意外事件突发 今日股市是涨or跌?
作者： 文章来源：上海证券报 时间： 2008-5-13 8:20:35
向好预期不改 牛股效应持续放大
周一上证指数已是第二次回试3520点附近并再获支持，虽然指数上涨力度有限，但数十家涨停，尤其是出现了一批持续上涨的牛股，这种赚钱效应的形成较高歌猛进的指数更具吸引力。短期大盘将继续维持震荡巩固格局，在赚钱效应持续加强下将试图反复盘升。
⊙张德良
持续考验"4·24"缺口
周一市场出现跳空低开的缺口，但当日完全回补。出现向下跳空缺口，首先表明当前做空动力还是存在的，至少不断释放着空方动力，但每一次的向下跳空缺口被迅速回补，特别是当日回补又表明内在做多动力并不弱。有趣的是，周一与上周四的情况十分相似，上周四能够回补当日缺口，推动的主要动力是3G概念与煤炭板块；而推动周一大盘回补跳空缺口的力量则是农业与医药板块，数量众多的品种出现涨停聚集了市场人气，而不是依靠大市值品种强力推动指数。实际上，这种依靠赚钱效应的扩大来推动市场上涨，正是最有效、最"省力"的上涨方式。
从技术上观察，目前上证指数的中长期均线系统正趋于汇聚状态，30日均线位置3450点附近正在形成支持，而上档阻力72日均线正在持续下移，目前为3933点。随着时间推移，这种均线的汇聚将由力量分散转向力量集中，对于行情深入发展是有利的。当然，短期还需要震荡巩固。其中，反复回试4月24日缺口是有必要的，毕竟这个缺口实在过大，对于空方而言，有着强大的吸引力，只有反复回试或适量回补，才能最终成为真正的技术支持。
从上周以来的做空对象看，持续做空的动力似乎已明显不足。在上周中国平安的融资利空消失后，做空的力量开始转向招商银行。据TOPVIEW数据显示，过去一个月，招商银行是机构席位减仓最大的金融股之一，虽然该股已回补了"4·24"缺口，但目前仍然处于大型平台位置之上，中期趋势并没有破坏。深市的万科A，情况类似，周一已基本回补了"4·24"缺口。从基本面上分析，它们的估值优势仍然保持。基于招商银行、万科A这两个重要权重股也是信心指标股的回补缺口行为，短期大盘不排除继续反复，可能小幅回补"4·24"缺口，但整体趋势仍然向上。随着4月CPI数据（8.5%）明朗后，短期利空再度兑现，短期空方力量随时有可能随着市场的持续抗跌而转向多头。
机会正在体现股市的预见性
观察近一段时间的热点群体的上涨动力，我们可以清晰地发现，更多的动力来自于市场对相关领域的预见力。它们的股价稳定性与持续性对中短期大盘构成关键影响。
首先，第一轮表现出色的证券、农业与煤炭板块。证券类股为最具人气的群体，目前处于强势震荡整理格局，尚属合理运行状态。农业、焦炭等板块由于产品价格上涨，基本面得到有力支持，具有很强的预期能力，因此也维持良好上升趋势。
此外，主题投资方面，如以中体产业、西单商场为核心的奥运概念，以中兴通讯、中国联通为核心的3G电信整合概念，目前仍然处于持续升温期。二季度期间，奥运概念持续有表现是必然的，这也是市场的关注点，从目前价量配合来看，显然还没有进入高潮。至于电信整合题材，虽然有关消息还处于朦胧状态，但趋势明确，整个板块值得期待。
从盈利能力上看，钢铁、煤炭、建材、新能源等板块的转强，还需要等待宏观面的变化。目前个股的转强更多来自于股市的预见能力。但如果更长远地看股市的预见能力的话，理应是看好石油石化、银行地产等板块，它们是真正影响指数的群体，在持续弱势的背后，也可能隐含着中期上升动力。随着原油价格持续创出历史新高，中国石油、中国石化完全有可能在这一油价迭创新高的时候出现重要底部。至于银行股，由于本月解禁数量较多，持续受压的股价可能反而会形成新的上升动力。而地产板块可能是目前认同率最低的群体，但从中长期发展潜力与空间来看，优势地产企业极有可能成为新的拐点，目前的大幅调整也将成为新的购买点。
"地震"不改股市中期上涨趋势
⊙新东风资讯 李军
昨日14时28分，四川汶川县发生7.8级地震，全国很多地区都有震感。中央领导随即作出指示，要求尽快抢救伤员，保证灾区人民生命安全，迅速展开救灾工作。
巧合的是，地震发生时，股市临近收盘，上证综指在两次冲击3700点无果后快速回落。笔者认为，作为偶然事件，地震强度虽然不小，目前还不能确定具体的财产损失，对经济和股市的影响有限。前几年，我国也有部分地区多次发生小范围的地震，今年初我国南方不少地区还发生过罕见的雪灾，但对股市造成的负面影响都很有限。
昨日股市低开及尾盘回落的主因是，周一公布的4月份CPI数据达到8.5%，较3月份反弹了0.3个百分点。收盘不久，央行即发布从2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16.5%的消息。在CPI水平持续高企的背景下，央行一直不采取不对称加息的政策，也体现出管理层对股市的呵护，因为加息会进一步加重上市公司的财务成本。
目前来看，股市经历了一季度的持续暴跌之后，估值水平已经趋于合理，虽然印花税和规范大小非的利好消息出台后，两市股指已经反弹了20%左右，新东风无忧价值网的数据显示，4月21日，A股市盈率中值创出41倍的52周新低，上证50指数成分股加权市盈率均值为22.8倍，也接近一年新低22.5倍，而截至5月9日，前者快速反弹至64.2倍，而后者不仅没有上升，反而创出21.9倍的52周新低。这有两方面因素，首先本轮反弹过程中，中小市值股票反弹力度较大，而银行等权重蓝筹股走势相对较弱；另一方面，2008年一季报数据中，银行等权重蓝筹股的业绩是支撑上市公司业绩整体增长的主要推动力。同时，相对于我国仍高速增长的GDP，目前A股整体27倍左右的加权市盈率并不高。
相对合理的估值水平、管理层奥运会前保持股市稳定的坚定态度和好于之前悲观预期的一季报业绩增速是支撑5月至奥运会的"上涨窗口"的主要动因。在CPI高企和紧缩货币政策的背景下，短期的震荡可能难免，但每次的震荡洗盘都是低吸的良好时机，坚定持股的信心是在本轮反弹中获利的关键。
利空因素消化之后大盘有望再返升途
⊙西部证券 樊少杰
从上周末开始因4月宏观经济数据所引发的"通胀阴云"一直笼罩着市场，大盘始终处于犹豫和观望状态，波动幅度比较剧烈，成交量稳中有降，热点呈现结构性分化，在3800点阻力区附近维持了蓄势整理的姿态。
利空消化 市场信心将逐渐恢复
消息面上，周一公布的经济数据中CPI同比增长8.5%高度吸引了市场眼球，增长幅度的确是达到了普遍预期的上限位置，当天下午央行宣布自2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，达到16.5%的历史高位。此外，困扰市场的大小非违规减持问题尽管没有得到根本解决，但是管理层支持市场健康稳定发展的态度非常坚决，随着对违规公司的处罚力度进一步加大，市场投资信心将逐渐恢复。
震荡加剧 短线可继续保持乐观
技术上，尽管市场震荡有所加剧，但大盘4月23日留下的上跳缺口技术支撑意义没有丧失，随着成交量的充分堆积反而有所加强。均线系统方面，虽然5日均线拐头与10日均线有黏合趋势，但20日和30日均线缓慢靠拢，对大盘形成有效依托。量能方面，虽然两市平均日成交已经回落至1500亿-2000亿元附近，但周换手继续放大，随着板块热点的轮动，成交量的分布已经由指标权重股向题材、成长性品种转移。我们继续维持沪市单边1000亿元左右的量能将成为未来支持上攻的最小量能水平的观点不变，只要沪市的量能不持续低于1000亿元水平，短线可继续保持乐观。
积极进取 增持新兴成长性行业
总体上看，5月份的行情震荡上扬的主基调没有发生改变，我们预计大盘（以沪综指为例）以3500点为支点，围绕3800点进行反复充分的整理后，有进一步挑战前期4068点处跳空缺口的要求，在达到本次反弹理论高度4160点附近才会产生较大的阻力。如有量能及政策面的进一步配合，有望冲击年线和半线附近4500点的强阻力区域。随着宏观调控的进一步深入，市场存在内在的结构性调整要求，传统的周期性行业正在被新兴的成长性行业所替代，关注上市公司的业绩成长的主题投资将成为市场投资的主流，应主动回避金融、地产、电力、有色金属等受调控影响较大的板块，积极吸纳新能源、农业、航天军工、科技等成长性板块。
操作策略上维持积极进取的思路不变，以主题投资为主，逐步适时减持传统行业品种，继续增持新能源、农业、传媒、通信、元器件等板块，适当加大成长性品种的持仓比例。
通胀压力下的投资策略应对
⊙华泰证券研究所 陈慧琴
上周五公布的4月份PPI超过预期达到8.1％，再创3年来新高，导致上周五盘中震荡加剧。而周一公布的4月份CPI数据高达8.5%，下午央行宣布再次提高准备金率，机构资金对短线行情的分歧再起。
通胀压力制约机构做多热情
根据相关数据显示，上周资金流入居前行业分别为采掘、医药、信息、农业和零售等。而机构资金增仓情况从缓慢上升的局面变为缓慢减仓，机构持股从17.875％下降为17.605％。目前基金的仓位已降到了一个很低的位置，但由于基金等机构投资者基本认为此轮行情性质为反弹，波段操作痕迹明显。
股指在经过近800点的反弹后，目前处于上有压力、下有支撑的状态。股指向上看，3800点至4000点一带堆积大量套牢筹码；股指向下看，3300点附近的缺口构成第一支撑。因此，后市箱体震荡将成为市场运行的主基调，指数的运行将被压缩在3400点至3800点之间展开震荡。若增量资金不肯出手接盘，启动行情的游资在高位选择撤退，指数将维持震荡，直到新的资金或筹码打破这种平衡。
经济不确定性依然存在
股市表现好坏的根本在于企业，目前，股市的动荡还没有过去，因为经济增长仍没走入一个稳定持续增长的阶段，国际环境影响也还在制约着中国。市场走好关键需要看二季度宏观面经济的预期、对企业的预期和对上市公司业绩的预期。从央企一季度生产数据可看出，企业效益下降已经出现；而2008年，世界粮食、原油价格持续上涨，我国企业生产成本面临较大压力，对企业利润挤压明显。所以，2008年中国宏观经济的不确定性依然存在。
逢低把握结构性机会
在经济放缓和通胀压力存在的情形下，结构性、波段性和超跌反弹是后市的主旋律，投资者对从低位反弹后估值缺乏吸引力的板块应予以谨慎。逐步增加防御性品种的比例，防御策略体现为控制合理的股票配置比例，选择预期明确、具有较高估值优势的行业。透过对机构资金2008年一季度持股情况分析，机构在积极配置2007年盈利基数较低、在经济紧缩态势下需求没有问题的通胀受益和升值的新医疗、新能源、军工和农业等行业的结构性机会，以及逢低增持传媒、家电、医药和商业零售等内生性增长行业的大消费概念股票。
因此，投资者可在市场调整过程中对错杀的中报预增的医药、零售、饮料、农业等板块的潜力股如康美药业、江中药业、贵糖股份、伊力特、华北制药、上海医药、兰太实业和新世界等予以积极关注。
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