解密天量背后的主力图谋！
作者： 文章来源：和讯 时间： 2008-4-24 15:07:07
==天量意味着什么？==
救市第二道金牌出台：印花税重回1‰
让印花税率回到千分之一是归还市场权利的重要一步。那些歧视新兴中国内地股市的人把A股市场鄙称赌场，入市投资者均为赌徒。被他们不幸言中，去年“5·30”提高印花税率后，股市真变成了赌场。上市公司可分配红利总额不及被抽走的印花税总额，市场总效益为负数，所有的入市者无可避免地集体处于赌博状态。
市场的性质决定市场行为。“5·30”后，先是不收取印花税的权证被爆炒，曾达到日交易额超1000亿元的疯狂，出现了“钾肥义庄”这样的大闹剧、大丑闻。接着，同样不收印花税的封闭式基金被爆炒，一度几乎消灭折价率。“5·30”后，无论是机构，还是个人，所有的市场参与者均变成了趋势投资者，集体以博取差价为目的，直接源于市场心态恶化。市场心态恶化又是由于市场监管者搞机会主义在先所致。在一种报复性的机会主义情绪中，公募基金带头做多，股指被推至6000点以上，具有信息优势的社保、保险、央企财务公司资金知道市场将被行政力量打压，便高位出货。去年10月起，公募基金被“窗口指导”，最终导致散户、基民血流成河。
资本市场这一惨重的教训表明：由于种种原因，市场参与者可能在某一个阶段狂热而不理性，任何时候，监管者都需要保持头脑清醒，不得率先搞机会主义。否则，局面将不可收拾。
那些事实上一窍不通的所谓专家蛊惑了监管者，未来一段时间，他们将一如既往恬不知耻地暴跳如雷，指责监者的救市举措。监管者理当不予理睬，并吸取教训，不再亲近小人。或许某些人主观上未必想当“小人”，但他们对资本市场缺乏基本认识又好为监管者之师，后果免不了是：祸国殃民。
降印花税是归还市场权利实质性的一步，挽回投资者对监管者的信任、重建投资者对市场的信心还有很多事情需要做。其中，最重要的一个原则是：把切实保护中小投资者利益的“国九条”承诺落实到市场的每一个角落。相当长一段时间以来，这句话已经不被提及。一国监管者不提保护中小投资者利益本身就是奇闻怪事，恐吓、阻止投资者入市不是保护投资者利益。
当下，保护中小投资者利益，首先应根除那些损害散户、基民而向利益集团输送巨额利益的掠夺性机制。比如，恢复在上一轮熊市实行的新股按流通市值配售的做法。股改后重新进行新股发行，走回了即使网上也由大资金拿大头的老路，结果是，垄断上市资源的国资控股公司股票发行出高价，把风险输入到二级市场，二级市场开锣时机构再来个对敲开出天价，一路出货，套死所有被忽悠进去的散户。像中国石油(601857)那样的套死220万个家庭的丑闻天怒人怨，再也不能重演！(东方早报 袁幼鸣)
证监会：大小非减持配套细则将陆续出台
证监会有关负责人昨天表示，大小非减持的相关制度设计和大宗交易规则正在改进，深沪证券交易所这几天就会出台有关细则。前日，证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，规定大小非一个月内公开出售解禁股数量超过股份总数1％的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。受此利好消息刺激深沪股市大幅高开，由于市场担忧“大小非”利用《指导意见》漏洞减持股份，上午11时后两市股指呈现逐波回落走势，政策“救市”举措成了投资者逢高减仓的理由。
据了解，《指导意见》对大小非股解禁进行了规范。但市场担忧大小非会钻《指导意见》漏洞的空子，主要漏洞表现在以下三方面：一是没有规定大宗交易的买方未来的“出货”时限；二是每个月减持占总股本不超过1％的股份，由于多数小非持股量不到1%，这对小非减持来说不构成影响，在限制减持政策预期的刺激下，部分大小非可能会趁机加速减持；三是不排除大小非通过大宗交易倒给关联方，然后由关联方再在二级市场减持。
证监会有关人士表示，证监会已经关注到市场对《指导意见》的反应，很多制度设计都有一个逐步完善的过程，大小非减持的相关制度设计和大宗交易规则正在改进，深沪证券交易所这几天会出台有关细则。等看到交易所大小非大宗交易的相关细则后，有什么问题到时再作完善。
深沪交易所有关人士表示，对于大小非抛售0.99％解禁股即可规避证监会《指导意见》的限制，以及大小非通过大宗交易卖给关联方，然后由关联方再在二级市场减持等“漏洞”，管理层已经注意到了投资者在这方面的担忧。除交易所昨日发布的一个通知外，交易所有关大小非通过大宗交易转让的相关细则将会陆续出台。
据了解，大宗交易的交易规则由交易所会员部负责制订，每笔大宗交易的实时交易情况由市场监察部现场监管，目前有关大小非大宗交易的相关细则正在制订中。(深圳商报)
本轮大盘中期调整已经结束
自今年1月中旬大盘从5522点调整至今，上证综指日K线形成标准的下跌楔型，4月8日的3656点至22日的2990点为下跌楔型的最后一跌。我们认为，2990点应该是5522点以来中期调整的最低点，也是上证综指构筑双底中左边底部的支点。一旦上证综指摆脱5522点—4472点下降通道上轨的反压，则进一步确认5522点开始的中期调整业已结束。但目前来看，多数投资者对反弹仍然缺乏信心，在反弹行情中可能有一定的减仓行为，因此短期内3650点和3850点存在一定的技术压力。虽然构筑底部时会有一定的反复，但随着A股市场在低位完成筹码的转换，上证综指即使出现二次探底，但也很难再度跌破3000点大关。
根据Wind资讯统计，截至4月23日，A股市场1550家上市公司中有1286家公布了2007年年报，共实现净利润9638亿元，比2006年的6467亿元增加了49.03%。按4月18日收盘价计算，已公布年报的1286家A股上市公司的2007年市盈率是25.32倍，如果08年和09年净利润同比增长20%，那么08和09两年的动态市盈率将只有21.10倍和17.58倍。尽管2008年中国经济增长可能放缓，但GDP同比增长依然有望保持在10%左右，同时人民币也继续稳健升值。目前A股市场（包括香港H股市场）的偏低估值水平，已经对国内外资金产生了较强的吸引力。
历史经验显示，股市行情一般在绝望中产生，在疑虑中延续。最近两周，当上证综指逼近3000点大关时，部分公募、私募基金和普通投资者，对后市已经非常不乐观，对A股市场潜在的反弹力度也有疑虑，这可能预示A股市场即将出现转机。此外，从3月18日10449点至今，香港H股指数最大涨幅达33.14%，表明海外资金已经在H股上完成新一轮布局。同时，A股对H股溢价率也从1月16日的108.06%回落到4月22日的30.88%，并跌破2007年3563点—6124点启动时的33.24%的阶段性低点，A股对H股溢价率的大幅回落对A股市场提供了新的做多动力。
但是，目前投资者的心态仍不稳定，A股市场能否持续走强仍需要信心的重振。我们认为，从历史经验看，香港H股一般先于A股市场1-2个月见底，随后将带动低溢价A/H股中的A股上涨，直到A股市场恢复信心后走出独立行情。在A股市场信心恢复之前，市场热点可能会跟随H股市场的热点而展开，因此，我们建议投资者近期关注A股对H股低溢价的银行股、保险股、有色金属以及房地产股的表现。(中国证券报 徐一钉)
政策预期明朗 积极进场做多
昨日A股市场继续整体走强，反映短期市场的人气和参与意愿逐步得到回升。随着市场对大小非减持压力以及交易成本降低的预期明朗，市场的盈利机会将大幅增加，短期A股震荡向上的趋势有望保持。
在此情况下，那些在前期随大盘持续下跌、但基本面和盈利增长依然良好的被“错杀”品种，值得投资者重点关注。
政策预期构成积极支撑
本周初证监会发文规范解禁限售股的减持行为，让大宗的解除限售存量股份转让通过大宗交易系统进行，确确实实有利于减轻二级市场的压力，并大大缓解市场对大小非减持的恐惧和悲观预期，对于稳定市场的信心和预期，起到了积极的作用。
同时，国务院宣布降低印花税的政策，更是进一步加强了市场的政策利好预期。由于政策面仍可能进一步释放出积极而明确的信号，这将在很大程度上对短期市场的表现构成积极支撑，并有望扭转市场的中期弱势格局。
抄底资金正陆续进场
周二尾盘放量反弹，以及昨日以金融服务、房地产、有色金属为代表的权重板块整体性放量上涨，显示出越来越多的抄底资金已经进场。从个股的表现来看，周三两市有超过70只个股涨停，近300只个股涨幅超过6%，显示出短期A股市场的活跃度和盈利效应开始回升。这较为明显地改变了短期市场的悲观气氛和低迷走势。
从技术层面看，在前期的持续调整过程中，诸如KDJ、BIAS等指标持续在低位运行，市场出现了较为明显的超卖迹象。短期强力反弹之后，指数的短期技术指标开始逐步得到修复，量能的同步放大，也有望对部分短线投资者的参与意愿产生刺激，使得反弹的空间和时间有望延伸。
A股中期持续下跌的弱势格局是否能成功扭转，仍需时间的检验，并且需要政策面的继续积极支持。但从前两日的盘面判断，短期市场的参与价值和机会正逐步显现。(每日经济新闻 平安证券)
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