机构资金护盘川渝板块雄起 反弹仍有空间
作者： 文章来源： 东方早报 时间： 2008-5-15 8:30:56
机构资金护盘川渝板块雄起 反弹仍有空间
昨日A股市场小幅低开后，受四川、重庆板块在复牌后大涨推动，个股激情再度释放，从而使得大盘在震荡中盘升，在日K线图上留下一根阳K线，也使得上证指数日线图形成了意愿突破向上的K线组合，后续弹升空间仍然乐观。
机构资金护盘明显
其实，昨日A股市场在开盘后承受了一定的抛盘压力，主要是来自于前期涨幅居前的热门股套现回落，比如跌幅居前的医药股、农业股等品种，尤其是农业股的龙头隆平高科(000998)、登海种业(002041)，在盘中直线式下跌。
但奇怪的是，这并未引发市场大的恐慌，原因主要有两点：
一是机构资金稳定的预期较为强烈。众所周知的是，随着大小非减持指导意见以及印花税下调等利好政策出台后，越来越多的机构资金对“稳定压倒一切”的观点表示认同，在突发事件出现后，更需要证券市场的稳定，故昨日机构资金护盘的特征较为明显，银行股等品种在开盘后的震荡盘升走势就反映出这一点，四川、重庆等区域的个股复牌后涨停也是如此。
二是在机构资金搭台后，市场活跃资金也积极予以配合，能够迅速把握市场瞬间即逝的题材催化剂。比如国际有色金属期货市场周一出现反弹行情，尤其是铅锌价格，为活跃资金启动有色金属股的反弹行情提供了一个极佳的催化剂，受此影响，昨日的驰宏锌锗(600497)、豫光金铅(600531)等有色金属股迅速封上涨停板，极大地鼓舞了市场人气。这样的热点轮动格局充分折射出机构资金稳定证券市场走势的预期。
未来仍有弹升空间
市场热点轮动格局能否延续，将决定A股市场反弹空间有多大以及反弹周期有多长？就目前来看，笔者认为这一答案相对乐观。
目前机构资金护盘心态犹存，护盘的工具所带来的能量也相当强大，因为银行股等金融股目前虽然受制于从紧货币政策的业绩增长压力，但从短线来看，由于港股在近期的活跃使得那些拥有A股的H股金融股价高企，从而封闭了A股金融股调整的空间，这也就意味着机构资金护盘的底气较足，有利于A股市场的平稳走势预期。
在大盘平稳运行预期的基础上，热点轮动格局也为市场提供了向上拓展空间的引擎，这主要体现在近期刚刚活跃的有色金属板块中。之所以推测有色金属股有进一步的弹升空间，主要是因为有色金属股目前的涨升催化剂不仅仅来源于国际有色金属价格的上涨，而且还来源于有色金属股的副产品———硫酸价格的暴涨，硫酸价格目前的价格已上涨至1300元/吨，成为有色金属股的业绩增长点，表现较为典型的有江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、豫光金铅等，我们认为该板块仍有进一步活跃的空间，并可能从而打开A股市场反弹的空间。此外，医药股中的化学原料药、煤炭股中的焦煤以及焦炭等品种在调整后也有进一步活跃的预期，这也将成为打开A股市场反弹空间的力量。
低吸涨价概念股
正因为如此，笔者认为上证指数在日K线图上形成的突破形态趋势完全有望演化成现实走势，上证指数在本周后两个交易日仍可乐观，不排除A股市场持续上涨的可能性。
故在实际操作中，建议投资者可相对乐观，一方面可以低吸权重股、人气股，比如说银行股、保险股等品种，他们的优势在于下跌空间有限，调整周期较为充沛，但缺点在于上涨空间相对有限；另一方面则可以低吸涨价概念股，除了煤炭、甲醇、硝酸等热点外，投资者还可以关注硫酸价格上涨所带来的潜在热门股，以及磷酸价格大幅飙升的潜在热门股，前者的品种主要有豫光金铅、铜陵有色，后者的品种主要有澄星股份(600078)、兴发集团(600141)等，可低吸持有上述品种。
此外，还可以跟踪华北制药(600812)、东北制药(000597)、天药股份(600488)等化学原料药涨价概念股。
短线：个股回暖 短期将冲击3780点
昨日A股市场在成交量温和放大下走出震荡扬升行情，有色金属板块、金融板块引领市场强势收复3600点，同时具有灾后重建概念的水泥股、医药股等强势上扬，市场投资者信心大幅回升。与此同时，七成公司中报业绩预喜，基金又普遍调高个股评级。那么，近期行情该如何发展则成了市场的热门话题。
对此，浙商证券重庆营业部资深分析师赖艺蕾认为，昨日在消化掉周二存款准备金率调高和四川汶川地震的利空后，市场投资者人气信心开始大幅回升。特别是管理层加大了对大小非违规减持的处罚措施，在短线上极大地坚定了多头的持股决心。从昨天市场成交量放大情况观察，市场热点和指数都有进一步向上延伸的趋势。从目前沪综指60日平均线在3780点一带推测，市场短期将挑战3780点这个压力带，如果3780点能够被有效突破，这轮中级反弹的空间还将提高，下一步则可看到4300点一线。当然，大盘后市在3750点附近还有反复，投资者仍要保持谨慎，对于近期累计涨幅较大的农业、医药等板块应逢高减仓，回避短线调整的风险。
招商证券重庆营业部资深分析师邓祥永则认为，从技术上看，市场仍然将呈区间震荡上升格局，不过个股热点将继续丰富多彩。短期看，地震灾害的心理影响已在淡去，灾后重建板块将会更加突出，该板块题材丰富，为当前增量资金入市提供更多的热点空间。另外，以银行地产、有色金属为代表的核心蓝筹股能否继续给股指以支撑将较为关键，投资者对此仍应密切关注。其中，有色金属股票应该引起大家广泛关注，但操作上仍应注意把握波段和仓位控制，对于阶段涨幅过大的品种不盲目追高。 （重庆商报 李晶）
反弹：行情即将进入第二阶段
南方优选价值(行情,净值,基金吧)股票基金经理谈建强近日表示,南方基金对后市看法谨慎乐观，反弹行情即将进入第二阶段。投资者更多应该从行业趋势、成长性等基本面角度挖掘潜力品种，如前期对政策调控过度反应的金融地产行业值得密切关注。
谈建强表示，针对现阶段的市场特征，南方优选价值基金未来将选择“抗跌类”和“反弹类”两大类型的股票进行建仓。他表示，新基金较老基金具备的优势是，能迅速切入基金经理看好的板块，构建出一个符合现阶段市场特征的更合理的组合结构，投资者通过认购新基金，可以较好地把握市场节奏。南方优选价值基金目前正在工行、建行和券商等渠道销售。
“市场出现了非常好的投资机会。”谈建强称，从市场目前最为担心的宏观因素来看，南方基金维持CPI逐季走低、全年出现全面性通胀和恶性通胀的概率不大的判断。当前物价指数高企，除了国际市场初级产品上涨产生的输入性通胀因素外，国内要素价格向合理价值回归产生的成本推动因素也是一个重要原因。在这种形势下，一方面需要认识到低通胀时代可能已经过去，未来一段时期内投资者同时要面对经济较高增长和较高通胀并存的局面；另一方面，适度的通胀水平在挤压部分中游行业的盈利空间的同时，也带来了另一些行业的投资机会，促进了产业升级。尤其是粮食价格的上涨，一定程度上缩小了城乡收入差距扩大的矛盾，有利于国家政治经济的稳定。从这些角度来看，较高的通胀水平对A股投资未必都是负面的影响，而投资者在渡过最初的心理不适应期后，也会采取更理性、更积极的态度来看待CPI问题。
从政策调控措施来看，央行采取提高存款准备金率而不是直接加息，一方面表明了政府继续抑制通胀的态度，避免向全面性通胀和恶性通胀转变；另一方面，相对温和的调控措施也表明政府在控制通胀和维持经济较快增长之间努力保持平衡，在当前经济面临诸多不确定性因素冲击时，政策调控力度并不会像市场所担心的那样强。
谈建强还表示，地震灾难来临后，政府采取的积极应对措施值得称道。相对灾难造成的损失来讲，对市场更大的影响应该是会强化市场对政府维护社会政治经济稳定的预期，这和即将到来的奥运会一起，将进一步提高大众的凝聚力，这对资本市场的发展是不无裨益的。（证券时报 付建利）
趋势：快速消化三大利空 冲击震荡反弹将成近期主基调
上半周短短三个交易日，市场承受了CPI超预期、调高存款准备金率、地震等三大利空的打击，但大盘在经过周二的小幅下跌后，周三就迅速反弹，说明市场承受风险的能力在逐步增强。我们认为，市场抗跌最根本的原因在于当前估值处于相对合理甚至偏低的水平，在估值因素支持下，随着三大利空因素的逐步消化，震荡反弹将成为近期大盘的主基调。
地震给短期市场带来了一定的心理冲击，但从中长期来看，因为地震影响地区面积较小，与直接导致一部分铁路和高速公路主干道瘫痪的冰雪灾害不同，地震只会影响到某些地区性的交通系统，因此其实质性影响将小于一季度的雪灾。随着抗震救灾工作的有序进行以及相关信息的及时披露，其对市场的短期冲击也被迅速消化，投资者对于地震造成的心理恐惧将明显消除。
对紧缩政策的担忧是前期银行等权重蓝筹板块连续调整，从而拖累大盘调整的重要原因。本周央行宣布今年以来第四次上调存款准备金率，调整之后的存款准备金率水平达到16.5%，再创历史新高，表明紧缩政策仍在延续。但从另一个角度分析，再次上调存款准备金率表明央行将主要依靠数量调控调节通胀和流动性，加息预期反而减弱。而且央行持续性的紧缩货币政策已经收到了比较明显的效果，近期似无必要采取更严厉的调控措施。
在流动性过剩环境下，相对于明显非对称加息，小幅上调存款准备金率对银行的影响更为温和。目前银行板块平均动态市盈率在20倍以下，工商银行(601398)、建设银行(601939)等多家权重银行动态市盈率仅15倍左右，在短期“利空出尽”之后，银行板块有望迎来反弹机会，而其高权重对于大盘的推动作用也将较大。
中期来看，CPI走势成为不少机构判断市场趋势的重要依据。4月份CPI同比涨幅再度小幅反弹至8.5%，但我们认为，其上涨势头很可能在5、6月份出现明显回落，理由是物价的反弹源于食品价格同比的小涨，但从环比来看，食品价格已经连续两个月下跌。实际上，月度CPI的同比涨幅跟去年基数变化有很大关系，我们注意到，去年4月份CPI涨幅由去年3月的3.3%回落到3%，是去年的相对低位。正是由于去年4月的基数较低，导致今年4月CPI涨幅小幅反弹。但是从去年5月开始，CPI出现加速上涨的趋势，去年5月CPI涨幅3.4%，6月更是跳升至4.4%，那么对于今年来说，5月份以后的CPI基数将明显提高。我们认为，在没有新的突发因素影响的前提下，今年5月以后，特别是6月份CPI涨幅将出现明显回落，有利于大盘在二季度维持强势运行格局。
当然，大盘的反弹趋势仍将伴随着不时出现的强势震荡，我们建议投资者注意把握市场热点变化的节奏。对于短线涨幅过大的一些题材热点不宜过分追涨，可更多地关注近期调整充分、估值偏低的超跌蓝筹板块，比如在周三明显出现主流资金回补迹象的有色金属、银行、煤炭板块等等。（中国证券报 北京首放）
主力：股市做多资金凌厉 空头十分被动
这几天我对于股市的关注度显然不如对汶川地震的关注，每一分每一秒的进展都扣人心弦，相信很多人都与我的想法差不多。而经过这次大灾难之后，很多人的人生态度都会有很大的改变，金钱与事业不再被置于首位，取而代之的是亲情和享受人生。
但是还是听说有些朋友很勇敢，宁可签订“生死状”，也要去营业部交易股票，其实现在的电话委托和网络交易已经很方便了，有必要冒着生命危险去现场交易吗？而且退一步讲，就算这几天不买卖，股市难道就再也没有赚钱机会了？我倒是接到了营业部的通知，在家用网上软件看盘，感觉挺方便的，而且还可以随时关注抗震救灾的进展，真是一举两得。
尽管抗震救灾还有很多困难，但股市做多资金却相当凌厉，昨日一根近百点的阳线之后，市场主动权再次回归多方，而“4·24”缺口俨然已经成为了空头难以靠近的坚固防线。
经过昨日的上涨之后，一个技术上的小型头肩底形态已经逐渐清晰，不管是何种因素触发这一形态的完成，也不管基金等机构是否还犹豫不决，如果多头能有效创下本轮反弹的新高，那么空头在技术上就十分被动了。（成都商报 张道达）
机会：珍惜赚钱解套机会
昨日大盘消化不利因素震荡上行，沪深两市资金净流入125亿。本次地震因为发生在偏远山区，实质对中国经济影响不大，更多的是对市场产生心理压力。昨天市场买盘趋于活跃，场外观望资金陆续回流。
近期板块轮动速度快，热点主要集中在医药、建材、水泥、有色金属等板块。这些板块前期严重超跌，近期借助题材进行炒作。在上周日国元证券(000728)投资报告会上，笔者不断重申本周星期二就是短线调整到位后的进场点，中线依然看好后市。本次上升行情短线至少应该持续到下周，并且中间很可能伴随着大阳线。
后市操作策略：从本周二开始的上涨，就波浪理论而言属于主升浪性质，同时从主力的建仓成本测算，行情持续时间较长，并有望见到上证指数4300左右，后市大盘预计还有20%以上的空间。建议投资者应当积极参与新一轮反弹。前期踏空的投资者以及目前空仓、轻仓者应当珍惜新一轮上涨机会，重仓者可以继续持有。
新一轮反弹以板块轮动为主，操作上建议波段操作及参与板块轮动。重点关注板块：三通概念（厦门港务(000905)、厦门空港(600897)）、奥运题材（西单商场(600723)、中体产业(600158)）、券商股以及灾难受益板块等。(国元证券)（重庆商报 赖艺棠）
资金再度回流市场渐趋活跃 抓住三大阶段性机会
周三股指震荡上扬，市场活跃程度创出新高。八成个股呈现震荡反弹走势，50多只个股封于涨停，涨幅在5%以上的个股数量超过200家。这显示出市场已经充分经受住了上调存款准备金和地震因素的考验，反弹的曙光正在显现。
指数战胜双重压力
纵观周三盘面，涨停的个股多达55家，而无一个股跌停，大部分股票以上涨报收，这无疑显示出当前市场十分活跃，经受住了资金面和心理面的双重压力，指数中期反弹的趋势比较清晰。
从资金面上看，周三的成交量与周二基本持平，表明虽然提高存款准备金率能够收缩资金供应量，但场内资金并未受到大的影响，未来指数有望继续保持反弹态势。从理论上看，提高存款准备金率具有对冲基础货币的功能，能够间接影响股市的流入资金，2007年，央行将法定存款准备金率从9%提高到了14.5%，回笼资金大约2 万亿人民币，本周又再次上调存款准备金率。但从大盘的实际走势来看，工商银行(601398)、建设银行(601939)等指标股均出现大幅上涨，市场做多能量不减反增，显示出大盘已经经受住资金面的考验。
而从深层次看， 由于外汇占款的猛烈增加，法定存款准备金率年内或将突破20%，但由于大盘今年以来的深幅下跌已经充分体现了资金面收紧的压力，未来股指有可能继续运行在反弹趋势当中，我们没有必要对中期走势过分悲观。按照今年一季度的情况，如果外汇占款增加5 万亿，并假设通过发行央票净回笼1 万亿，另外如果让超额存款准备金率下降到2.5%，那么还需要回笼3.5 万亿左右，也就是说法定存款准备金率需要提高7.5%左右。这样，到2008 年年底，我国的法定存款准备金率可能达到20%以上。当然，这只是目前的预期，而我们认为，在人民币加速升值的情况下，以人民币计价的资产应该呈现上涨态势，从很大程度上会抵消提高存款准备金率的影响，大盘的中期反弹趋势并没有改变。
难能可贵的是，周三大盘的强势上扬是在我国遭受自然灾害，积极抗震救灾的背景下取得的，这说明市场已经经受住了地震灾害的考验，未来继续反弹的可能较大。因此从灾害后的指数的走势来看，我们应该对未来充满信心，大盘的中期反弹趋势还将延续。
板块走势曙光初现
从板块方面观察，灾后重建概念有热点扩散之势，投资者信心有所恢复,复牌后的川渝概念股走势强劲,支持大盘站上短期均线。而前期处于领跌状态的有色金属和房地产板块表现强劲，这些因素都为后期大盘走势带来了曙光。
受国际金属期货大涨和国内需求带动的影响,周三有色板块整体涨幅居前，市场人气被有效激活，如果未来成交量能够持续，则将带动大盘继续反弹。从资源上看，我国铝土矿资源较为丰富，我国铝土矿保有基础储量在世界上居第七位，储量在世界上居第八位，但氧化铝在建和拟建及现有生产规模总规模超过了3000 万吨/年。即使以较短的30 年服务寿命来衡量，北方地区即河南、山西，西部的重庆的氧化铝工业的规划规模已大大超过了铝土矿资源的承载能力。南方的贵州、广西的氧化铝工业规划规模也已接近铝土矿资源的承载能力，资源稀缺带来的价格上涨将成为继续推动有色金属价格上扬的动力。
从另一个方面看，目前影响有色金属板块走势的最关键因素是能源问题所引发的电解铝生产成本上升和供应受限，从而推动了相关板块价格上涨。巴克莱资本预计明年铝价将在4500 美元/吨以上，而长期铝价（5-10 年后）也将维持在3500美元/吨左右。国内自今年年初开始取消电解铝行业优惠电价，直接提高了国内电解铝企业的生产成本。目前，尽管因为煤炭价格大幅上涨而导致国内火电行业普遍亏损，但电价仍然受国家控制，这也是有色金属板块走强的动力之一。短期如果有色金属板块维持强势，将对人气和大盘走势都起到一定程度的带动作用。
除了有色金属外，房地产股的表现也可圈可点，龙头地产个股的表现对大盘的回暖起到了积极作用。从基本面看，房地产板块的成交量理性回归后有支撑，处于景气区域；刚性消费需求成为主要增长贡献；改善型需求受房贷政策支持，成交量回暖趋势有望持续。根据今年一季报结算收入和预售房款规模，大多数地产公司08年房地产收入增长60%、经常性净利润增长45%的可靠性得到增强。同时，地产股前期大幅下跌较为充分地释放了去年11月前后的高估值风险，楼市量价表现不好的现实和预期得到了充分反映。目前行业估值较为安全，如果未来龙头个股继续反弹，将有助于大盘出现中期机会。
抓住三大阶段性机会
从整体看，周三市场整体买盘趋于活跃，反映场外观望资金有再度回流做多的迹象，在权重指标股全面企稳而大多数个股进入反弹周期的背景下，中期大盘将继续展开反弹。虽然上证指数的60日均线可能会形成压力，但我们认为，短期大盘反弹仍未改变，应该关注三大阶段性机会。
首先，4月份以来，国内外钢材价格持续上涨，而钢铁股周三并未出现很大涨幅，未来依然具有一定的交易性机会。截至5月2日，国内钢材价格指数达到147点(6187元/吨)，较3月末上涨4.36%(258元/吨)。其中，线材价格指数为156点，较3月末上涨6.64%；板材价格指数为148点，较3月末上涨3.24%。而从固定资产投资来看，今年前3个月我国城镇固定资产投资18317亿元，同比增长25.9%，比去年同期高出0.6个百分点。下游行业的各种子行业中，除建筑业同比增幅大大低于去年同期外，其他行业投资依旧旺盛。此外，在国内外价差增大的刺激下，我国钢铁的出口可能增加。若国家宏观强控钢材出口，则国外市场由于供给不足还会导致国际钢铁价格进一步走高，带动国内钢价的持续上涨，我们可以关注钢铁价格上涨带来的交易性机会。
其次，灾后重建会大大拉动对医药产品的需求，而今年医药行业景气程度较高，应该有一定的中期投资机会。灾后重建会带来抗感染、伤科药、止血药、疫苗、提高免疫力等药品和医用耗材的需求，进一步拉动行业指数创出新高。而08年医药行业数据超出预期，景气度提高；医改方案还在积极讨论，这些都会带动政府对基层医疗加大投入，从而进一步拉动需求，对医药行业是长期利好。但未来A股医药股走势分化不可避免，需要在精选个股的基础上予以把握。
最后，由于四川是农业、畜牧业大省，灾后国家必将采取更多措施积极促进当地以及全国农业、畜牧业的发展，给农业板块迎来又一次机会。同时，我们认为推动农产品(000061)价格上涨的因素短期内不会消失，部分农产品价格前期涨幅过大，短期内会出现一定程度的回调，但回调幅度不会太大，而在灾后，我国将采用更多的政策和措施支持灾后重建特别是农业畜牧业的恢复，对二级市场而言则形成中期机会。（上海证券报 张恩智）
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