传闻的威力在收市前一小时爆发 两利好隐现 波动或加剧
作者： 文章来源：深圳商报 时间： 2008-5-7 8:31:24
银行股集体调整 大盘反弹受制60日均线
在经过前几个交易日的连续上扬之后，昨日沪深股指出现高位震荡整理，两市成交较为稳定，个股行情活跃，其中上证指数收盘报收于3733.50点，下跌27.51点，跌幅0.73%，成交金额1513亿元，较前一日基本持平。
周二沪市A股289家上涨，496家下跌，深市A股228家上涨，380家下跌。根据板块指数涨幅排行显示，券商、创投、建材、ST板块指数涨幅均超过1%，电力、煤炭石油、通信、供水供汽也有一定幅度上涨，而银行类、有色金属板块指数跌幅超过2%。从全天股指运行来看，基本上维持在前一交易收盘点位下方运行，股指短期整理的迹象相对明显。虽然浦发银行、中国人寿等权重指标类个股普遍出现调整，但中国石油盘中一度上摸至18.97元，最大涨幅达到4.40%，而午后以龙头股份、复旦复华为代表的创投类个股，以长江证券、海通证券为代表的券商类个股大幅走强，有效地提振市场的做多信心。
昨日银行股的集体调整，成为拖累大盘冲高回落的最主要原因。5月16日，交通银行132.4亿股解禁股将获得流通资格，解禁量占总股本的比例超过50%。交通银行大量限售股的解禁，引发了市场对于银行板块整体走势的担忧。实际上，除了交通银行外，浦发银行、华夏银行、深发展A和民生银行，也各有一批限售股将在5月与6月份获得上市流通权。作为两市权重最大的银行板块，多只银行股的解禁必然会对金融板块走势形成一定的负面冲击，而市场能否顺利承接解禁压力有待进一步观察。
另外，昨日沪深两市合计成交达到2142亿元，依然保持在今年以来比较高的量能水平，市场换手比较充分，也反映出投资者的交投意愿较为高涨，这势必会为市场的继续活跃提供有利的支持。在这种情况下，预计股指仍有继续表现的空间。当然，也应该看到，上证指数自探低2990点以来，指数上涨接近800点，累计最大涨幅已经达到26.58%，部分品种的涨幅甚至翻倍，部分前期获利筹码有套现的欲望，故短期股指进行适度的整理也在情理之中。
反弹高度面临考验
大小非解禁压力以及对持续紧缩政策的担心引发大盘剧烈震荡
大盘在连续三根阳线之后，周二变脸收绿。沪深股指震荡中双双收出阴十字星，多空争夺呈现势均力敌。昨日沪深股指低开后，盘中曾两度翻红，最后尾盘下泻收跌。两市成交额较前日略有减少，但仍保持在２０００亿元的水平。市场人士认为，由于市场预期ＣＰＩ仍可能保持高位，对于经济运行数据的担忧导致了资金的谨慎。
盘中涨少跌多
从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以３７３５．８５点低开后一度下探至３６８０．９９点，在煤炭、创投等热点带动下重新收复３７００点，并维持强势整理的态势，最终报收３７３３．５０点，微跌０．７３％。深成指相应呈现窄幅震荡整理的态势。两市成交约２１５３．４０亿元。
盘中涨少跌多，个股走势出现明显分化，其中深圳市场涨跌家数比例为２４２∶４６０，上海市场涨跌家数比例为３０１∶５５８。从板块看，煤炭、电力及水泥行业表现相对活跃，创投、券商等题材股强劲拉升，但银行、地产股等仍整体疲弱，压制了大盘的反弹。
为何银行股和地产股走势不佳？市场人士分析，银行股和地产股对宏观调控政策反应最敏感。两个板块的走势多少反映出了资金对于宏观政策面的观望心态。周二央行行长周小川不排除加息可能性的言论无疑令机构担心紧缩政策进一步持续。
周二券商股的强势令人侧目。中信证券从跌４个点翻红涨幅达７％，长江证券涨停，国金证券和东北证券也齐齐上涨。券商股的不俗表现得益于融资融券即将推出的传言。甚至有消息称，下周二将公布中信证券为试点。但从目前的报道看，启动融资融券试点还缺乏两项前提条件，第一项条件即试点候选的券商接受证监会现场评审，第二项条件即拟试点券商与中国证券登记结算公司、上海证券交易所的信用资金交易平台完成系统测试，而要完成这两项前提条件则需一个半月的时间。因此，市场人士分析，券商股的集体"表演"，很可能是前期获利者拉高出货。
众多不确定因素引发市场担忧
"此轮反弹力度决定于宏观经济面。"采访中一位基金经理如此判断。
随着４月份的经济运行数据即将公布，各机构对于４月份以及二季度的ＣＰＩ进行了预测。高盛预计４月份ＣＰＩ指数将居高不下，ＣＰＩ同比增幅可能从３月份的８．３％反弹至８．５％。申银万国发布报告则预计４月份ＣＰＩ为８．３％，与３月份持平。
申银万国李慧勇认为，央行会慎用紧缩的货币政策，但由于通胀居高不下，紧缩的货币政策可能仍然会持续。
受政策影响最大的仍然是金融股和地产股，由于金融板块和地产股的权重较大，对市场影响不言而喻。大盘受两大板块拖累难以上行。
同时，大盘还面临５月份更加沉重的大小非解禁压力。周二中国铝业２５亿股解禁，银行板块二季度迎来解禁潮，Ａ股５月份解禁市值达２８４１亿元。
造成资金压力的因素还包括新股发行，从周二开始，即有塔牌集团等多只股票开始发行，到５月１４日，短短一周多时间里确定将有９只新股展开申购。虽然其中多数规模并不算大，但累计效应仍不可忽视。
另一个不容忽视的信息是，北京师范大学金融研究中心主任钟伟计算，截至２００５年底，在我国境内的"热钱"超过３２００亿美元，２００６年底和２００７年底分别为４０００亿美元和５０００亿美元，预计到今年和明年底，国内的"热钱"规模很有可能突破６５００亿美元和８０００亿美元。这些热钱对股市的影响值得关注。
短线维持震荡格局
由于对宏观经济数据的担忧，机构对后市看法存在分歧。广发证券认为，银行类个股是业绩增长最为明确的板块，难以出现太大跌幅，市场处于上行途中正常整固，短期调整过后，股指仍有震荡攀升的动力。
申银万国表示，股指在向上接近６０日均线出现震荡属于正常反应，市场热点此起彼伏存在个股机会，建议投资者短线操作，避免过分追涨。
对于大盘未来走势，广州博信认为，大盘最近两天的整理，是在沪指３７００点附近展开的，这既有心理的作用也有技术面的作用，因此，后市大盘反弹的力度和高度仍将直接受到投资者信心因素的左右，而权重指标股能否持续走强和成交量能否继续放大，则是市场走强必不可少的条件。
华林证券也指出，指数经过近期拉升后短线做多动能有所减弱，短线大盘预计维持震荡格局。经过周一大幅反弹后，沪指逼近３８００点技术关口，但前期市场阻力区３８００点～４０００点一带的解套压力不轻，近两日市场可能会在６０日均线附近出现震荡整理走势。
联合证券分析，周二的成交量显示投资者观望心态增加。技术上，上证指数短期强势仍在，支撑位在３４００～３４４０点区域，阻力位在３８５０～３８９０点区域附近。估计后市继续震荡。操作上，注意个股结构性调整，适当关注权重股动向。
为此，多家机构建议投资者谨慎持股，短线操作。
十字星为起飞做好准备
由于上证指数boll轨道上轨的压制，昨日两市以窄幅振荡完成全天交易。上证指数始终徘徊在3700点左右，对于boll上轨的压制更是不敢越雷池半步。虽然成交量有所萎缩，但个股表现却依然活跃，券商、创投和建材名列前三甲，指数的调整并未挫伤场内资金的信心，板块的此起彼伏预示着市场的整体走好还将继续。
看点一：权重下跌市场不慌
昨日权重股集体休整，唯有中国石油(601857)力扛指数。在几大权重股调整拖累下，两市除了盘中几次幅度不大的跳水外，并无太大的走恶迹象，显示投资者的信心有了较大恢复。
看点二：券商板块重新启动
随着市场的不断走好，近期券商股始终表现上佳。昨日券商和创投的联手启动，阻止了指数的下滑，为稳定市场起到了积极的作用。同时也带动了一些小板块的积极反弹。
看点三：修复高企技术指标
由于短线技术指标高企，短线上证指数上涨的空间已基本被封死。如继续展开强势上攻，必会引发强有力的抛压，这对后市的走好极为不利。昨日主动回撤为其继续上行提供了空间。今日boll轨道上轨将上移至38300点附近，而60日线则下移至3860点一线，只再需时日，两线将呈倒穿走势，这为上证指数贴着boll轨道上轨突破60日线做好的准备，同时这样的突破将会更安全、更有效。
看点四：缩量调整有利后市
在突破前期小平台后，大盘连续两日的强势缩量调整，从理论上看是非常可喜的现象。但由于昨日成交量萎缩比率还不够明显，因此今日两市还可能继续维持强势调整形态，以消化短线获利筹码以及左肩小平台的套牢筹码。因此，希望两市马上再度强势起飞不太现实，振荡还将维持两天。
昨日的十字星，单从指数表现看并不乐观，但如果配合以量能以及盘中个股的表现看，这样的调整不应是反弹夭折的前兆，而是大仗前的准备。目前政策面、市场面都已不再支持资本市场继续低迷，走好才是唯一的选择，因此投资者应明确市场的趋势，并抓住波动的机会高抛低吸多捞一点资本。
反弹 没有结束
大盘风云
温和震荡
昨日市场低开高走，反复几次震荡后，小幅下跌0.73%，成交与周一基本持平。早盘沪指受可能加息的利空影响，低开20余点，由于工行、建行等金融股持续低位运行，沪指一度跌破3700点大关，一度低至3680.99点。尽管短线获利盘纷纷出逃，但强劲的买盘很快托起了沪指，在中石油的主攻下，沪指一路上行，10点40后，沪指翻红。午市后，随着上午领涨的个股涨幅逐渐回落，沪指再一次下行。不过，此次空方抛售已大大增强，沪指跌至3710点附近时就停止了下行。2点后随着中信证券异军突起，沪指再一次翻红。多空几度拉锯，最终空方略为占优，沪指尾盘出现跳水，终以下跌20余点收盘。市场人士表示，昨日市场下跌属于正常的震荡，本次反弹行情还没有结束。
权重监测
中石油中信成多头先锋
中石油在昨日早市起到了多方先锋的作用，从10点半开始发力，一度大涨4.4%，有力地推动了指数上行，最大限度地消除了金融股低迷给指数造成的拖累。不过，午市后该股涨幅连续回落，显得后劲不足，最终涨幅不到1%。中信证券则是从下午2点突然发力，最高涨幅7.15%，创出新高（复权后），再度推动指数。市场人士表示，对比两者爆发性走势，可以看出，中石油、中信证券遥相呼应，分别成为早市、午市的多方先锋。但唯一的让人忧虑就是两者的爆发持续时间太短，表明多方并未在指标股上下太大功夫，指标股也未形成群体做多效应。
或许后市主力还会通过这种指标股的暴涨暴跌操纵指数，洗出筹码，加剧指数的震荡。
热点跟踪
创投股券商股火爆
昨日盘面热点主要集中在创投概念、券商股上。长江证券、海通证券、复旦复华、同济科技等个股均涨停。"涌金系"下国金证券继续上扬，盘中一度冲击涨停，显示出资金对市场热点的高度追捧。表现较差的是银行股，全天整体在低位徘徊，极大地拖累了指数。市场人士表示，由于基本面加息影响，短线获利盘出于对反弹行情持续时间的担忧，大幅回吐。但由于多头对券商、创投概念以极大的热情拉升，不少短线获利盘又转空为多，重新介入，这有助于未来行情走向深入。
机构观点
北京首放：迎来个股轮炒黄金季节
北京首放认为，目前市场持续强势运行特征相当明显，这对于阶段性行情的推进较为有利。昨日的强势震荡，一方面可以看作对股指逼近3800点至4000点敏感区域的主动蓄势，另一方面有利于板块、个股轮炒，把中级反弹行情作足、作够。短期市场在5日均线之上的强势震荡，个股迎来黄金轮炒阶段。
近期科技股、中小板、煤炭、券商等热点轮番活跃，显示在震荡市中，随着热钱四处出击，题材为王的意味渐为浓厚。因此，投资者在短线操作方面可重点关注易受热钱青睐的中小板超低价"卧龙"型科技股，以及铁路板块的潜力品种。中线则可关注农业、券商、煤炭、地产、汽车等板块。
不过，市场下跌个股数超过上涨个股数量，显示市场在连续反弹后，还是积累了一定的短线获利盘需要消化，市场通过短线强势震荡，来消化获利盘和解套盘的趋势较为明显，在这一背景下，投资者把握好个股的涨跌节奏较为重要。
申银万国：仍处于反弹周期
申银万国认为，从月K线观察，月目前5月均线位于4231点，它处于动态之中。而20周和5月均线将陆续接近4200点，这一带可能形成较为重要的阻力区域。即使多方有能力抵达或逾越，也要适当谨慎。5月份沪指将继续处于反弹周期，其运行节奏可能为涨、跌、涨，5月份下档支撑位在3400点至3300点，阻力位在4200点左右。
大通证券：可能有新热点出现
大通证券认为，在股指上涨的过程中，超跌类股票的表现较强，市场中板块轮动的迹象明显。我们可以将目前市场的第一波上涨定义为急跌后的超跌反弹行情。在此轮行情中，超跌类股票及低价股品种表现较好，其上涨目标位应在3800点至4000点之间。此后，如果股指的第一冲击波完成，市场可能会出现一个调整走势，估计调整的幅度不会太大。然后，市场的下一个上攻行情，可能会有新的热点出现，届时，投资者应考虑转变思路，跟踪市场的热点进行短线操作。
机构举棋不定 报复反弹稍息
"本次调整可能是年内最佳的入场时机"，分析师对于此次调整，均持乐观观点早报资料
受"救市"鼓舞而一路大涨的A股市场终于露出疲态。沪深两市股指昨日两度翻红未果，收盘分别下跌0.73%和1.14%，各大板块收盘前亦整体下挫。目前，市场面临获利回吐的压力已被业界广泛认可，而由于人气明显好转，分析师的观点依然乐观。
获利回吐苗头显现
受证监会严限"大小非"减持及财政部下调印花税影响，A股市场自4月21日以来一路上涨，期间只出现一次下跌。到昨天收盘为止，上证指数10个交易日的累计涨幅已达20.64%，两市涨幅高于20%的个股数量多达688只，24只个股涨逾50%。
"市场自身需要消化前期涨幅，为下一步上涨打下基础。"早在本轮上涨之初，德邦证券古敬东就预言A股将于5月6日开始调整。
"大幅上涨积累的获利筹码是最大隐患，市场昨天出现了非常明显的回吐信号。"面对昨日两市股指的双双下跌，古敬东并不意外。
本周以来，A股市场各热点板块的轮动频率明显加快。昨天，券商、银行、煤炭等热点板块甚至是一天之内就完成了"此起彼伏"的切换。以券商板块的龙头股中信证券（600030）为例，该股下午2时左右突然大幅上涨，由下跌3%一跃拉升至上涨7%，收盘时又快速将涨幅收窄至1.72%。
与此同时，两市股指则在板块的快速切换中几度起落，上证指数和深证成指收盘分别下跌0.73%和1.14%，报3733.50点和13702.55点。"如果说盘中起伏只是考验，那尾盘杀跌则是获利盘开始行动。"在古敬东看来，昨天的下跌只是调整的开始，"市场波动今天可能更大。"
古敬东的观点得到了万国测评研究部主管周戎的认同。周戎认为，本周A股呈现出了明显的上攻乏力迹象，"站上3500点以后，市场一时难以找到继续上涨的理由。"
本周头两个交易日，沪市交易额居高不下，分别为1510亿元和1513亿元。同期，上证指数的表现却不尽如人意，两天内分别上涨1.84%和下跌0.73%，连续出现两个日K线十字星，市场调整意味渐浓。
人气回暖抑制跌幅
机构举棋不定可能是市场徘徊不前的重要原因之一。Topview数据显示，4月24日至29日，沪市券商与基金席位资金净流出200.59亿元，而4月29日，券商和基金席位又大举建仓。对此，周戎直呼"看不懂"。
周戎分析各方信息认为，目前机构之间的分歧依然比较大，甚至是一些基金管理团队内部的意见也不统一。由于基金依然是主导力量，它的踌躇对市场走势的影响不可忽视。"目前的情况是，基金对长期经济前景仍不放心。并且，现在政府维护股市稳定的意愿强烈，而暴跌和暴涨都不算稳定，市场需要稍事休息。"
周戎和古敬东无一例外地认为市场需要调整，不过，由于市场人气已经明显好转，调整的幅度可能不会太大。"昨天的下跌明显好于此前的预测。"古敬东称。
中证登公司数据显示，救市措施宣布后的一周（4月21日至4月25日），A股新开账户数为42.29万个，较前一周大幅增加了60%。与此同时，沪市交易额亦始终维持于1000亿元之上，而交易额稳定正是古敬东眼中夯实上涨基础的因素之一。
"A股在目前位置需要充分换手。"古敬东认为，即便出现调整，市场交易额也以不明显下降为宜。否则，一旦交易额缩小，前期获利筹码得不到有效消化，市场下一步的表现会大打折扣。
调整不改中线涨势
至于市场将以何种方式完成调整，分析师的观点普遍比较乐观。
"正常的调整不足为惧。"广发证券分析师万兵观点鲜明地称，市场昨天的调整是上涨中的正常整固，股指仍有震荡攀升的动力，一些业绩增长明确的板块不会出现太大跌幅。
万兵与周戎的观点基本一致。周戎认为，由于股指的上涨表现为板块轮动，其下跌也可能以板块"轮跌"的形式完成，这能在很大程度上避免股指出现剧烈动荡。
古敬东综合技术分析判断，上证指数本次调整的第一支撑位是3660点，第二支撑位是3540点。他认为，"3540点附近可能就是调整的终点，而从时间来看，调整将持续至本月13日。因此，本次调整可能是年内最佳的入场时机。"
正如对市场走势的一致判断，分析师的选股建议也比较一致地指向了通货膨胀概念。
"煤炭和钢铁肯定是本次上涨的主线。"古敬东毫不犹豫地称，受益于消费、涨价的行业将表现出色。
对此，周戎将其归纳为通货膨胀受益行业和能够抗拒通货膨胀的行业，其认为医药、商业等消费升级概念板块和具备涨价潜力的煤炭等板块是其代表。与此同时，由于存在实施煤炭联动的预期，前期一度大幅调整的电力股也存在机会。
至于具体操作方式，周戎的建议是，仓位较轻的投资者可以在3500点附近逐步建仓，仓位较重的投资者则要甄别个股，回避不具备业绩基础的上市公司。
◇记者手记
"趁调整看清基金面目"
A股的反弹持续10个交易日之后，市场目光开始更多投向了数万亿资金的"东家"---基金公司。分析师指出，目前的调整正是检验基金是否真正入场的机会。
"目前机构对市场不会大跌已经达成了共识，只是没有人愿意往上做。"本周以来，市场不上不下的走势让万国测评研究部主管周戎感触颇多，"现在很难解释基金’在3500点减仓，在3700点增仓’的行为。"
基金公司的反常行为在德邦证券分析师古敬东看来道理非常简单，就是被"逼空"了。古敬东认为，要判断基金公司究竟是逢高减仓还是借调整入场，对比市场下跌过程中基金净值的变化可以略知一二。"在下跌过程中，基金公司的仓位可能与其净值变化成反比"。
目前的情况是，5月5日，上证指数上涨1.84%，当天收盘时，半数以上开放式基金的净值涨幅高于上证指数。昨天，上证指数下跌0.73%，跌幅超过上证指数的开放式基金数量大约也为一半。
多家基金表态：将提升仓位 优先配置蓝筹
近期市场持续反弹，多家基金公司认为，A股有望持续震荡上行，其中大盘蓝筹股将成为关注重点；基金同时长期看好能够抵御通胀与经济周期、国家政策支持导向明确的行业，如生物医药、旅游酒店、食品饮料、替代能源、节能环保等。
在整体仓位较低、仍具备较大做多能量的情况下，基金若提升仓位，可能优先选择蓝筹股。
基金看好蓝筹股
近期金融、钢铁、煤炭石油、有色金属、电力等蓝筹股板块全面活跃，加之中国石油、 中国石化的大幅上攻，推动了股指大幅上扬。
"目前市场主流的基金整体仓位依然较低，同时新发基金陆续进入建仓阶段，为市场的资金需求提供了支持。"工银瑞信基金公司指出，大的行情就是大资金运作的行情，而大资金运作的行情就是大盘股，"因此我们认为在基金仍具备很大做多能量的现状之下，石化、金融、有色金属、地产等权重蓝筹股的表现仍然值得期待。"工银瑞信还表示，随着反弹的深入，基本面欠佳、缺乏业绩支撑的题材概念股应予以坚决摒弃。
东方基金的一位基金经理认为，大盘蓝筹股经过一段时间大幅度下调，风险已得到很大释放，业绩稳定、估值不高的蓝筹股凸显投资契机。他指出，以上证50指数为代表的大市值股票在估值上相对 沪深300指数和全部A股具有比较优势，所以投资者可以侧重选择大盘风格的偏股票型开放式基金产品及一些跟踪大盘股指数的指数型基金产品。
招商基金公司也表示，将重点挑选估值水平偏低而未来业绩高增长预期明确的大盘蓝筹股；目前大盘蓝筹股估值水平仍然较低，而流动性相对较好、业绩增长更为稳定。
国家政策支持行业受青睐
天治基金研究总监吴涛表示，将长期看好能够抵御通胀与经济周期、国家政策支持导向明确的行业，如商业零售、生物医药、旅游酒店、食品饮料、替代能源、节能环保等。
"政策只能在短期改变市场的走势，短期影响市场，不会改变市场长期的走势。市场是否具有投资价值，要看上市公司是否能给你带来良好的回报。"一位基金经理建议相对稳健的投资者，可以精选侧重投资相对确定性增长行业板块的基金产品，如东方策略成长基金，从过往数据看，这些行业的发展速度会高于同期GDP的增长速度。
该基金经理表示，随着国内医疗保障体系的逐渐完善以及社会保障体系建设的实质性推进，国内收入不断提高，将重点关注受益于投资消费升级行业，如医药行业、消费品中的高档消费品行业、航空、餐饮、旅游等板块。由于税收调整，受益较大的环保节能相关优惠企业、节能环保产品特别是普及型节能环保产品板块与企业也将呈现投资契机。
招商基金相关人士则表示，下一步在策略上继续坚持自下而上精选个股。从未来的基本面来看，行业景气度高、确定性供给短缺带来的消费、医药、煤炭等行业的投资机会，通货膨胀、节能减排、资产整合等主题带来的投资机会仍然值得关注。
多家基金公司认为，A股有望持续震荡上行，大盘蓝筹将成为关注重点。
两大利好隐现 波动或将加剧
受到油价再创新高的影响，多头对未来的物价上涨担忧更趋强烈，做多激情有所抑制。昨日A股市场一改前期大起大落的特征，出现了窄幅震荡的走势。不过，盘面热点依然活跃，看来，接下来的5月行情可能并不是太平静。
两大政策预期
对于昨日A股市场的走势，有观点认为，最大的特点在于中国石油、长江电力等业绩增长缓慢的蓝筹股崛起，它们的崛起意味着机构资金在寻找避风港。不过笔者认为，昨日午市后崛起的两大热点更值得投资者关注，这两大热点分别是以长江证券为代表的券商股和以龙头股份为代表的创投概念股。笔者认为，这两大热点背后折射出两大新政策预期：
一是融资融券的政策预期。近期A股市场迎来了利好政策的组合拳，如大小非限售股减持的指导意见，印花税从千分之三下降到千分之一等。而在刚刚过去的"五一"期间，也有媒体在猜测融资融券的利好政策。融资融券的实施，无论对于刺激市场交投，还是对于券商业务收入来说，均是利好，所以券商股在昨日午市后的崛起，或隐含着机构资金对融资融券新政策即将公布的乐观预期。
二是创业板的政策预期。对于创业板，业内人士并不陌生，因为"上半年力争推出创业板"的声音犹在耳边，而目前已进入5月份，创业板启动的预期也自然更加强烈起来。而创业板一有风吹草动，创投概念股就会迎风躁动起来，昨日午市后，龙头股份、大众公用、南天信息等创业板龙头品种的崛起，就折射出机构资金认同创业板即将推出的预期。
5月行情不平静
不过，对于5月份的行情，尤其是近期的市场走势来说，影响多头资金布局的基本面因素不仅仅只是创业板以及融资融券，还包括大量权重股、金融股的限售股解禁以及即将在5月中下旬公布的4月份CPI指数。限售股解禁对市场的影响主要体现在资金面的压力上，毕竟权重股的大小非限售股解禁虽然占股本的比例较小，但总量依然偏大，比如说浦发银行的3.17亿股股改限售股份将于5月12日解禁，根据以往经验，金融股的小非减持意愿最为强烈，其中以中信证券最为典型，所以大小非的解禁将对相关个股的股价形成一定的压力。
4月份CPI指数对市场的影响主要体现在机构资金的逻辑推理上，那就是"高通货膨胀下无牛市"。目前油价再创新高，显示出输入性的通货膨胀压力并未得到根本性的缓解，未来CPI物价指数较难出现大幅度的下降，这无疑会使得从紧货币政策难有松动的可能性，这对于机构资金的资金面将产生一定的压制，对上市公司尤其是银行股、地产股的业绩增长也将带来一定的压力。
如此来看，目前A股市场形成了"既有做多动力，也有做空压力"的基本面、资金面。不过，值得庆幸的是，就短线而言，利好政策依然较多，尤其是融资融券的政策预期极为强烈，较为乐观的观点则认为融资融券的推出"指日可待"，这一预期必然会推动市场强势行情的延续。
也就是说，在5月份的中上旬，投资者对A股市场的预期仍将乐观，这可能也是昨日指数虽震荡但个股行情依然乐观的原因。但在5月中下旬，压力因素将有所显现，市场的波动或将加剧，5月整体走势将显得不太平静起来。
短线仍可持股待涨
综上分析，笔者认为，目前的"红五月"预期尚存，投资者仍可持股待涨。在本周，A股市场仍将在利好政策组合拳的乐观氛围笼罩下，尤其是在融资融券政策预期强烈的气氛下，反复活跃，投资者仍可围绕该政策展开对权重股、券商股投资机会的挖掘。
另外，投资者还可以积极跟踪当前产品价格上涨的品种，比如说目前受到高油价的影响，可低吸持有PVC等煤化工生产路线的相关上市公司，如英力特（000635）、中泰化学（002092）等品种，长城电工（600192）等新能源品种也可低吸持有。
浮筹过多 大盘洗洗再上攻
昨日市场并未承接周一的强势，出现了明显的震荡行情，多空双方在盘中反复拉锯，上证指数最终以阴十字星报收，虽然小跌27.51点，但却守住了一度被跌破的3700点大关，多空两股力量基本打了个平手，下跌个股的数量略多于上涨个股，成交量与前日基本持平。
3900点区域是目前市场公认的阻力区，而昨日股指只上冲到3786点就展开震荡，距3900点尚有一定空间，多空争夺提前打响到底意味着什么呢？
解盘浮筹过多需要整固
从昨日盘中交易特点来看，各种利空和利好消息交织，影响着个股和大盘走势，显示出市场人气比较浮躁。
两市开盘之后的大幅低开看起来有些意外，但并非毫无道理，因为盘前有两大利空影响着市场：一是有报道称中移动、中旅等红筹股已递交回归A股申请，虽是尚未证实的传闻，但在市场刚刚回暖的状态下，大盘股的巨额融资显然有不小的心理压力；二是国际油价创下120美元的新高，对全球经济的影响绝非正面，对中国经济的压力有增无减。正是在这些消息影响下，一些反弹获利盘选择了杀跌出局。
但在利好传闻影响下，中石油早间发起反击，一度大涨拯救了大盘，而当下午股指再度走软时，受创业板和融资融券政策推出朦胧传闻影响，创投概念股和券商概念股又先后发威冲击涨停，尤其是券商股由大跌变成大涨，明显带动了人气和股指回升。
业内人士指出，盘中资金对各种消息异常敏感，一方面是私募游资活跃的因素，另一方面也证明市场浮筹过多。由于昨日多头既动用了中石油这一重武器，还启动了创投概念和券商概念两大板块，却只能收获一根阴十字星，短线消耗已经比较大，目前确有震荡整固的需要。
测市考验五日线的支撑
事实上，在昨日多空的反复争夺中，各项短线指标已经转弱，五日均线今日可能面临考验。
从上证指数30分钟走势来看，收盘前的两根K线形态是典型的"阴包阳"，空头略占上风，而在3700点区域，多空已争夺了两天，MACD指标不仅出现了"顶背离"，也出现了进一步下行的信号。
如果考察60分钟指标，只要今天第一个小时的交易股指继续下跌，MACD指标也将发出卖出信号，短期市场会继续受压。
今日，上证指数五日均线将上行至3670点附近，距昨日收盘价3733点只有60多点的空间，而在短线技术压力的配合下，今日空头很有可能考验五日线的支撑，但以目前的市场人气和外围政策环境，空头要成功击穿五日线的概率并不大。
操作震荡中可趁机调仓
业内人士认为，如果股指围绕3700点附近继续震荡，正好为投资者提供调仓换股的机会，即使指数没有大涨，活跃个股也依然不会少。
对于重仓的投资者，适当控制仓位、汰弱留强是比较适合的策略，弱势股由于缺乏新增资金关照，反弹空间已不大，可以适当回笼资金，以降低持仓风险；而强势股受到新资金青睐后，后市应还有继续向上的拓展空间，所以可以继续持股待涨。
轻仓的投资者则应该关注基本面良好，还未大幅上涨的品种，如受到涨价因素影响的煤炭股和行业景气度高的航运股，可以趁回调逢低吸纳。
而股指在3700点附近短期休整后，将有能力向3900点区域发起攻击，由于"4·24"突破缺口已经确认为中期缺口，这也意味着这是一次中级反弹，无论是目前行情运行的空间还是时间，目前都不足以构筑一个顶部，即使短期市场出现波动，这种战略方向投资者也应该牢记。
传融资融券下周二开闸 券商股尾盘集体冲涨停
传闻的威力在昨日收市前一个小时集中爆发。业界流传，下周二将会推出融资融券，于是在长江证券（000783）和海通证券（600837）涨停的带动下，券商股表演了"集体飞天"，就连早上被打在跌停板上的国金证券（600109）也摸了一下天花板，收涨5.34%。同日上证指数收绿，跌幅为0.73%。在金融股一片绿油油的草地上，券商股红得分外耀眼。
中信拔头筹？
虽然上证指数未能延续前三日的强劲反弹，但券商股在收盘前一小时的逆市井喷却点燃了投资者信心。
券商板块的集体异动和午后市场关于融资融券的最新传闻不无关系。早报记者从几名业内人士处了解到，昨天下午传出证监会将在下周二以中信证券（600030）为试点，正式推行融资融券业务。
推行融资融券业务被视为监管层"救市"的第三道金牌。虽说推出的消息盛传已久，但最近开始趋向明朗化。4月底，国务院颁布《证券公司监督管理条例》，对融资融券业务规则作了进一步规定；"五一"节前传出消息，监管层将在节后推出并选定五家试点公司。种种迹象表明，等待了20个月的融资融券迎来启动时机。
分析人士均认为，昨天证券股的大涨显然是闻风而动。
机构提前布局
Topview数据显示，从4月22日到4月30日，券商板块成为机构主力建仓的品种，在资金流入排行榜上位列第一，主力资金似已提前布局，在券商股回抽的档期中开始吸筹。
其中，昨天涨停的海通证券，在此期间券基增仓的比例达到5.32％。仅4月30日单个交易日，该股的净买入资金为1.2亿元，净卖出7091万元。在净买入的前十大席位中有三家为机构；在此期间，券基对券商股龙头中信证券的增仓比例为0.92％。4月29日，净买入资金合计9.2亿元，前十大席位中8家为券基、1家保险公司；4月30日，中信证券净买入合计金额为13.9亿元，净卖出为4.5亿元。在净买入的前十大席位上，除了3家基金、1家保险外，还有被视为QFII席位的中金陆家嘴营业部。
"现在不能确定资金是否在闻风布局券商股，从近期走势看来，不排除有借力打力、拔高出货的可能性。"万国测评分析师叶柒平认为，昨天翘尾的最大可能性还是一部分资金在博弈交易性机会，"现在从估值来看，券商股明显不低了。"
中投证券分析师王跃东也认为在提前启动后，券商股、尤其是一些中小券商已经出现了价值高估，"但从前期强劲的上升浪来看，主力资金的介入很深，只要市场没有明显的见顶迹象，券商股还有表现的机会。"他建议没有介入的投资者不要追高，因为毕竟已经到了升浪的后半段。"
几家欢喜一家忧
然而，公司实际控制人魏东意外身亡的国金证券，却没有那么幸运。该股在昨天上午终于抵不住资金出逃，于9点45分被打在跌停板上，全天的换手率高达22.24％。
"庄家的心态似乎较稳定，今天的出货行为应该是游资所为。"一证券分析师在对比九芝堂当天的表现后说。
从Topview数据看，有别于其他券商，国金证券的增仓资金大多来自普通投资者。从4月22日至30日，普通投资者的增仓比例为2.45％，券基则建仓0.79％。
但另一市场人士却认为，虽然国金证券与九芝堂的大股东同为一家，但两者因为行业不同，受大股东负面的影响程度也不尽相同，"九芝堂是药业公司，行业发展比较稳定，没有激进的资金需求；金融公司则不一样，靠天吃饭的特性使得其每前进一步都需要大量资金输入。"
"高换手率并不能代表一定是机构看空，"一券商分析师认为，导致它们换手率高的原因是持股股东的心态，"有人看空逃顶，有人觉得’利空出尽是利好’。"
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