反击 五大多头主力集体抗震
作者：华讯财经 文章来源： 时间： 2008-5-14 16:32:37
周三沪深两市双双小幅低开，但随后大盘出现难得的单边擅自上涨态势。从盘面上看，银行股在经过前期连续的调整之后，已经调整的十分充分，强劲反弹也在情理之中，银行股的上涨也刺激了蓝筹股板块的整体上行；水泥板块继续保持强势；地产股崛起，渝开发(000514)涨停；煤炭股再战江湖，全行业普涨；有色金属绝地反击。这五大多头主力集体抗震，大盘收复3600。
银行股引领股指上涨：热点个股机会增多
大时代周三早盘股指走势较强，权重板块出现反弹走势，尤其是银行股整体反弹，带动股指上攻，同时市场热点板块医药、建材、有色金属继续走强，很明显，连续多日的修整之后，股指有望止跌反弹，市场短线机会值得把握。
权重股的走势至关重要，尤其是银行股的走势，可以说，目前煤炭石油属于强势板块，地产股属于弱势板块，钢铁股属于蓄势板块，而银行股则使上涨下跌都有可能板块，为此，银行股的走势将影响短线股指走势，不过，银行股基本上调整到位，预计短线有强势上攻走势，将会带动其他热点个股放心反弹。（ 大时代投资）
水泥行业继续暴涨
和讯股票消息 5月14日早盘，作为灾后重建板块的水泥行业，延续昨天的涨势，继续受到市场资金的亲睐，开盘大涨，行业指数接近涨停，11多只个股封停。
有色金属绝地反击 领涨大盘
和讯股票消息 5月14日午盘，五一二汶川大地震导致部分四川锌企业生产中断，市场对锌的供应产生担忧。受此利好消息影响锌业股份(000751)、株冶集团(600961)等相关股纷纷涨停，在锌业个股的带动下有色金属板块今天走势强劲。
煤炭股再战江湖 全行业普涨
和讯股票消息 5月14日午盘，受煤炭涨价利好消息刺激的煤炭股，近一段时间以来走势强劲，今日午盘后，随着大盘的走强，煤炭股的变现更是强势。全行业20只交易个股全线上涨，无一下跌。
地产股崛起 渝开发涨停
和讯股票消息 5月14日午盘，午后大盘企稳，个股大面积上涨，前期走势疲软的地产股在大盘转暖的带动下，迅速聚集人气，绝地反弹。
多头主力一：银行板块估值基本合理且偏低 推荐6股(研报)
摘要
而随着准备金率的逐渐上调，银行调减收益率较低的同业拆借的余地越来越少，可能逐渐要开始动用债券投资和贷款资产；因此随着准备金率的逐渐上调，对银行收益的递减作用也在逐步加大，特别是对那些存贷比率高，流动性偏紧的中小银行而言，初步预计本次上调存款准备金率对银行的负面影响约从去年的0.5%左右提高到目前情况下的0.8%左右
目前银行板块估值基本合理且偏低，但是由于再融资、限售股解禁、宏观调控、美国次级债影响等诸多问题所带来的不确定性还将在一定时期持续，因此短期立即转为强势的可能性不大，整体依旧维持同步大市的整理态势的可能性较大。
在具体投资品种的选择上，在目前市场对于银行流动性和贷款质量波动（特别是房地产贷款质量波动）较为敏感的时期，建议投资者选择存贷比较低、超额准备率较高的银行以及房地产贷款较低的银行以规避投资风险，比如大行中的工行、中小股份制商业银行中的浦发、华夏；以及城市商业银行中的北京银行(601169)等；同时再次强调投资者一定要注意波段运作和仓位控制。(东北证券(000686))（理想在线 唐亚韫）
多头主力二：有色金属业价格或小跌 关注低估值企业
5月有色金属价格或小跌
今年4月以来，在美国房屋市场继续放缓、欧美市场需求下降、美元指数探底回升以及流动性充裕、中国需求预期等各种因素的共同影响下，有色金属价格徘徊在一个高位区域，全月LMEX指数在4085.3-4251.9的区域震荡，波动幅度未超过5%，呈现出高位震荡的局面。
展望5月份有色金属价格行情，我们认为，中国固定资产投资仍维持在高位，中国等新兴经济体对有色金属的增量需求仍能弥补欧美经济发达体减少的需求。而美国经济总体形势并不能支持美元走强，因此我们认为5月有色金属价格可能会有小幅下跌，但幅度有限。
细分来看，铜价因5月整体供需格局仍还可能偏紧，铜价预计将继续维持高位震荡的态势；铝价则因高库存压制价格，但成本支撑和氧化铝产能增加，将对冶炼企业产生利好；对于锌，我们认为，锌的产能投放可能仍将继续增加，价格则将因此而继续下行；铅行业方面，则因库存增加，价格可能会因此将持续下跌；综合分析来看，镍或将表现得比较抗跌，因为不锈钢产量的增加和铬铁的涨价都有利于镍的价格保持稳定；全球锡供应仍将持续处于紧张状态，因此锡的高价格还将持续一段时间。
我们对有色金属行业上市公司一季报的看法是：总体业绩增长缓慢，但铜、锡、黄金、稀土子行业仍景气，一体化企业抗周期波动性大大优于短产业链企业。
我们认为，有色金属的5月投资策略应多关注低估值企业和一体化企业。根据上述观点，我们建议重点关注锡业股份(000960)、中金岭南(000060)、宝钛股份(600456)等上市公司。同时，我们认为黄金、稀土价格上升趋势确定，相关上市公司如山东黄金(600547)、包钢稀土(600111)也可重点关注。(南京证券)（东方早报）
多头主力三：水泥板块延续高景气度 重点推荐2股
昨日盘中多家水泥股强势封于涨停，资金明显大举介入，短线仍有冲高机会。
首先，四川突发性大地震，可能使水泥需求大增。5月12号突如其来的大地震，使得昨日灾后重建概念股整体走强，尤其以水泥、钢铁等建筑材料股表现活跃。由于这次自然灾害与今年年初南方雨雪灾难不同，这次地震对整个四川省的基础设施和建筑房屋破坏程度相当大，因此随着救援工作的结束，灾后重建工作可能随时展开，对于水泥、钢筋等这些最基本的建筑材料未来一段时间的需求有望大增，尤其要对几家西部水泥龙头上市公司特别关注，未来持续走强的可能性比较大。其次，行业景气度持续，未来行业集中度有望提高。由于我国目前固定资产投资依然保持高位运行，水泥行业的景气度连续提升，并且由于国家对于环保问题的重视，淘汰落后产能使得供应紧张，今年一季度部分地区水泥价格甚至出现上涨。从国家发改委的报告可以看出，一季度水泥制造业实现利润12.6亿元，同比增长43.2%，表明整个行业依然延续高景气度。而国家产业政策提出推动水泥企业跨部门、跨区域的重组联合，未来在水泥产量增速放缓、淘汰落后产能的同时集中度有望不断提高，大型集团企业有望崛起，二级市场的资本平台作用将更大。
操作上，可重点关注这次大地震附近区域的水泥上市公司，其产品需求有望大增，如祁连山(600720)、四川金顶(600678)等。（上海证券报 杭州新希望(000876)）
多头主力四：多因素支撑煤炭板块继续走强 关注8股
煤价上涨促使煤炭公司股价一路走高。
近期在大盘反复震荡触底回升的过程中，煤炭股表现出逆势抗跌和领涨的态势。近一月内沪深300指数下跌了1.17%，煤炭开采板块上涨了12.73%，焦炭加工板块上涨了42.92%。国阳新能(600348)、神火股份(000933)、潞安环能(601699)、兖州煤业(600188)、金牛能源(000937)、四川圣达(000835)等多支股票表现异常活跃。煤炭股成近期市场关注的热点。
虽然面临美国次级贷危机蔓延、人民币升值、通货膨胀等不利因素对宏观经济的打击，但是煤炭板块热点不断，成了弱势环境下的亮点。首先，今年初的南方雨雪灾害天气加强了对煤炭资源战略地位的市场关注度，随后国家能源委员会和国家能源局的设立也使得煤炭行业的基础地位进一步明确，3月份中日煤炭长协谈判启动，涨价超预期值得期待，这些利好因素都为煤炭板块的走强提供了外部支撑。
从国际市场来看，随着国际原油价格的上涨，煤炭资源的相对经济性得到体现；目前澳大利亚BJ动力煤价格仍然处于120美元/吨的高位，与国内煤价差距达到220元以上，预计价差还将进一步扩大。国内外煤炭价格的接轨要求及能源的比价效应将支撑国内煤价进一步上涨。
重工业化的经济发展阶段为煤炭行业创造了强劲的市场需求，下游四大行业产品产量增幅保持高位，煤炭需求不断增加，同时运输瓶颈限制了煤炭有效供给量，使市场供需持续偏紧，强化了煤炭行业的卖方市场地位。
随着重点电煤合同价格市场化改革的推进，电煤价格在4月中旬提前结束了淡季下跌态势，转而加速上扬。同时优质炼焦煤大幅攀升，无烟煤作为化肥原料也表现出较为明确的上涨态势。截至5月5日，秦皇岛大同优混的平均中转价格达到662.5元/吨，同比上涨了38%，比年初上涨19%。4月30日山西古交2号焦煤和8号焦煤的坑口价分别为910元/吨、650元/吨，同比分别上涨225%、160%。各上市公司也不断调整煤炭价格，其中西山煤电(000983)自4月1日起分别上调焦精煤、肥精煤和瘦精煤的价格230、245、100元/吨，涨幅达到28%和15%。价格的上涨和销量的增加将显著提升公司的盈利水平，同时新增的政策性成本及不断提高的安全费用、人工成本等将在本轮涨势中得到有效转移。
根据统计局数据，今年1-2月份，我国煤炭开采和洗选业实现累计产品销售收入和利润总额为1592.97亿元、175.05亿元，同比分别增长40.8%、66.84%，增速创2006年以来的新高。
从上市公司的业绩来看，去年煤炭开采和洗选业上市公司主营业务收入增长55.55%，净利润增长272.92%；平均每股收益为0.73元，同比增长24%。今年1季度主营业务收入和净利润分别实现96.66%和75.62%的高增速，全年盈利水平看好。
虽然面临CPI增长的压力，但是我们对宏观经济的发展总体看好，煤炭行业市场化改革的总体导向不会变，且运输瓶颈制约在短期内难以破除，行业供需将在相当一段时期内保持平衡态势，价格将持续上涨。
随着山西小煤矿的整顿关闭，优质炼焦煤资源的供给将长期紧张，基于钢铁行业较强的价格转移和承受能力，我们预计炼焦煤的价格将维持强势上涨态势，炼焦煤类企业值得长期关注，如具有区域优势的金牛能源(000937)、开滦股份(600997)、平煤天安、上海能源(600508)，和具有资源优势、发展稳健的西山煤电(000983)。同时兖州煤业(600188)、大同煤业(601001)、中煤能源等动力煤企业也将分享电煤市场化的利好。作为冶炼焦煤的替代品，无烟煤长期发展看好，同时化肥行业景气上升，以无烟煤为主要产品的潞安环能(601699)、国阳新能(600348)将有良好表现。（中国证券报 李晶）
多头主力五：房地产行业龙头位于估值低估区
投资要点
住房成交量理性回归后有支撑，处于景气区域。80后小婴儿潮成员进入结婚置业高峰，刚性消费需求成为主要增长贡献，改善型需求受房贷政策支持，适销价格创造成交量，成交量回暖趋势有望持续。
地价、温和通胀、地根紧张和紧缩、居民收入增加和人民币升值构成房价支撑。在保守的成本定价下，合理地价将支撑四个一线城市9300元的房价。
维持行业增持投资评级，维持标配，建议集中配置于强势的一二线龙头企业。
房价和成交量处于景气区域
2008年楼市成交量同比持续萎缩是2007年房价和成交量狂澜飙进后，市场自然调整和政策外力调控双重作用的结果。成交量同比萎缩和房价涨幅回落反映的是行业疯狂之后的理性回归。
从年龄、收入增长和消费支出看，1981-1991年小婴儿潮时代成员进入结婚置业高峰。作为佐证，2006年内地居民登记结婚总对数上升到938万对，对应的正是小婴儿潮初期出生的人25岁左右的年龄。与此相对应，在今年一季度成交量明显萎缩的同时，面向结婚对象的住宅销售得很快。90平方米以下面积的住宅代表着刚性消费需求，尤其是在经历了2007年的房价亢奋后更为如此。在量价理性回归的同时，刚性消费需求成为成交量增加的主要贡献。
2007年12月5日的452号补充文件规定：对于已利用银行贷款购买首套自住房的家庭，如其人均住房面积低于当地平均水平，再次向商业银行申请住房贷款的，可比照首套自住房贷款政策执行。根据该文件中规定的当地人均住房平均水平以统计部门公布上年度数据为准，我们汇总了24个城市的人均住房面积。结论是满足低于当地人均住房面积条件的家庭的第一套房面积普遍低于90平方米，如果他们要再买一套房，即小房换大房，则第二套房的利率和首付还是遵循第一套房标准，这意味着改善型需求是受政府政策和商业银行贷款扶持的。
2007年全国住宅价格月平均涨幅15%，远远超出2000-2006年月均涨幅8%，显然，2007年是一个行业顶峰时期，期望顶峰时期的第二年继续精彩演出并不现实。我们倾向于认为未来两年的房价有望表现为温和上涨，整体上很难出现持续较长时间的绝对价格下跌。
宏观面上的一个大概率事件是中国经济未来可能会面临一段时期的通胀，更确切地也许是温和通胀。从同为大国经济的美国经验来看，在3%到6%的CPI所代表的温和通胀时期，美国的住宅房价在大多数时候都能获得超额（实际）收益率，即能够抵御通胀和保持温和的持续上涨。在6%以上的CPI所代表的恶性通胀时期，我们在通胀和房价超额收益率之间找不到能够成立的任何确定关系。其原因可能是：在恶性通胀下，微观主体既可能被迫投不动产保值，也可能因通胀吞噬财富而丧失购买力。因此，我们认为，温和通胀的中国经济环境对房价有支撑作用。
除开发商的开发品质提高外，今年产品营销和开发商战略调整的趋势表明，未来的房价更多将是带装修的价格，毛坯房数量将下降。就装修来说，我们并不认为装修房价格会降低销售毛利率，原因在于装修的正常利润、规模和协同效应对装修成本的摊薄、税务优化等等。此外，今年来越来越多的开发商在房价中增加了很多赠送的礼物，如物业费、契税、露台面积、家电等，毋庸置疑，这是让利促销。
房价理性回归表现为涨幅回落，未来有望表现为温和上涨，整体上很难出现较长时间的绝对价格下降。基于前面对房价、消费需求、政策调控的研判，我们预计成交量表现将会越来越好，4月以来的成交量回暖趋势有望持续。
龙头公司业绩增长具有确定性
我们跟踪研究的A股23家一二线开发类龙头公司，它们2007年已销售未结算的平均收入为25亿，同比增长78%，相当于2007年已结算主营收入的61%，相比2006年提高了6%，去年25个亿的预售房款绝大部分会参与今年结算。
考察今年一季报披露的预售房款占今年预测房地产主营收入（含销售和出租收入）的比重，比重越高，2008年业绩增长越有保证。
结果华发股份(600325)、保利地产(600048)、天地源(600665)、北京城建(600266)、新湖中宝(600208)、金地集团(600383)、苏州高新(600736)、万科A、万业企业(600641)、深长城(000042)、华侨城A排在前11，2008年预测房地产收入的30%以上已经通过预售实现。从项目实际情况看，金融街(000402)一季报预售房款虽然只有2008年预测主营收入的22%，但4月F3写字楼已预售了23.5个亿左右，今年必定结算。冠城大通(600067)热销的广渠门和太阳宫形成E区项目销售收入尚未反映到一季报。排在最后、仅6000多万预售房款的泛海建设(000046)，也是北京泛海国际社区的销售尚未充分反映到一季报中。总体上，主流地产公司一季度预售房款相当于已经完成了今年预测房地产主营收入的35%， 加上一季度已结算主营收入占今年预测主营收入的10%，总计2008年预测主营收入的45%已完成销售，毫无疑问，这是一个非常好的数据。
上述分析的结论是，A股28 家主流地产公司一季度的待结算预售房款和已结算收入已完成了去年主营收入的72%，2008年预测主营收入的45%已经实现销售，因此， 我们预测的2008年房地产主营收入平均保持65%的快速增长是有保证的。
估值处于安全但不合理区域
地产板块从去年11月高点以来最多下跌了一半，从年初最多时下跌了40% ，在4月中下旬因过于恐慌，出现过度杀跌，目前均已好转一些。地产指数40-50%的跌幅对地产行业房价和成交量理性回归有了充分反映，以前过高的估值风险和行业不确定性因素得到充分释放。
我们认为，对于全国性的一线龙头公司、区域性的二线龙头公司来说，2008年的PE估值底线是15倍，20倍是估值基准。理由如下：地产行业在中长期趋势上在中国还是朝阳产业，依然处于景气区域；行业集中度有望从过于分散走向相对集中，具有竞争优势的强势大中型企业有望分享未来更多的行业景气，市场份额提高对高成长性的贡献度将明显提高；谨慎预测2008年主流地产公司净利润有望保持50%的增速，2009年有望保持35%以上的增速；RNAV相对股价不溢价也不折价。因地价上涨和房价温和上涨，土地紧张且紧缩，项目盈利能力良好，通胀环境有望维持，所以股价保持在RNAV更合理。
基于前面对行业基本面、一二线龙头公司业绩前景和估值的分析结论，我们给予行业增持投资评级，仍然建议标配，建议集中配置全国性一线龙头和区域性二线龙头。但是，1-4月的估值和前期底部股价将是地产股的底部，所以在15-20倍估值低估区域和1-4月股价底部区域，对龙头品种可大胆适度超配。(国泰君安)（证券时报 孙建平）
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