证监会对资本市场作出重大变革！！
作者： 文章来源： 上海证券报 时间： 2008-4-28 9:16:38
证监会拟变革新股发行 提高散户中签率
证监会发行部相关负责人表示，将努力缩小一、二级市场价差，研究措施提高中小投资者中签率
证监会发行部相关负责人日前在出席第三届中博会“资本市场发展与中部地区崛起高层论坛”时表示，将进一步深化发行制度改革，尤其是要完善新股发行方式，努力缩小一、二级市场价差，研究措施提高中小投资者中签率。
前期，由于新股发行价格与上市交易价格存在较大价差，吸引了追逐无风险收益的巨额资金囤积一级市场“打新”，并在申购日向监管银行大量转移资金，个别新股还出现了上市首日暴涨其后又持续下跌的情况。为此，有市场人士建议要进一步改进新股发行方式。
该负责人说，新股发行方式是衡量市场化程度的重要指标，也是体现市场公平的核心环节。近年来，相关部门推出了以市场化为导向的询价制度，采用国际通行的由机构投资者累计投标的方式确定发行价格，基本解决了一级市场公开公平公正的问题。而要解决目前问题的根本之策是要采取措施逐步缩小一、二级市场的价差。
他透露，监管部门正采取综合措施不断加以完善：一是积极推进网下发行电子化系统的建设，缓解网下申购资金跨行对银行流动性的影响。目前新股发行电子化平台已顺利建成，运行非常成功，今后要进一步拓展其功能，新股询价及网下发行要全部通过电子化平台进行；二是探讨在现行发行方式基本框架下，研究提高小额资金中签率的妥善方案，包括通过对机构帐户进行申购数量限制等措施，适度降低机构投资者中签率。
在论述深化发行制度改革时，该负责人还表示，要强化中介机构尤其是保荐机构的作用，以便从源头上把好上市公司入门关。最关键的两个环节一是要加强对保荐代表人的管理，使之树立责任意识；二是加强保荐机构的内部控制。为此，监管部门将尽快出台《证券发行上市保荐管理制度》等相关文件。
另外，还要大力推进公司债券发行。该负责人说，与其他品种相比，监管部门对公司债采取了更市场化的措施，比如不再强制要求担保，募集资金用途不再与投资项目强行挂钩，发行价格市场化，允许一次核准、分次发行等。下一步还将进一步采取措施：一是简化审核程序，力争做到从申请到核准不超过6个星期；二是交易所市场将提高服务质量，降低收费；三是大力发展债券基金等机构投资者；四是促进保险公司、商业银行更积极地投资公司债，在壮大交易所债券市场的基础上，实现与银行间市场的互联互通。
“两规”出炉融资融券渐近 证监会强化监管措施
4年磨剑，证券市场“两法四规”中的《证券公司监管条例》（下称《监管条例》）和《证券公司风险处置条例》在国务院常务会议上获批。国务院总理温家宝在主持召开常务会议时定论：中国资本市场尚未成熟，需推动健康发展。
在推动资本市场健康发展的关键背景下，“两规”破壳而出，此举让业内相信，“这事实上意味着融资融券这一打通资本市场与货币市场隔阂的制度，将成为管理层的下一张‘救市牌’。”
融资融券模式确立
在《监管条例》第五节中专门为融资融券业务设立了详细的运作细则。从账户开立、融资融券比例、担保品的收取、逐日盯市制度等方面，对融资融券业务做了明确规定。
根据条例，融资融券业务的展开模型已经确立：由证券公司向客户提供融资融券业务，而证券公司如自有资金不足的可向证券金融公司借入。
“证券金融公司的资金来源应该会是银行。”华林证券研究所副所长刘勘认为，按照监管层对融资融券业务最终构架：券商向投资者提供融资融券服务，再由中国证券金融公司对券商进行资金和证券的融通。而中国证券金融公司的资金则来源于商业银行。这一构架一旦成型，银行将获得一个新的风险极低的贷款出口。而这一模式在《监管条例》中可见一斑。
在《监管条例》中，定出了可经营融资融券业务的证券公司门槛；规定须以证券公司名义在证券登记结算机构开立客户证券担保账户，在指定商业银行开立客户资金担保账户；在以证券公司名义开立的客户证券担保账户和客户资金担保账户内，应当为每一客户单独开立授信账户；客户保证金制度；要求证券公司逐日计算客户担保物价值与其债务的比例；而证券公司自有资金或者证券不足的，可以向证券金融公司借入，证券金融公司的设立和解散由国务院决定。
强化证监会监管措施
对证券公司的综合治理是2004年8月开始的。证监会发言人在答记者问时表示，为了巩固综合治理取得的成果，落实《证券法》的有关规定，《监管条例》应运而生。将于2008年6月1日起施行的《监管条例》明确规定了证券公司客户资产的存管、托管制度，明确了证券公司客户资产的性质，对交易信息、资金信息的寄送、查询作了具体规定。
为防范证券公司进行账外经营，《监管条例》除了规定证券公司应将客户资产交由第三方存管外，同时还明确规定证券自营业务和证券资产管理业务的账户应当实名，证券账户应当报备；明确了证券公司、指定商业银行、资产托管机构以及证券登记结算机构的信息报送制度；强化了证监会的监管责任和监管措施。《监管条例》对证券公司市场准入条件作了规定。为了防止股东将不良资产带入证券公司，保证新设证券公司的资产质量，条例对证券公司股东的出资方式作了规定。
自公布之日起实施的《证券公司风险处置条例》则规定了证券公司五种主要的风险处置措施：停业整顿、托管、接管、行政重组、撤销。
两龙头公司偏股新基获批
在政策利好连续推出，市场信心趋于稳定之际，上周五监管部门再次批出两只偏股型新基金：华夏策略精选基金和南方优选价值基金，其中华夏策略精选基金的基金经理将由广受市场关注的华夏大盘精选基金经理王亚伟担任。市场人士分析，这将 有利于改善此前新基金发行不利的局面，从而进一步提振市场信心。
华夏基金旗下的新基金--华夏策略精选灵活配置混合型基金上周五已经获得中国证监会批复，将于近期在全国发售。华夏策略精选基金为开放式混合型基金，股票、债券等资产灵活配置，该基金拟由王亚伟担任基金经理。截至2008年3月底，华夏基金管理基金规模达2280亿元，是国内管理基金资产规模最大的基金管理公司。
上周五另一家行业龙头基金公司--南方基金公司今年第二只股票型基金产品南方优选价值基金的发行申请也正式获得证监会批准。基金经理由南方绩优成长基金经理谈建强担任。
市场人士分析，与前期中小规模基金公司新基金扎堆推出不同，近期博时、嘉实、易方达等业绩较为领先的大型龙头基金公司股票方向基金纷纷获得批准发行，而此次华夏和南方股票型新基金的获批更进一步提升了新基金发行的力度。特别是广受市场关注的华夏基金王牌基金经理王亚伟再次出手，被批准担任新基金经理，这将有利于在一定程度上改善股票方向新基金发行人气冷淡的局面。由王亚伟担任基金经理的华夏大精选基金2007年以226.24%的净值增长率排名全市场第一，该基金去年年初以来长期封闭申购，积累了较大的购买意愿。
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