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航天电器:08年有望走出业绩低谷

作者: 文章来源: 天相投资  时间: 2008-4-24 17:34:01

  公司07年报显示,公司07年实现营业总收入3.38亿元,同比增长4.85%;营业利润1.10亿元,同比减少16.83%,归属于母公司所有者的净利润8,792亿元,同比减少23.80%;实现基本每股收益0.56元。2007年度公司分配预案为每10股送3股转增7股派现1元(含税)。 

  由于公司服务的某些特定市场需求波动,加上前期投资的项目也尚未达到预期,导致公司07年收入增长缓慢。报告期内公司低毛利率产品的销售收入增长较快,导致产品综合毛利率同比出现较大下滑。 

  08年公司业绩有望获得提升。林泉微特电机项目预计在08年中期建成,达产后头两年每年可为公司新增销售收入1.91亿、5.18亿元,第三年完全达产后将为公司带来6.18亿元的收入。此外,公司民用产品项目也将在09年中期陆续投产,产品结构的改善将扩大公司的盈利空间,增强公司的抗风险能力。我们预测,随着08年后产能的陆续释放,公司业绩有望呈现快速增长。 

  不考虑派送、转增股本的摊薄效应,我们预计公司08、09年EPS分别为0.76元、0.98元,对应动态市盈率为26倍、21倍。考虑到公司是国内军用连接器、继电器制造的龙头和未来产能释放带来的业绩快速增长,维持“增持”的投资评级。 

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