两大因素构成冲击 本周是五月最困难一周
作者： 文章来源： 新快报 时间： 2008-5-12 9:08:37
两大因素构成冲击 本周是五月最困难一周
华西证券昨日发布的《策略周报》认为，本周将是5月份行情最为困难的一周，这种困难体现在两个重要的因素可能对市场信心构成影响。一是4月份宏观数据披露；二是交通银行(601328)(行情 股吧)巨额限售股解禁。
周一，4月份CPI数据将披露，大部分机构对4月份CPI下降并不乐观，但悲观的预期也没有超过2月份的峰值(8.7%)。华西证券判断，即使4月份CPI超过8.3%，也并不意味着CPI还将持续上升，由于基数上升的原因，市场普遍预计五六月份的CPI将呈现下降趋势。假如4月份CPI在8.3%附近或者低于8.3%，对市场的冲击不会太大。由于这一因素在下周一就明朗，对全周走势的影响也会迅速明朗。
本周影响市场最大的因素可能是限售股解禁问题。如果从单周解禁的股数统计来看，下周共计解禁143.59亿股，仅次于去年8月24日所在周的143.90亿股，为全年第二大解禁股数较多的周。其中解禁股集中在两只个股上，分别是交通银行和浦发银行(600000)(行情 股吧)。华西证券认为，周一浦发银行的表现可以作为先行指标，来判断周四交行对市场的影响。总体来看，交行股价现在处于上市以来的最低区间，其下跌动力应该有限，对指数的拖累预计也不会很大。倘若市场平稳度过，短线做空动力释放，反而有利后市。
尽管面临很多不确定因素，华西证券认为市场仍将维持区间振荡的格局，并预期的指数主要波动区间3300到4000点。如果下周指数出现快速回落，建议可以增持股票。
投资机会方面，华西证券认为短期防通胀仍是主线，因此资源品如煤炭、农业类个股值得关注；石化和电力在通胀受控前提下的改善预期上升，潜在机会可以持续跟踪。在市场缺乏大举做多信心的背景下，题材股仍将反复活跃，电信重组预期下的通信股也可以短线留意，另外新能源、奥运等热点也值得关注。
通胀压力释放后或将继续反弹
目前政策、资金等多方面因素都支持市场反弹，最大的制约因素来自于通胀压力，在本周一公布CPI数据释放短期压力后，大盘继续震荡向上的可能性依旧存在。
中国平安(601318)宣布6个月内不考虑公开增发A股股票，从而让投资者对一定时间段的再融资行为有了较为明确的预期。此外，继4月下旬证监会发文规范大小非减持行为后，上周上交所对几家违规减持的机构采取限制交易等处罚措施，而证监会宣布对首例违规减持的宏达股份(600331)两小非股东立案稽查，表明了管理层稳定市场的决心。再结合前期降低证券交易印花税等一系列措施，政策面转暖已经成为市场共识，并有助于投资者形成更加积极的心理预期。
上周三晚管理层再度批准了两只偏股型基金的发行，今年新基金发行已超过50只。在前期市场低迷之时，基金发行受到冷落，但在市场初步转暖之后，数十家基金同时发行可能导致资金的快速流入，中登公司数据显示，4月最后一周仅三个交易日中新增基金开户数就达到28970户，日均开户数约为9656.7户，较前一周大幅增加约3293.5户，环比增幅达到51.8%，相比两周前不到5000户的日均水平更是增加了一倍多，近1万户的基金日均开户数也刷新了今年一季度末以来该数据的新高。
自4月24日开始，成交量就快速放大，并且保持在一个相当高的水平，单从沪市来分析，每一个交易日都超过了千亿元，虽然不能与07年大牛市水平相比，但已经远远超过了自07年10月份下跌以来的最高水平，这说明场外观望资金正在流入市场。在这种资金力量的推动下，沪综指从3000点一路上攻至3800点附近，涨幅接近了30%，充分显示出经过长达半年的下跌，市场已经积累了强大的反弹动力，并且这种力量不会在短期内释放结束。
虽然政策面、资金面向好明显，但短期市场仍受制于通胀压力。国际原油期货的持续上涨强化了通胀预期，国家统计局公布的4月PPI同比上涨8.1%使得投资者对于通胀及进一步宏观调控的忧虑情绪升温。作为大盘调整的领跌力量，银行、地产等对相关信息敏感板块上周连续大幅下跌，已经对此做出了较为充分的反映，其良好的业绩以及偏低的估值水平决定其继续下跌空间非常有限。此外，央行行长周小川5月4日表示，中国的通货膨胀状况今年第二季度有望得到缓解，同时预计4月和5月，也可能包括6月的CPI升幅将会（进一步）放缓。我们认为，通胀形势可能并不像某些机构预期的那样悲观，本周一将公布4月份的CPI数据，如果升幅确实出现回落或者好于悲观预期，市场可能出现短期“利空出尽”的效应。（中国证券报 北京首放）
减持猛于虎 大小非杀伤力排行榜
近期市场出现反弹，但大小非减持阴云不散。当前的市场中，最让投资者担心的就是大小非。
4月，证监会发布 《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，旨在规范大小非减持解禁股。然而，短短不到1个月时间，两市已经出现三起大小非违规减持事件。
在证监会发布新规限制限售股股东减持后，大小非们宁肯违规，也要抛售。它们的一举一动，受到了市场高度关注。
究竟哪些个股受大小非减持威胁最大，哪类大小非减持冲动最强？
今日，本报为投资者隆重推出大小非杀伤力分析报告。
四类个股减持欲望强
根据大小非对股价的打击程度，以及大小非抛售股票的不同类型进行详细的划分，按照它们的抛售量排名、杀伤力排名统计出4大类公司股票是大小非减持最坚决的，希望这份TOP4排名能为投资者的操作提供一定的参考。
1：蓝筹股
多只蓝筹股大小非的解禁股数量高达数亿股甚至数十亿股，解禁数量甚至远远大于现有流通数量。
中国平安(601318)（601318，SH）就是一个被大小非减持的典型。锌业股份(000751)在今年3月3日至3月11日，累计出售接近180万股中国平安，回收资金接近1.2亿元，而其持有上述股份的初始投资成本仅有260万元。
2：亏损股
对于获利丰厚的大小非来说，在公司未来堪忧的情况下，就更急于脱身了。
据天风证券分析师唐锦统计，自2006年到今年4月1日，在解禁的公司中，出现业绩亏损的共有108家，其中发生减持的有43家，占比39.8％。在已经解禁的85家ST公司中，公告发生减持的共36家，占比42.3％。
3：中小板股
随着全流通时代的深入，中小板的大小非减持更是暗流涌动。特别是一些中小板公司的“大非”，其减持的力度很大，典型的如苏宁电器(002024)的陈金凤，其于去年的5月22日、5月30日连续减持1540万、552万股，其持股数量已低于总股本的5％。
4：高估值股
当熊市来临的时候，投资者对未来预期急剧的下降，让市场中股票的估值相应出现了大幅下调。
大小非一旦解禁，肯定要疯狂减持。由于成本实在太低，不管什么价格他们都会义无反顾地减持。联合证券的研究报告指出，“估值水平越高，资本回报率越低，资本增值幅度越大，则减持动力越强；反之则越弱。”
二季度留意三大行业减持
根据天相分析系统，从各行业在二季度的解禁减持压力来看，部分行业在二季度面临较大的压力。
高风险行业TOP1：商业贸易
统计显示，今年2季度，商业贸易行业解禁市值达到79.73亿元，该行业流通股总市值883.86亿元，解禁市值占流通市值比例达到9.02%。
值得投资者重点警惕的是华胜天成(600410)（600410，SH），其12544.2万股限售股将于5月19日解禁，占其总股本近30%。春晖股份(000976)（000976，SZ）14629万股限售股将于6月1日解禁，这部分股权占其总股本高达25%。开开实业(600272)（600272，SH），其解禁股数达到4189万股，占其总股本17.24%。此外，还有渤海物流(000889)、银座股份(600858)、兰州民百(600738)，*ST成商(600828)、ST一投(600515)等个股面临较大的大小非减持压力。
高风险行业TOP2：机械设备
今年2季度，机械设备行业个股限售股解禁市值达到316.19亿元，占该行业整体流通市值3119.25亿元的10.14%。
其中压力最大的便是三一重工(600031)（600031，SH），6月17日，将有51812.6万股限售股解禁，占该股总股本的比例高达52.23%。
此外，洪城股份(600566)、ST巨力、特变电工(600089)、北方股份(600262)等，解禁限售股占总股本比例都在10%以上。
高风险行业TOP3：金融
统计显示，金融业个股在二季度所面临的解禁压力是最大的。金融行业个股限售股解禁市值高达2257.41亿元，占行业流通总市值的16.02%。
金融业中，最值得重点关注的是浦发银行(600000)，其41247.8万股限售股将于5月12日解禁，这部分限售股占总股本比例为7.3%。华夏银行(600015)则有56125.8万股限售股于6月6日解禁，占总股本比例为13.36%。
未来展望
今年8月和明年10月迎来解禁高潮
未来，解禁的规模还将扩大。今年8月解禁股数量将达到214亿股，到2009年的10月将迎来大小非解禁的高峰，当月解禁近600亿股，超过了2007年全年的总和。
2008年4月起，解禁股数量约676亿股，平均每月75亿股，全年峰值出现在8月，月解禁214亿股，月解禁规模是过往水平的近两倍。以2008年3月28日收盘价数据测算，全年解禁金额大约是10546亿元，月解禁金额约1171亿元。如果以前期减持占解禁比例为9%的数据测算，每月减持股数约6.8亿股，减持金额大约是105亿元。
从具体时间分布来看，今年8月份将迎来一个远高于2007年10月份126亿股的解禁新高214亿股，9月将短暂下降，10月为90亿股，其后将逐月增加，到2009年5月达到231亿股，2009年10月解禁股份数将写下新高598.6亿股。
从2008年8月份开始到2009年10月份间的15个月份里，平均每月将解禁164亿股。很显然，目前并非限售股解禁，以及限售股减持最为集中的时候，那么当真正的限售股解禁高峰再度来临时，市场该如何面对？
在市场外围环境没有变化的前提下，用不到5万亿的资金去承受超过20万亿的市值，将会出现何种境况?这也许是我们所有投资者不想、不敢也不愿意面对的。
市场影响
小非减持比大非减持更可怕
统计数据显示：2007年小非累计减持26.09亿股，市值合计约471.27亿元，大非累计减持16.50亿股，市值合计约237.92亿元。小非减持的比例明显要高于大非。
信达证券分析师黄祥斌认为，小非由于数量众多，持股分散，且信息披露不充分，从研究的角度讲，小非的减持行为是最难以分析判断的。大非中有不少是国资股股东，由于国资股存在掌握控股权的要求，大非的减持压力和影响其实相对还要小些。因此，正是由于这个原因，限售股的减持威胁，更主要还是来自小非。
分析人士指出，在经过长期摊薄后，成本价在1元甚至为0的大小非，即使目前的股价已经腰斩，仍然有几十倍甚至上百倍的收益率，随时可以套现离场，在市场前景不明朗的情况下，套现的意愿更为强烈。
西南证券认为，限售股持股比例偏低、股东分散、有较多小非流通股东的上市公司是值得重点警惕的对象。
一季度大小非减持
今年1季度沪深两市解禁股市值为8439.8亿元，每月解禁市值占期初两市流通市值的平均比例为3.3%；期间减持市值为195.6亿元，每月减持市值占解禁市值的平均比例为3.1%。
尽管减持压力较2007年有所减小，但解禁股对流通市场带来了比较大的冲击，即使实际减持并未随解禁高潮的到来而上升，但是人们预期的变化使得解禁股减持的压力被市场放大，市场对解禁股减持反应有所过度。（每日经济新闻 曾子建 马宇飞）
利空连连 这个周一有点黑
上周A股市场震荡回落，本周一，A股市场面临多重利空因素，如国际股市回落、原油价格创新高、浦发银行(600000)限售股上市及再融资、4月份CPI数据披露等。业内人士预计周一A股市场继续调整的可能性较大。
美股下跌油价攀升
上周五，晚于A股市场的美国股市收盘继续走低，标普500指数下跌0.67%，虽然跌幅不大，但是盘中一度跌穿半年线，此外道琼斯工业平均指数也下跌0.94%。从上周的整体情况来看，美国股市震荡回落，目前正处于3月份反弹以来形成的上升趋势下轨，一旦继续走低，意味着反弹有结束可能。与此同时国际原油价格也持续走高，上周五，纽约国际原油价格收于125美元以上。
浦发银行压力重重
今日浦发银行给A股市场带来的压力也值得特别关注。首先是浦发银行今日有4亿多的限售股解禁上市，从上周五浦发银行的走势来看，收盘下跌幅度达到5.1%，是跌幅最大的银行股，显示了投资者对限售股压力的担忧。
其次浦发银行还面临再融资压力。据浦发银行行长傅建华在“2008陆家嘴(600663)论坛“接受采访时表示，证监会已经受理浦发银行的增发申请。今年的3月份，浦发银行股东大会通过了公开增发的再融资议案，拟发行不超过8亿股A股。在目前市场对再融资比较厌恶的情况下， 浦发增发对市场带来的影响也值得关注。
CPI披露带来震荡
今日还是4月份CPI数据披露的日子。上周五，国家统计披露了4月份PPI，PPI数据达到8.1%，比3月份高出0.1个百分点，再创三年来的新高，这增加了市场对CPI继续走高的担忧。目前市场研究机构普遍预计4月份CPI数据在8%以上，有的甚至预计达到8.5%，这预示和3月份8.3%的CPI比较，4月份通胀压力依然较大。
中国人民银行行长周小川在陆家嘴金融论坛表示，中国货币政策更加关心的问题是反通货膨胀。因此如果4月份CPI数据显示的通胀压力依然较大的话，可能增加市场对进一步调控的忧虑，从而影响短期市场走势。
反弹趋势尚未结束
尽管在多重压力下的A股周一可能继续调整，但是市场人士认为反弹就此结束的可能性不大，震荡还是主要基调，周一A股如果出现大幅回落，将是短线介入机会。（华西都市报 李东升）
市场有由强转弱 暂时多看少动
上周五在平安6个月内不融资的利好消息影响下，股指居然由涨转跌，这种走法的确有些出人意料。客观来说，市场有由强转弱的预兆，大家必须引起高度重视。不过，从技术上看，“4·24”缺口的支撑还是有效的。
现在，印花税已经降了，平安再融资也推迟了，大小非减持被限制了，但市场还是选择向下，那么目前关注的重点就要转向宏观经济层面，这是影响上市公司股价的根本因素。目前一些机构对市场看得很空，主要理由就是市场估值仍偏高。
周末的消息面总体上偏空，权威人士表示融资融券尚无时间表、红筹股回归也正在研究之中；平安退缩之后浦发银行(600000)宣布再融资已经申请；CPI数据很可能继续维持高位。在这些利空消息打击下，今日空头可能还会继续嚣张，又回到多看少动的时候了。
百万资金操作：今日设东方航空(600115)（600115，收盘价10.38元）止损价为10.08元；计划在8.98元上下2％清仓青岛双星(000599)（000599，收盘价8.66元）。
股票池操作：今日计划在10.6元上下2％清仓中国联通(600050)（600050，收盘价9.92元）。（每日经济新闻 张道达）
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