二季度要警惕五类风险
作者： 文章来源： 广州日报 时间： 2008-5-11 14:35:51
经过近期的调整，市场有望进入第二个反弹阶段，这一阶段的反弹将与基本面结合，行业景气度高、盈利预期好的企业将有较好的表现。
就基金而言，融资融券推出后，基金可以利用这一对冲机制有效控制风险，缓解因为市场下跌引来的赎回压力被迫卖出有投资价值的股票。
基金经理档案
谈建强：13年证券从业经历。2006年11月起，任南方绩优成长基金经理，为南方优选价值基金拟任基金经理。
掌管基金业绩
南方绩优成长：成立于2006年11月16日，2007年的总回报率为149.22%，业绩比较基准收益率为117.93％。
本周市场喜迎五月开门红后，却展开连番调整，投资者刚刚被政策面暖风鼓起的信心再度动摇。"红五月"难道就此夭折？后市行情究竟会如何演绎？南方绩优成长基金经理、南方优选价值基金拟任基金经理谈建强认为，奥运前期，市场已经进入了一个恢复性上涨的阶段，非理性下跌的局面已经改善，奥运前都是比较好的投资时段。
二季度基本面因素已改善
记者：最近几天大盘再度大幅振荡，对后市怎么看？
谈建强：目前，市场的估值仍然比较有吸引力。虽然经济增长与通胀对下半年的影响，尚未出现根本性的有利变化。但是，二季度，一些基本面因素开始出现向好的趋势，CPI、出口、企业利润不再恶化。因此，奥运前期，市场已经进入了一个恢复性上涨的阶段，非理性下跌的局面在改善。
记者：对此次反弹的持续性和力度怎么看？
谈建强：整个反弹会持续一定时间。奥运前都是投资比较好的时段。政策出台后的第一波反弹，属于超跌反弹，与行业景气度等基本面因素的相关性不高。经过这几天或一两周的调整，市场有望进入第二个反弹阶段，这一阶段的反弹将与基本面结合，行业景气度高、盈利预期好的企业将有比较好的表现。
二季度要警惕五类风险
记者：二季度需要关注哪些风险？
谈建强：需要继续警惕五类风险。一是大小非减持压力大的行业或公司；二是关注超预期紧缩政策对利率敏感型行业以及高负债类行业的影响；三是出口政策持续收紧，以及外围经济波动对低附加值出口企业的负面冲击；四是在通胀背景下，面临成本涨价，但同时价格面临管制或转嫁能力受限的价格管制行业；五是全球经济趋缓下，部分全球定价的周期性行业景气下滑。
记者：请谈谈融资融券推出对市场的影响。融资融券对基金而言有何意义？
谈建强：在市场适时推出融资融券业务，不但会有利于分散投资风险，而且还能对市场稳定产生积极影响。更重要的是，这样的双向交易机制，能在股市机制有所健全的同时，对市场主导权的把握也会有相应的正面作用。
同时，由于实行融资融券的双向机制，投资者不但可以在一定程度上通过自己的双向行为选择回避风险，还能以正确的趋势判断和投资选择从中获利。如此不难预期，现有市场制度下的追涨杀跌盛行状况，也会随着融资融券的推出，而有所改变。
就基金而言，融资融券推出后，基金可以利用这一对冲机制有效控制风险，缓解因为市场下跌引来的赎回压力被迫卖出投资价值非常大的股票。此外，融资融券推出后必然会增强核心蓝筹特别是权重指标股的流动性，对这些公司可能的利好作用最大，也最容易出现爆炸性大涨，为蓝筹价值投资提供支撑。
看好一些偏上游企业股票
记者：新基金将会采取怎样的建仓策略？比较看好哪些行业和板块？
谈建强：今年和明年都不排除市场会反复，所以还是会采取稳健逐步建仓的策略。比较看好一些偏上游的、有定价权的股票。长期看好农业板块、资源板块和一些能够转移成本压力的股票，如钢铁企业、空调等白色家电行业等。另外，一些靠近下游的股票，如消费品、商业零售、医疗等也相对看好。
记者：怎样看券商股的投资空间？
谈建强：券商股与资本市场的表现紧密相关。由于目前券商盈利的主要来源是经纪业务收入，此前投资者预期改变，认为今年股市成交量减少，券商盈利不会有大幅增长。但其实投资者同时还应看到券商的新增收入来源，如融资融券等创新型业务收入。并且，印花税的下调、股指期货的推出都将是活跃市场的因素。券商今年的盈利与去年相比应该不会有大的下滑。
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