提高散户中签率一箭多雕
作者： 文章来源：证券日报 时间： 2008-5-6 9:22:58
证监会日前表示，目前正研究新股发行改革提高散户中签率。对此，接受记者采访的专家认为，此举措能够防止流动性不足，驱使资金向二级市场回流，稳定二级市场中小投资者人心，让广大中小投资者能够享受到中国资本市场的成长成果。
英大证券研究所所长李大霄认为，提高中小投资者的中签率，将使得网下申购减少，网上申购的增多，提高中小投资者中签的比例，提高申购的公平度，减少市场波动，从而减少类似第二个中石油的现象的发生。其次，会加强市场化的倾向，加强市场效率，提高市场的承接力以及提高市场的准确定价能力，市场直接融资的比例会继续扩大。此外，市场优质大型企业和高成长的中小企业发行上市会更加顺畅，红筹回归也将指日可待。
北京精业胜龙公司研究中心主任崔晓黎认为，由于目前新股发行制度的不合理，新股发行份额基本上被机构投资者所垄断，中小投资者根本就不可能分享到新股发行带来的利益。由于大量的新股份额都集中在机构投资者的手上，因此每逢新股上市，机构投资者往往大力拉抬股票价格，以达到高位派发的目的，从而把巨大的投资风险留给广大中小投资者。证监会发行部负责人再次提出提高中小投资者的中签率问题，能够防止流动性不足，驱使资金向二级市场回流，并稳定二级市场中小投资者的人心，一改目前"资金为王"的申购方式，向国际市场靠拢。
一投行人士表示，发行制度改革更需要从发行环节遏制价格虚高，只有这样才能避免国内市场动辄30-35倍市盈率发行而同样公司在海外市场只有20倍发行的情况发生，同时参照海外市场发行方式改革，让广大中小投资者能够享受到中国资本市场的成长成果。
对于提高中小投资者新股中签率的方法，业内一专家认为，将新股发行份额的一部分向中小投资者账户另行配置，将更有利于提高中小投资者的中签率。把中小投资者的新股申购与机构投资者的新股申购完全分离开来，让所有的机构投资者都参与到网下配售中去，使网下配售成为向机构投资者进行新股发行的场所，机构投资者仍然可以采取资金为王的申购方式。而中小散户则在网上申购，这将可以有效地拒绝机构投资者对中小散户的"抢食"，从而让更多的中小投资者获得新股中签的机会。至于网上发行与网下配售的比例，可确定为各占50％，这样就有50％的新股份额可以归于中小散户的名下。
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