600011华能国际
作者： 文章来源： 时间： 2008-4-23 8:50:19
600011华能国际
止损建议：7.00元
华能国际(600011):公司是亚洲最大的独立发电上市公司,其母公司华能集团是国内五大发电集团之一, 行业龙头地位不可撼动.权益装机近30,000MW,占全国总装机约5%,和华电国际一起是国内少数拥有单机1,000MW 机组的电力公司,规模经济显著.同时公司也是A 股市场极为罕见的永不需要股权融资的"永动机"型企业.公司自身规模庞大和全资电厂居多的特点使其现金流充沛.留存利润加上折旧,未来每年可自由支配资金达70 亿元以上,意味着即使不需任何股权融资都可每年连续撬动6,000MW 以上的火电,相当于完全有能力依靠自身的造血功能实现每年20%以上的规模扩张.因此具备很强的核心竞争优势和持续稳定的增长潜力.
从行业属性看,电力公司属于明显的重资产型企业,资产规模的扩大对业绩提升的作用相当明显.其次,从行业趋势看,电力行业的集中度正在不断提高,在此背景下, 大型发电集团有通过资本市场迅速做大做强,以便在行业整合中胜出的动机,这导致相关电力上市公司资产注入以及整体上市预期大增. 华能集团作为资本运作收购的排头兵, 对内蒙,广东(含深圳)和华东等电力市场的扩张一再拓展了上市公司的成长空间, 且扩张还将继续,上市公司远期成长性十分良好.而大股东华能集团管理先进,近年来保持对外有节奏的战略扩张,在国资委鼓励央企市场化整合以及红筹股回归的背景下,华能集团将赋予公司整体上市的想象空间，公司在此次季报业绩分析会上指出,向上市公司注资是集团的一贯做法,今后也会继续执行.
公司新建的,在2007～2009年投产的项目共7个,权益装机容量达到868万千瓦,3年复合增速达到9.3%.同时公司还有近1000万千瓦的储备项目,如果考虑到部分项目可能在09年投产,则公司未来3年依靠新建可使规模保持10%左右的增长。08年受到利用小时触底反弹和煤电联动的影响,电力行业的景气将明显回升,而作为行业内规模最大的公司, 华能国际无疑将优先受益。
从形态上来看，该股达到阴阳乾坤买入带后出现反弹，距离阴阳乾坤买卖中轴还有一段距离，应该具备更强的反弹力量，可关注。不过目前大盘仍然未稳，操作上请注意采取必要的风险控制手段。
无论什么时候，都要坚持合理的风险控制，止损和仓位控制是控制风险的两个有效手段。
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