市场一次次受到调控；中国股市几经波折，终于彻底摆脱熊市阴影，跃上历史新高，且人们对基金、股票的喜好度正在追赶货市市场基金及银行存款。
细细回顾检点2006年，2006年对于个人投资者来说仍有许多经验教训可总结。
基本分析为主，技术分析为辅
这一年中中国股市上涨，完全是基本面，制度面发生变化引起的；首先是人民币汇率2005年7月起的改革、升值，宣布次日，立即上涨，摆脱几年来之跌势；由于日元、台币升值都使当地股市大涨过，因此，人们确信一波大行情开始了，因此坚定做多就是最好抉择。其次是，股权分置改革成为一种政府行为及公众行动后，1380多家公司均一一给出不同形式对价，尽管支付仍太少，但对后来者是一个天赐良机及鼓舞；第三是证监会狠抓大股东欠款问题，狠刹顾雏军之类庄家，作了大量工作；第四是房地产市场一次次受到政府有力调控（这是牛市最重要原因之一）；第五是确有一批好企业，好上市公司，受到人们青睐。
满怀信心迈步2007年
2007年，引发这次大牛市的一切基本因素没有变化，而且有继续发展、深化的态势，如政府继续对房地产市场持严厉态度；人民币升值越来越快；中国经济继续稳步向前等等。
就这样牛市开始了，也就是这么快， 熊市第一期来了……
解析：
熊市第一期：其初段就是牛市第三期的末段，往往出现在市场投资气氛最高涨的情况下，这时市场绝对乐观，投资者对后市变化完全没有戒心。市场上真真假假的各种利好消息到处都是，公司的业绩和盈利达到不正常的高峰。不少企业在这段时期内加速扩张，收购合并的消息频传。正当绝大多数投资者疯狂沉迷于股市升势时，少数明智的投资者和个别投资大户已开始将资金逐步撤离或处于观望。因此，市场的交投虽然十分炽热，但已有逐渐降温的迹象。这时如果股价再进一步攀升，成交量却不能同步跟上的话，大跌就可能出现。在这个时期，当股价下跌时，许多人仍然认为这种下跌只是上升过程中的回调。其实，这是股市大跌的开始，很像07年的牛市。
07年股市回顾：上演"三部曲" 牛市走得有点曲折
2007年10月16日，上证综指盘中最高冲至6124.04点，这一点位，涨幅超过最低点998点的5倍，期间历时575个交易日。在2007年股市即将收官之际，可以预见的是，6124.04点很可能成为年内的"山顶"。截至12月21日，上证综指和深证成指的年涨幅分别高达90.69%和152.87%，沪深300指数年涨幅为149.96%，中小板综指年涨幅为121.18%。上证B指和深证B指的年涨幅分别为173.21%和58.10%。除了上证综指和深证B指外，上述其他指数的年涨幅均超过2006年。但与2006年几乎单边上涨不同的是，2007年沪深股市在上涨过程中频繁出现剧烈震荡。"2.27"、"4.19"、"5.15"、"5.30"、"9.11"等单日大跌的阴影，成为投资者心中痛苦而又难忘的回忆。回顾2007年的行情，可以清晰地发现股指经历了三个不同的阶段。
第一阶段(1月至5月)
延续上扬行情 大幅震荡出现
上证综指2245点历史高点在2006年12月14日被攻克。银行、地产等大盘蓝筹股成为市场主流热点，基金成为市场主力，百亿规模的基金比比皆是，增量资金入场速度超乎市场想象，中国市场首度进入完全的机构博弈时代，大盘蓝筹行情愈演愈烈。不过，与此同时，股市的大幅震荡也开始出现。
春节长假过后，股市"赚钱效应"激励各路资金奋勇入市。期间，统计显示，股市开户人数节节攀升，更是于5月28日一举突破一亿户大关！另据银行部门统计显示，短短半年银行正经历着前所未有的居民存款大搬家。
充沛的资金激起牛市浪潮澎湃，大盘在"2.27"、"4.19"、"5.15"暴跌中愈挫愈勇，并于5月29日创下4335.96的高点，期间各种题材股、垃圾股涨幅巨大。
第二阶段(6月至10月)
蓝筹资源股飙升 屡现"二八现象"
5月29日深夜，政府突然宣布提高印花税税率，表明监管层对控制股市过热的坚定态度，导致5月30日沪指暴跌281点，6月5日最低报3404.15点，市场借势展开了年初以来的最大一波调整行情。
印花税上调固然是引发市场剧烈震荡的直接诱因，但更深层次的原因还在于市场前期涨幅过大所致，尤其是部分题材股甚至垃圾股爆炒使得市场积累了较大的结构性风险。虽然短期震荡，但对于大盘的长期走势，各方仍持比较乐观的态度。
6月4日三大证券报齐发评论，认为管理层调整印花税并非打压股市，牛市的基本面并不会随着阶段性市场调整而改变。
同时，新基金发行再次开闸，6月11日至6月17日一周有4只基金先后发行，总认购规模超过1000亿元大关！随后，大量的散户投资者转为"基民"，金融、地产以及资源股展开逼空行情，"二八现象"屡见不鲜，直至10月16日大盘最高见6124点。
第三阶段(10月下旬至今)
大盘快速回落 进入震荡筑底
由于大盘蓝筹股短期内飙升，市场对"蓝筹泡沫"开始口诛笔伐，同时加上管理层对基金进行"窗口指导"，市场再次陷入较长时间的调整，期间11月份上证综指的跌幅创下14年之最。
由上述的回顾中不难看出，风险教育几乎贯穿了2007年的行情。诚然，在股市连续出现大幅上涨的情况下，监管层强调投资者风险教育，显然是用心良苦的，一方面在尊重投资者投资选择权的前提下充分提醒投资风险，另一方面没有用行政手段直接干预市场。
事实上，由于基金持有人中散户比重大幅增加，所以无论股民还是基民，都表现出很多不成熟的方面。很多投资者对证券市场一无所知便"跑步入市"；投资者开户后就很快开始交易，而且频繁买卖；同时，不成熟的投资者只盯着投资收益率，完全没有考虑到面临的风险，追逐低价股、消息股，造成市场上这类股票脱离基本面过度上涨。从这个意义上看，监管层强调风险教育，对于夯实牛市基础，延长牛市的运行周期大有裨益。
展望2008年，许多券商机构的年会均认为牛市仍将延续，看高上证综指至8000点、10000点的也不乏其人。然而，冷静地看，支持本轮牛市的几大因素可简单归结为：市场制度性的变革、中国经济持续快速的增长以及本币的升值。如今，市场制度性的变革--股改已基本完成。至于宏观经济方面，在"双紧"之下增速将放缓已基本达成共识；至于上市公司的业绩增长，分歧开始越来越大。剩下就是人民币升值这个推动力了。因此，如果说2006年是排兵布阵之年，2007年是中期搏杀之年，那即将到来的2008年，会不会成为收官之年？（中新网）
沙黾农：08年春节后或复制07年同期行情
1、新年新气象，2008年首只拆分基金亮相 新世纪优选分红(行情,净值,基金吧)基金将于1月3日实施拆分，1月4日启动集中申购，拆分扩募将以80亿为规模上限。在中国证监会《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》下发后，仅有国投瑞银的一只债券型基金获准入市，而债券型基金对股市的影响是很小的，因为它投入股市的资金有限，如果获批的是股票型基金，情况就另当别论了。此次获准拆分的新世纪优选分红基金为一只混合偏股型基金，该基金股票的投资比例为基金资产净值的20%-90%。（沙：应该讲这是开年的第一个重大利好，偏股型基金在2008年第一个交易日宣布的"开闸"表明了管理层繁荣稳定证券市场的决心！）
2、黄金期货下周三上期所挂牌交易
业界期盼已久的黄金期货终于确定了上市日期，交易所挂牌黄金期货合约的申请于近日获证监会批准，计划于2008年1月9日起挂牌黄金期货合约。（沙：这也是新的一年里出现的新气象！我个人认为，黄金期货的推出有可能延缓股指期货的推出时间，以保证股市在奥运会之前不至于产生较大的波动。）
3、新股发行 海亮股份(002203)1月3日、华锐铸钢(002204)1月3日、国统股份(002205)1月9日、海利得(002206)1月10日网上发行。（沙：四只均为小盘股，这表明2008年1月上旬资金面没有什么压力！）
4、紫金矿业(601899)募资150亿
2003年，紫金矿业作为国内首家黄金企业在香港联交所主板上市，募集资金11.5亿港元，成为1997年以来港股最热门的IPO。如今，紫金矿业再次高调出击，颠覆A股传统，以每股面值0.10元，登陆上海证券交易所。（沙：紫金矿业申购时间尚未公布，估计会引起一股申购潮、炒作潮，或许这是只春节前最受关注的新股，由于其实际价格的"高贵"，估计将会引起有色金属板块的群起上扬！）
5、恒指半日市升442点报27812
新年假期前港股半日市，恒指以27，438高开后反复升至27，820，收报27，812点，升442点。（沙：港股必然会在新的一年里重上30000点！）
6、2007年股票转让所得今日起申报
由于计算年所得太过于复杂，操作程序很困难，而诸多炒股炒楼的投资者均不愿进行自行申报。（沙：个别非主流媒体及记者没报道题材，老拿"资本利得税"说事，岂不遭读者厌烦！）
7、今年美股仍有上涨空间 亚太股市将继续走强
高盛美国首席策略师艾比?科恩预计，房地产市场萎缩和信贷市场危机对美国经济的负面影响将在2008年初进一步显现。不过，由于出口强劲、企业和政府的资本支出以及美联储的机警和灵活，美国经济衰退可以避免。我们预计2008年底标准普尔500种股票指数在1675点比较合理。摩根大通亚太股票研究团队预计，亚洲经济增长态势良好，预计2008年亚洲经济将实现连续5年平稳增长。随着固定资产投资势头不减，该地区股票市场的结构将继续改善，上市公司的市盈率也将进一步重估。（沙：全球性流动性泛滥将继续使环球股市在2008年有超强、超乎人们想象的表现！）
老沙的感觉
现在想来，2007年最后一个交易日最后时段的下跌主要还有因为有不少机构要在年底前要"年度结账"、套现分红有关。在机构时代，每年的年底、春节前这种现象都难以避免！
1月份预计资金面将非常宽松，春节前或有部分小机构会套现一部分以分红，但"奥运行情"即将展现，加仓会是绝大多数机构所必须做的动作！
2008年春节后很可能要复制2007年春节后的行情！
都认为应该在奥运前平仓，那么这个市场就会给你很多不能在奥运前平仓的理由了！
展望2008年，牛市基础依然不会改变，伟大的中国肯定会诞生伟大的企业，伟大的企业造就伟大的投资机会，让我们坚持理性投资，坚持价值投资，一起来分享中国经济快速发展带来的超额回报吧！（作者：沙黾农)
编者视角：
但是08年的行情大家都已经经历了，它不是很多分析师说的那样的，现在给读者们熊市剩下两个时期的解析，自己也做回分析师。
熊市第二期：这一阶段，股票市场一有风吹草动，就会触发"恐慌性抛售"。一方面市场上热点太多，想要买进的人反因难以选择而退缩不前，处于观望。另一方面更多的人开始急于抛出，加剧股价急速下跌。在允许进行信用交易的市场上，从事买空交易的投机者遭受的打击更大，他们往往因偿还融入资金的压力而被迫抛售，于是股价越跌越急，一发不可收拾。经过一轮疯狂的抛售和股价急跌以后，投资者会觉得跌势有点过分，因为上市公司以及经济环境的现状尚未达到如此悲观的地步，于是市场会出现一次较大的回升和反弹。这一段中期性反弹可能维持几个星期或者几个月，回升或反弹的幅度一般为整个市场总跌幅的三分之一至二分之一。 熊市第二期。经过一段时间的中期性反弹以后，经济形势和上市公司的前景趋于恶化，公司业绩下降，财务困难。各种真假难辨的利空消息又接踵而至，对投资者信心造成进一步打击。这时整个股票市场弥漫着悲观气氛，股价继反弹后较大幅度下挫。
熊市第三期：在熊市第三期中，股价持续下跌，但跌势没有加剧，由于那些质量较差的股票已经在第一、第二期跌得差不多了，再跌的可能性已经不大，而这时由于市场信心崩溃，下跌的股票集中在业绩一向良好的蓝筹股和优质股上。这一阶段正好与牛市第一阶段的初段吻合，有远见和理智的投资者会认为这是最佳的吸纳机会，这时购入低价优质股，待大市回升后可获得丰厚回报。
一般来说，熊市经历的时间要比牛市短，大约只占牛市的三分之一至二分之一。不过每个熊市的具体时间都不尽相同，因市场和经济环境的差异会有较大的区别。回顾1993年到1997年这段时间，我国上海、深圳证券交易所经历了股价的大幅涨跌变化，就是一次完整的由牛转熊，再由熊转牛的周期性过程。
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