节前完美演绎，笑迎五月山红
作者：大机构 文章来源：华讯财经 时间： 2008-4-28 16:33:24
三大利好政策"救市" 股指节前能否延续上行？
上周，上证指数快速下跌至3000点附近时，管理层连续出台三大利好政策，即限售股指导意见、降低印花税税率和适时推出融资融券，从而恢复市场人气，推动了大盘一波迅猛的反弹。
对解禁股减持通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份，这有利于市场的稳定，对未来市场的发展也有一定的积极作用。而将印花税率调整至千分之一，也体现出管理层呵护市场的决心。印花税下调利于降低交易成本，对股市构成长线利好，而券商板块成为最直接的受益品种，上周也表现的非常强劲。
此外，上周证监会有关部门负责人表示，将按照市场实际需求情况，适时、有步骤地安排和推进证券公司开展融资融券业务。这将有助于提高市场资金的流动性，增加资金的供应量。因此，管理层在沪指3000点附近连续出手干预，表明管理层对当前市场已经高度重视，有效封杀了短期内继续下跌的空间，3000点即成为了阶段性政策底部。
除了上述利好外，来自新股发行、出口等方面的信息也不错。根据相关信息，安妮股份、民和股份和塔牌集团拟于5月6日集中发行，均为拟在中小板上市的公司，目前没有大盘股发行的安排。而上周市场成交量出现明显放量，周四、周五沪深两市连续超过2600亿元。而按照世界贸易组织(WTO)最新公布的2007年全球商品贸易情况排名，中国在全球商品贸易出口排名中已超越美国，位列世界第二位。由此发现，人民币升值并未明显改变中国整体出口增长的趋势。
各大券商也相继指出，股市连续大幅下跌的行情将基本告一段落，自6124点开始长达半年的中期调整在2990点处正式宣告结束，大盘将进入中级反弹行情之中。
但是从政策效应看，降低印花税率虽有利于降低市场运行成本，但对于提高上市公司质量、提高市场投资价值，对于改善市场供求关系并没有直接的帮助，从这一点看，目前市场走势尚不能完全确定为反转行情。
激情过后 隐患叠现 大盘或将震荡整理
在管理层连发两道救市"金牌"后，上周A股市场终于出现难得的井喷行情。上证指数上周累计上涨15%左右，创出了自1996年12月14日实施涨跌停制度以来的最大单周涨幅。而本周是"五一"假期前的最后三个交易日，在经过上周的激情爆发之后，本周大盘震荡整理的可能性会比较大。
隐患一、指标股限售股解禁压力大
今日，工商银行和中信银行共有超过30亿股的限售股上市流通。工商银行的解禁限售股数量为28.9亿股，中信银行的解禁限售股数量为5.1亿股。两家公司的限售股均为IPO时向A股战略投资者定向配售部分，解禁流通市值合计超过200亿元。
其中，解禁压力最大的是工商银行，其限售股的成本为3.12元，上周五的收盘价为6.49元，限售股的获利超过100％。而上周五，工商银行主动回调，全日低开低走，收盘下跌4.7％。今日这些限售股解禁上市，以基金等机构为代表的持有人由于其持有成本远远低于当前市价，很可能会采取抛售的策略，甚至不惜以跌停板卖出。银行股目前占据市场的权重非常大，工行占上证综指的权重高达8.66％，工行的下跌，会对市场构成比较大的压力。
进入5月，还有浦发银行和交通银行的限售股上市。浦发银行在5月12日有41247.84万股限售股上市流通；5月15日，交通银行有132.43亿股限售股解禁。
隐患二、权重股季报差强人意
本周的三个交易日，也是一季报和年报公布的最后三天。从今日公布的数据来看，很多重量级公司的业绩远远低于市场预期。
比如如中石化今日公布的一季报显示每股收益仅为0.077元，扣除非经常性损益后为－0.002元/股。中国人寿的一季报也远远低于市场预期，每股收益仅为 0.12元，这个业绩还低于中国太保一季报0.23元/股的业绩。上周五中国人寿的股价报收在34.21元，对应2008年动态市盈率高达71倍。中信证券的一季报为0.76元/股，虽然同比有所增长，但是环比却出现了大幅下降。此外，中煤能源一季报仅为0.11元/股，金地集团一季报仅为0.06元/股，上海机场一季报仅为0.17元/股。
由于重量级公司业绩普遍较差，这对市场刚刚恢复的做多信心也将有一定的打击。
经过上周的大幅上涨，获利盘累计相当多，而且成交量放大过快，对市场能量的消耗过快。大盘如果进一步大幅上涨，必然面临这些获利盘的抛压。同时，本周的限售股解禁以及业绩公布情况都对市场形成了较大的压力。这些因素也决定了短期市场很有可能震荡回落。
三大机构：非理性暴跌结束 关注三大困扰因素
非理性暴跌结束
上周管理层陆续出台《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》和下调印花税政策，沪深两市A股展开绝地反攻。上证综指从最低的2990点一路上涨至3658点，周四创出近七年来最大单日涨幅，全周则创出实施涨跌停制度以来的最大单周涨幅。
上周各行业全面上涨，金融服务、有色金属、家用电器、采掘、建筑建材是涨幅最大的五个行业。周五行业间出现分化，建筑建材、家用电器、采掘出现回落，而前期受政策不确定负面影响跌幅较大的房地产和受出口影响的电子元器件出现补涨。上周大盘价值股表现强于中小盘成长股，中小盘成长股在上周五市场回落时表现较好。
多数机构对反弹行情较为乐观，认为A股市场将由此结束最近一个多月来的非理性恐慌暴跌，逐步回归到其自身应有的运行轨道上来。
多重困扰因素犹存
在政策利好下出现的这一轮上扬是反弹还是反转？市场向上的空间有多大？这都成为投资者最关心的问题。多数机构也同时表达谨慎的观点，认为政策利好无疑可影响行情，但难以改变股市的大趋势，未来走势仍取决于A股市场的宏观面和基本面。
机构观点：
「上投摩根基金」 A股趋势要看美元指数
我们反复强调，大小非对市场的冲击近乎一道"无解"的难题。既然所有的措施和政策补丁只能延缓供给压力，而无法从根本上改变这种压力，那么，也许只有经济增长和盈利预期的稳定才能有效化解大小非的"硬冲击"。因此，A股市场将相当大程度上跟随经济的走向和投资者的预期运行，而美元指数则是这种运行趋势的领先指标。
美元指数是否回升将是未来A股市场重要的趋势性信号。自2002年美元踏上漫漫熊途以来，时间跨度已长达6年。目前，美元有效汇率指数已经接近1993年前后的历史最低水平。得益于此，自2006年起美国经常项目逆差持续大幅改善，这将有助于美元汇率的趋势性逆转。全球性通胀和全球经济失衡的剧烈调整，实质上就是美元的大幅贬值过程。而一旦美元指数开始回升，则预示着全球经济失衡的调整将告一段落，而且大宗资源商品价格的上涨趋势也将得到有效遏制，从而降低对中国输入性通货膨胀的威胁，有利于我国宏观经济调整实现"软着陆"。
宏观政策面利好显示了管理层对于市场的关注和呵护态度，大盘振荡反弹走势有望延续。但宏观面以及基本面仍然存在的诸多不确定抑制了反弹空间，市场将进入宽幅振荡并等待进一步的内外部经济和金融数据。
「海富通基金」 一季度业绩非常关键
海富通精选基金丁俊认为，利好政策出台恢复了市场对于交易机制的信心。在市场出现急速反弹的时候，上述政策并不会对目前国内经济运行状况产生实质性改变，因此，从短期走势来看，市场将以振荡式运行为主。随着上市公司季报的陆续公布，有关上市公司今年一季度业绩的表现，将影响对于上市公司2008年盈利预测的调整，也将使市场重新确定估值水平。
丁俊分析，从中长期走势来看，经济运行情况更为关键。在宏观经济方面，预计4月份的CPI与3月份相差不大，因此，市场信心的支撑力度不会太大。未来市场方向将主要看明确的宏观经济数据。房地产行业的调控已经出现了一定的效果，4月份楼市交易量没有出现放量，如果5月、6月份交易量仍然维持目前的水平，则地产行业业绩将难有好的表现。对于短期反弹力度较大的金融板块而言，这些行业与市场的联系更为紧密，因此波动度将和市场整体趋于一致。
「申银万国」 走出低谷尚有反复
考虑到股指自低位快速弹升已超过20%，市场短期可能面临回吐的压力，一旦盘整时缺乏新的热点，空方就可能加大抛压力度。股指的上涨并没有消除人们对于上市公司业绩增速放缓的预期，4月份的CPI指数可能仍然居于高位，下月解禁股也为数不小，压力仍然存在。因此，对这轮上升行情仅作为超跌反弹对待。
技术面留意几点：1、30日均线自从1月17日失守以来，4月24日已收复，估计在此线附近会有反复，适当整理有利于短期均线的汇合，一旦有效突破30日均线，将对弹升行情起着依托作用。2、4月24日的跳空缺口较大，短期对空方有点诱惑力，但近期内重返3000点的可能性较小。3、从波段和时间上观察，行情进入反弹周期，但不是每周都会上涨。后市的上升空间尚难准确判断，未来一个月可关注3795点和4256点两个技术点位。行情演变的节奏可能以涨、跌、涨的方式运行。此外，8周均线目前位于3653点，上周实际冲高至3658点，短期遇阻回调整固。接下来多方仍会试图上攻，一旦有效突破此线，则对多方较有利。操作策略方面，个股趋向分化，短期会有宽幅振荡，可逢低吸纳。
总结：
总体来说，上周利好政策的陆续出台，市场井喷行情的激情演绎，都给投资者带来了不小的信心，在加上上周成交量的有效配合，也都为后市带来了乐观的预期。但是其中的隐患我们也不能不防，市场本来就是充满了风险的地方，防范风险要始终放在第一位。上周的获利盘积累的也相对较多，在本周体现释放也是合理现象，今日上证指数下跌83个点正是完美的体现了这一点，但是在今天获利回吐的行情下，明日又很有可能出现继续攀升的行情，我们的建议是在震荡摸底中建仓，冲高回落前出局。
尽管风险犹存，但是政府的措施已经表明了态度，3000点已经成为了政策性底部，各方的积极性和态度也在逐渐回暖，新一轮的行情正在孕育而生，一切才才刚刚开始，节前三天或有震荡，但都是为了迎接“红色五月”。
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