谁砸了银行股的盘？
作者： 文章来源：和讯 时间： 2008-5-5 14:40:49
5月5日早盘，金融板块严重拖累大盘，板块整体下跌1%左右。除权重股中国人寿(601628)小幅上涨1.88%，中信银行(601998)微涨0.14%外，其余相关金融个股全线飘绿。
市场将迎来银行股解禁高峰
5月份解禁压力集中在中旬。5月上旬A股解禁市值122.72亿元，中旬则高达1886.84亿元，下旬缩减到298.47亿元。5月份解禁量超过1亿股的就有9家，其中交通银行(601328)(601328)（5月15日解禁）、中国联通(600050)（600050）（5月19日解禁）解禁量较大，分别为132.43亿股、10.6亿股，这两家公司的解禁日期均集中在5月中旬。
此外，解禁量占公司总股本比例较大。解禁量占总股本比例超过5%就有67家，其中安纳达、江中药业(600750)、交通银行(601328)解禁比例均超过30%。
最后，解禁大户是银行股。5月份解禁市值前两名是交通银行、浦发银行(600000)，合计解禁市值1567.87亿元，占全月解禁市值总额的73%。
值得一提的是，到6、7月份，限售股解禁市值会降至1000亿元甚至更低，但从板块角度看，银行股的解禁仍风起云涌。除了刚刚有限售股解禁的工商银行(601398)（601398）和中信银行(601998)（601998）外，5月和6月，浦发银行(600000)、交通银行、华夏银行(600015)、深发展A和民生银行(600016)都将有一批限售股上市流通，合计解禁规模为163.23亿股，市场将迎来银行限售股解禁的高峰期。（大洋网-广州日报）
证监会：大小非并不“猛烈”
中国证监会有关人士日前表示，与市场的一些判断不同，再融资、大小非问题并不“猛烈”，市场约束机制正在发挥作用。
该人士澄清了市场对再融资和大小非减持的一些判断。据悉，目前证监会再融资排队审核的企业家数为40家左右，已经是历史上的最低水平，仅相当于去年的三分之一。同时，已经获批的再融资方案，实际发行的也仅占批出额度的20％至30％，因此“由于是市场定价，再融资的市场约束非常强”，有意向不见得报方案，方案获批不见得发得出去。
“大家关心的平安保险再融资方案，到现在还没报上来。”该人士强调。
另外，上述人士还表示，看待“大小非”问题，不一定要从“减持”的角度切入，客观地描述，应该是大小非的“解禁，”而解禁和减持还有距离较大的一步，即非流通状态、限售状态变为流通状态、可售状态。
去年以来，大小非仅减持了理论解禁可售股票的30％，而且“不光有卖出的，还有买入的。所以解禁不等于减持。”
该人士指出，市场上很多股东并不以拿到现金为目的，因此减持并非必然选择。对于机构、大户而言，得到现金不是惟一目的，他们做出卖出决策的动机，往往是对公司信心不足，或打算撤出，或是希望参与到更好的企业中去。“证监会推动机构投资者发展的过程中，一个很重要的取向就是希望大小非能够把他们的资本都稳定地用到企业的股票上来，能够参与到公司经营管理当中，能够持续地推动市场健康发展。所以，在这种情况下，大小非解禁并不作为我们判定市场热或冷、供应量大或小的依据。”
“作为市场监管者，要一方面保护投资者利益，同时要支持上市公司利用资本市场发展。如果我们忘了任何一头，那这个市场的存在也就没有意义了。”该人士表示。（上海证券报）
大小非：解禁≠减持
大小非被当作高悬在中国股市上的一把“达摩克斯之剑”，有人将其视为导致本轮下跌的罪魁祸首，更有媒体直接用公式表达出对大小非的担忧：印花税PK大小非=震荡。
但权威人士日前指出，讨论大小非问题需要澄清两个概念：减持和解禁：“现在市场上一说大小非就说减持多少万亿，实际上这对投资者是误导，大小非只是解除了上市流通限制，解禁不等于马上要抛售，不要混淆两者概念。”据统计，去年市场上实际减持出售的大小非只占解禁股总数的30%。
该人士表示，不应将大小非解禁市值作为判定市场冷热或供应量大小的依据，建议监管层兼顾上市公司和投资者双方利益，既要保护投资者利益，又要考虑上市公司利用资本市场进行发展；与此同时，资本市场本身的发展也离不开流通盘规模的逐步扩大和市场中的同股同权。
银河证券研究报告也认为，市场高估了非流通股解禁的负面影响，未来八个月新增减持压力最多3000亿元，远远小于超万亿的非流通股解禁总市值。
专家认为，首先，国有股不会大规模减持。根据去年7月实行的《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》，国有参股股东通过证券交易系统在一年内累计净转让股份比例达到或超过上市公司总股本5%的，应将转让方案逐级报国务院国有资产监督管理机构审核批准后实施。而本月14日国资委主任李荣融表示，“对国有股减持，我们有承诺，要为股市的健康发展做贡献”，明确说明目前市场环境下国资委对于审批国有股减持的态度。目前国有股在大小非中实际占比在70%左右。
其次，在非国有企业中，大股东为了保证控股地位，一般也不会轻易减持。
所以，非国有小非最有减持动力，但是其在大小非中所占总比例不大，套现以后，资金缺乏投资渠道，有极大的可能继续回流股市一部分。
与此同时，证监会日前颁布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，要求持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份，这也将给减持带来一定的制度约束。（中国证券报）
银监会：银行须谨防信用风险 防范流动性风险
中国银监会在日前发布的2007年年报中提示，在从紧的货币环境下，银行业在高速增长过程中所积累的信贷风险将加速暴露，不良贷款反弹压力增大。经济快速增长和流动性过剩使得银行业业绩表现良好，但银行经营压力和潜在的信用风险不断上升。在经济不确定的情况下，银行的潜在风险将可能显现。
年报称，我国银行业对近年经济高速增长时期所投放的贷款尚没有经过一个完整的经济周期考验，银行不良贷款可能因经济波动而有所反弹。同时，宏观产业结构、出口退税政策调整将使部分行业信贷风险显现。资本市场的不确定性将加大企业的财务风险。
据此，年报提示，银行业金融机构要密切关注宏观经济形势变化，跟踪房地产、“两高一资”等行业的发展动态，加强集团客户授信管理，严防信贷资金的违约和违规挪用。银行业金融机构要严格审慎放贷、加大不良资产核销力度，要准确对资产分类，提足拨备，做实利润，增强风险抵补能力。同时，通过产品创新，拓展盈利模式，科学管理信贷组合，认真做好信用风险的压力测试，全面推进信用风险内部评级法。
“随着银行规模的进一步扩大、银行业务的多元化，以及银行业对信息科技的依赖程度的日益提高，银行业操作风险管理、信息技术系统的安全、可靠和有效性将更加直接地关系到整个银行业的安全和金融体系的稳定”，银监会有关人士表示，银行业金融机构要进一步加强操作风险管理，完善职能，落实风险职责，提升风险管理能力；建立健全信息安全的内部控制体系，将信息科技风险管控工作纳入总体风险管理框架之中；遏制大案要案发生，构建案件治理的长效机制；同时加强对法律风险、声誉风险的管理。
银监会还提醒，人民币升值预期压力和汇率波动将对交易账户和银行账户形成风险敞口；在紧缩的货币政策下，利率调整幅度和再定价期限不同将导致利率风险敞口。银行业金融机构应建立及时有效的市场风险分析报告机制、重大市场风险应急机制、新产品和新业务中的市场风险管理机制，清晰有效地划分银行账户和交易账户，建立相应的市场风险识别、计量、监测和控制方法，并加紧开展市场风险的压力测试。
此外，随着货币政策的持续紧缩，商业银行体系的持续流动性过剩情况发生较大改变，可能出现的流动性风险已经引起了监管层的关注。在年报中，中国银监会特别要求，商业银行应该加强流动性风险管理，应抓紧建立管理流动性风险的有效机制，做好科学的流动性风险的压力测试，通过合理管控信贷资产增速，积极拓展负债业务，合理配置信贷资产与非信贷资产的比重，科学管理押品，增强银行资金来源的稳定性等方法加强流动性风险管理。（证券时报）
银行业：资本充足率达标
银监会日前公布的《银监会2007年年报》透露，截至2007年底，我国银行业金融机构整体加权平均资本充足率8%，首次达到国际监管水平。商业银行加权平均资本充足率8.4%，达标银行161家，比上年增加61家；达标银行资产占商业银行总资产的79.%
去年银行业金融机构继续加大改革力度，加快不良贷款核销力度，资产质量明显改善，农业银行等加速财务重组步伐，不良贷款比率继续下降。截至2007年底，商业银行按贷款五级分类的不良贷款余额为1.3万亿元，不良贷款率6.2%，比年初下降0.93个百分点；主要商业银行按贷款五级分类的不良贷款余额为1.2万亿元，不良贷款率6.7%，比年初下降0.79个百分点。
不过，年报提示说，在从紧的货币政策环境下，银行在高速增长过程中所积累的信贷风险将显现，且不良贷款反弹压力有可能增大。此外，银监会明确要求商业银行加强流动性风险管理，以应对在从紧货币政策下的银行流动性问题。
提示商业银行防范信用风险
年报指出，产业结构调整力度加大使“两高一资”行业的信贷风险开始显现；全球宏观经济下行风险加大、出口退税政策的调整和汇率加速升值挤压部分外向型企业利润，增加此类企业的信用风险；资本市场与房地产市场的波动加大企业的财务风险并导致其信用风险增大。
年报提醒说，我国银行业对近年经济高速增长时期所投放的贷款尚没有经过一个完整的经济周期考验，银行不良贷款可能因经济波动而有所反弹。同时，宏观产业结构、出口退税政策调整将使部分行业信贷风险显现。资本市场的不确定性将加大企业的财务风险。
为此，银监会要求银行业金融机构要密切关注宏观经济形势变化，跟踪房地产、“两高一资”等行业的发展动态，加强集团客户授信管理，严防信贷资金的违约和违规挪用。同时，要严格审慎放贷、加大不良资产核销力度，要准确对资产分类，提足拨备，做实利润，增强风险抵补能力。同时，通过产品创新，拓展盈利模式，科学管理信贷组合，认真做好信用风险的压力测试，全面推进信用风险内部评级法。
关注商业银行流动性问题
2007年的连续10次上调存款准备金率等紧缩银根的政策所引发的部分中小银行流动性管理难题已经引起了银监会的关注。银监会也在年报中强调，商业银行应该加强流动性风险管理。
年报认为，随着货币政策的持续紧缩，银行体系流动性的不确定性因素增加，流动性管理难度正在加大。上调存款准备金率、加息等紧缩性货币政策频繁出台，加上资本市场的分流效应，导致银行体系的流动性有所缩紧，银行业金融机构流动性水平呈现结构性差别，但整体流动性水平保持稳定，对银行业金融机构的总体经营无明显影响。不过，中小银行的流动性管理面临挑战已成为事实。
而在货币政策从紧，资本市场波动加剧的作用下，银行业金融机构资金的不稳定性也在增大。因此，银监会在年报中指出，银行业金融机构应抓紧建立管理流动性风险的有效机制，做好科学的流动性风险的压力测试，通过合理管控信贷资产增速，积极拓展负债业务，合理配置信贷资产与非信贷资产的比重，科学管理押品，增强银行资金来源的稳定性等方法加强流动性风险管理。
数据显示，截至2007年底，我国主要商业银行流动性缺口率-15.4%，比年初下降24.6个百分点，其中，中小商业银行流动性缺口率趋紧。整体流动性水平保持稳定。主要商业银行流动性比例年末为36.3%，比年初下降2.16个百分点，人民币超额备付率为3.0%，比年初下降1.39个百分点。（上海证券报）
银行业：受美国次贷危机影响不大
银监会在日前发布的《银监会2007年年报》中公开表示，由于银监会“早发现、早提示、早处理”，及时清理我国金融机构的次贷风险敞口，加上金融机构持有的次贷规模较小，此次次贷危机对中国银行业影响不大，但次贷危机为我国银行业的稳健经营提供了重要借鉴。
银监会主席刘明康4月底在“世界文明”年度演讲会上做主旨发言时呼吁说，各国金融监管机构应该通力合作，提高信息交换质量，扩大信息交换范围，有效预防次贷危机传播扩散。
刘明康说，最近发生的信贷危机从美国很快蔓延到世界其他国家，无数金融机构走向破产边缘。目前没有明确迹象表明信贷危机何时终止，很多国家的央行不得不注入大量资金，增加流动性。
对于金融衍生品，银监会的态度非常明确：“完善金融产品定价机制，注重分析跟踪金融衍生产品的杠杆效应，严密关注金融衍生产品的风险传导和风险分散机制与渠道，推进银行风险管理体制机制的完善，进一步提升风险为本的监管能力与监管水平。关注单一产品诱发系统性风险的可能性，防止单一产品的非系统性风险向系统性风险转变，加强金融产品的风险预警与风险防范，提升金融产品的风险管控能力。” （上海证券报）
银行业：大幅调整后估值优势凸现 增持9股
我国银行股经历大幅调整后估值优势凸现
1、大幅调整后，银行PE估值与香港美国接近，而PB估值与香港接近，但远高于美国。
2、从PEG看，我国银行合理PE 为25至30倍，08年银行股价应有30-50%的上升空间。
3、我国银行业仍享有一定的垄断性保护。
4、我国银行业长期增长维持稳定较快态势，持续稳定性增长应享有较高的估值水平。
2008年银行股6大投资主题：人民币升值、综合经营、金融创新、并购扩张、大市值溢价和债券业务转机。
银行业评级与个股推荐
1、根据银行业发展前景、估值分析，并考虑银行股相关的市场因素，我们认为5、6月份，银行股开始孕育一波上涨机遇的可能性极大，维持对银行股增持评级。
2、重点推荐3+1：深发展、招行、浦发＋工行。
在股份制银行中，我们重点推荐深发展、招行和浦发，同时也推荐兴业、民生银行(600016)，中信银行(601998)谨慎增持。在大行中重点推荐工行，建行、交行和中行亦建议增持；城商行中的北京、南京谨慎增持。
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