灾难当前 谁还在继续做空股市？
作者： 文章来源：中金在线 时间： 2008-5-16 8:48:30
“空军1号”领衔抛售 社保基金帐户或再减持
受到多重利空影响，A股市场的反弹仅仅维持了一日即重拾跌势，从盘面来看，午后市场传闻社保基金或再度减持的消息，导致了两市股指瞬间跳水，无疑是导致反弹夭折的直接原因。而从社保基金一季度公布的数据来看，社保基金的确存在减持的嫌疑。
根据wind系统统计，截止2008年一季度社保基金重仓持有95只个股，持仓市值125.40亿元，而2007年底的情况是，社保基金重仓股100只，持仓市值181.78亿元，推至更远的去年三季报的总市值大约有294.28亿元，从这些数据可以看到，社保基金的持仓量是在不断下降的，当然这其中有部分是大盘下跌带来的市值缩水，但是减持因素也不容忽视，全国社保基金理事会高层此前也公开承认减持行为。
同时，社保基金的减持似乎早有征兆，早在5月5日即有媒体报道，港交所公告显示，全国社保基金理事会在5月5日减持工商银行H股3606万股，平均卖出价是6.237港元，共套现2.25亿港元，持股量由20.03%降至19.98%。当日工行H股收盘价为6.17港元，下跌1.91%，在接下来的几个交易日该股继续下跌。而从其一贯的操作手法来看，社保基金有着集体行动，共同进退的特征明显，港股上的减持行动或很快传导至国内。
与之对应的是，从社保基金一季度增持的个股来看，多数个股在二季度表现不佳，其重点配置的地产股则呈现领跌走势，数据显示，前十大增仓个股中，增仓最大的名流置业二季度以来累计跌幅达到13.07%，其他个股中，华发股份跌11.42%，建投能源跌7.19%，广深铁路跌5.39%，中国石化涨2.56%，均跑输沪综指4.74%的涨幅。
同时从一季度管理社保基金的各大基金公司的操作手法来看，对未来市场走势不看好和谨慎看好的占多数。西南证券的统计显示，博时基金管理社保基金102、108、501组合：对后市不看好，一季度减持了大量的交通运输和公用事业行业类股票，仅对少数股票较为关注；华夏基金管理的103、107组合：从操作上看，对后市谨慎看好，进行了调仓。嘉实基金管理的106、504、602组合：对后市比较乐观，有增持有调仓，增持了化工、能源类股票；南方基金管理的101组合：对后市较为乐观，对消费类股票看好。易方达基金管理的109、601组合：对后市谨慎乐观，对中小板、医药、农业较为关注。招商基金管理的110、604组合：对后市较为乐观，看好消费、零售。鹏华基金管理的104组合：对后市谨慎乐观，看好零售、电子行业；减持了医药行业。
值得关注的，管理着市值最大的社保基金，被媒体称为“空军1号“的博时基金在本轮反弹中减持力度较大，据经济观察报报道，德胜基金研究中心测算数据显示，截至4月29日，博时价值增长、博时精选、博时主题、博时配置、博时价值增长2号、博时新兴成长、博时第三产业成长7只基金的股票仓位均较4月25日时有所下降，平均股票仓位由61.65%下降至57.28%。同时管理103、107组合的华夏基金席位在此期间卖出行为也远高于买入行为，净卖出金额超过13亿元。
不过从社保基金的属性来看，其减持行为或许可以理解，作为老百姓的“养老钱”，社保基金入市显然不能仅仅只为追求利益，其首先应当规避风险，保值才是首选，其次才是增值，在大小非减持洪峰仍未退去，宏观经济形式依旧不明朗的情况下，社保基金选择逢高减持，保持一个低仓位，进可攻、退可守，不失为一个明智之举。(全景网 雷鸣)
大单减仓802家 千万大单118笔
沪指跌20.11点
周四沪深股指小幅开高,冲高后前期上涨的医药股回落股指出现震荡走势,尾盘指数随抛压加重而出现小幅跳水,全日量能小幅缩减。从对上证指数的影响来看,中国石化和大唐发电排在沪市总市值增长榜前列,分别为市场提供3.80和1.50点的上升动能,排在市值缩减榜前列的是建设银行和工商银行,分别为市场提供了4.89和3.52点的回落势能。技术上，沪指跌至10日均线之下,支持位在3600点附近, ADR(10)为1.457↓回至正常区域,MACD(DIFF:16.706、DEA：-12.075)红色柱线数值为57.562↓。沪指收于3637.32点,涨幅-0.55%,成交金额1142.66亿元，对比周三缩减8.47％,沪深两市A股平均股价为14.67元 (不含停牌股市值),较周三缩减0.18元。沪市Ａ股上涨249家，下跌517家；深圳Ａ股上涨199家，下跌383家。A股市场非S及非ST类有24家个股涨停,无个股跌停;S及ST类有10家个股涨停，有1家个股跌停。
大单减仓802家
周四Ａ股大单增仓480家，大单减仓802家，主动买单成交量高于卖单的有398家。大单增仓率超过5‰的有69家，分别涉及18类行业，增仓个股家数超过6家的行业是: 金属材料(15家)、供水供电(6家)，其中大单增仓率前5位的个股分别为：联合化工(101.381‰)、宜华地产(67.64‰)、祁连山(67.357‰)、国栋建设(63.433‰)、中汇医药(58.119‰)；大单减仓率超过5‰的个股有80家，分别涉及17类行业, 减仓个股家数超过9家的行业分别是: 生物医药(14家)、机械仪表(14家)、信息技术(9家)、石油化工(9家),其中大单减仓率前5位分别为：启明信息(54.391‰)、欣龙控股(26.76‰)、科大讯飞(25.588‰)、东晶电子(22.869‰)、独一味(19.712‰)。大单减仓超过5‰的个股家数较增仓个股高15.94%，主力空方占微弱优势。
沪市特大增仓266家
周四沪市A股特大增仓股(特大增减仓:单笔成交大于50万股或100万元的买入和卖出之差占总成交的比例)266家,特大增仓股前5位分别为:四川金顶(76.90%)、四川路桥(68.70%)、明星电力(58.50%)、ST大江(600695行情,股吧)(47.90%)、西昌电力(43.60%);特大减仓股220家,特大减仓股前5位分别为:上海普天(32.70%)、古越龙山(11.80%)、东方创业(11.50%)、DR上实发(11.00%)、恒源煤电(10.70%)。
千万大单118笔
周四最大单笔成交金额为祁连山早盘第一笔3552.67万元大单。周四出现单笔成交金额超过百万元的个股有835家,百万大单共出现17464笔,较周三缩减11.86%。百万元大单出现超过260笔的个股有5家，分别为：中信证券(841笔)、万科Ａ(354笔)、锡业股份(322笔)、浦发银行(280笔)、中国平安(260笔);周四单笔成交金额超过1000万元的个股有53家，其中千万大单成交超过5笔的分别为：中信证券(18笔)、万科Ａ(7笔)、锡业股份(5笔)、中铁二局(5笔)。
行业24类下跌
周四板块监测显示各行业总流通市值较周三有7类上涨24类下跌,涨幅最大的两类行业是电力和工程建筑，涨幅分别为:2.96%和0.46%;跌幅最大的两类行业是医药和通信,跌幅分别为:3.38%和1.95%。各行业个股总成交额较周三有12类增长19类缩减，总成交金额增长率最高的两类行业是电力和工程建筑,增长率分别为:73.66%和52.29%;总成交额缩减率最高的两类行业分别是医药和农林牧渔，缩减率分别为:43.04%和35.04%。(证券日报 子 强)
冲高遇阻显现主力谨慎心态
周四沪深股市承接周三的红阳高开，在早盘短暂冲高后迅速回落并补去当日的跳空缺口，下午两市在指标股中国石化等拉抬下股指再次上冲，但由于市场整体量能有所萎缩，市场急转直下，收于当日最低点。从市场轨迹来看，深成指当日最高摸到了60日均线，而沪市却表现较弱，上证指数离前期反弹高点仍有距离的情况下，出现快速下跌，前期炒作的题材股出现大笔抛售，说明市场分歧非常明显，由此，我们认为，从大盘周四遇阻回落的情况来看，笔者认为投资者目前对后市仍应保持谨慎。
对于4·24政策性缺口行情来看，市场展开了一段时间的反弹，尽管大盘震荡不止，但个股机会逐渐增多，其中，农业板块、医药板块、化工板块等均进行了大幅的炒作，但显然市场并没有出现整体性机会，特别是，缺口之前主力机构拉抬的券商板块、保险板块、金融银行板块在反弹过程中表现平平，兑现盘较为明显。
从上海综合指数来看，在反弹以来的16个交易日内，鲜有主力品种出现连续而大幅度的运作，更多层面是游资对题材股的运作，从主力品种如万科A、工商银行、招商银行、中国石化、中国石油等个股表现来看，大多处于整理或回落之中，在跳空缺口出现后的多个交易日中，多数没有再创反弹新高，甚至许多回补了4·24政策性股价缺口，这表明主力品种如果大面积均出现回补缺口的情况下，尽管有题材股炒作，也只是波段性个股行情而已。因此从主流资金运作的品种强弱来判断，A股市场近期特别是周四出现的光脚冲高回落阴线可能是反弹阶段性遇阻的信号，但这还需要近期A股出现放量长阴来印证；反之如果能够再次放量或主流机构品种走强则阶段内可化解这一担忧.
对于A股市场来讲，有没有一个较好预期的中期利多基本面是影响机构资金进行战略布局的关键。从目前基本面来看，四川地震，其影响面的评估还难以准确衡量，而4月份CPI高企，存款准备金率的再次提高。这些基本面的不确定性构成了主流资金战略布局的重大障碍，机构行为也表明这种谨慎趋势仍在继续。从一季度报告来看，A股市场的主力机构基金采取了减仓行为，但并未出现整体性减持行为，其中金融、地产、有色等成为其最大的减仓对象，而随着年报的结束，在冲高后基金仍然采取了继续减持行为，正是由于对宏观面的一些不确定性因素的担忧。
总体来看，近期市场在高位整理后的再次冲高回落显示对后市走势的判断仍需小心，而基本面方面的不确定性是影响机构资金大举入场的主要因素，在这种投资背景下，应该冷静观察市场变化，采取适量仓位较为可取，避免在反弹一定阶段后过分满仓导致被动应是较好的策略之一。(上海证券报 肖玉航)(九鼎德盛)
尾盘跳水 QFII已套利出局？
行情依然保持着矛盾而复杂的态势，昨天看似很有力度的上涨，最终在跳水声中夭折，下午1点47分开始的连续杀跌对追涨资金打击不小。
面对目前的地震灾难，曾有股民在网上呼吁锁仓停止做空，以支持抗震救灾，这种想法固然出于一片好心，但是股价的涨跌只能服从于经济规律，而不以人的意志为转移，所以还是要客观对待目前的市场。
至少基金等机构仍然保持静观，而短线急涨的个股还会引来基金的抛盘，前天的医药股便遭遇基金减仓，立刻沉寂了下来，曾经风头很盛的QFII资金也不见了踪影，而在这轮反弹中早已为其提供了出逃的机会，不排除其已经完成了一次套利，进而耐心等待，等待下一次剧烈波动的套利机会。
QFII们的这种滑头手法也情有可原，对于这几年的股市收益，巴菲特已经悲观地预测为10%左右，因此每次出现10%的收益机会，QFII们就会采取套利操作，足以积少成多，这种手法玩上几次，一年30%的平均收益就完成了。在今年这种市场下足以傲视同行，这体现出成功交易策略的重要性。(每日经济新闻 张道达)
尾市变脸玄机何在
昨日下午2点以后，两市股指大幅震荡，从此前的震荡上扬趋势迅速转变成逐波回落走势。尾市“变脸”隐藏着什么玄机？在大幅震荡过程中蕴含着的是机会还是陷阱呢？
尾市变脸的成交量特征
从昨日股指的分时走势图上可以看到，昨天的行情变化都集中在下午。午市前一个小时，股指出现全天幅度最大的一次上涨行情，后一个小时却突然掉头向下，直至以最低点收盘。而伴随这两个阶段的成交也非常有意思，前一个小时成交量是全天最小的，但成交金额是全天最大的；后一个小时则刚好相反，成交量较前一小时有明显放大，但成交金额却比前一小时减少了5.6％。
这种背离说明，在昨日下午拉升的过程中是权重股带动，而尾市的变盘则拜低价、小盘股兑现获利筹码所赐。之所以会产生这种现象，笔者认为有以下几方面的原因。
五因素制约市场走向
首先，牛市操作氛围仍未形成。从“4·24”跳空后，市场对此次反弹行情仍然心怀犹疑，这从基金在最初两个交易日呈现净卖出即可看出。在对反弹高度没有期望、对反弹延续仍然谨慎的心态下，参与资金只能采取打一枪换一个地方的游击战术，使得反弹以来始终没有出现一个持续领涨的强势板块。
第二，估值体系紊乱、压力大，是制约板块持续上涨的基础。目前市场的估值体系正处在重新构建的过程中，一方面估值标准随着宏观经济环境的变化应该进行调整，比如原来经济过热、流动性过剩的宏观背景下，30倍的市盈率水平可以被视为低估，而在目前GDP下滑、CPI高企的环境中，20倍的市盈率也许都不能看做是低估。另一方面，目前沪深300的市盈率和市场整体市盈率的比价，没有降到大资金认可的低位，同时，题材股的高市盈率也令人望而却步。因此，现在场内机构面临着一个没有标准的混乱局面，这使得操作犹如无的放矢。
第三，资金匮乏格局仍然未改，决定了市场难以形成突破。进入5月份以来，只有前两个交易日两市成交金额突破了2000亿元，这种成交水平显示出场外资金入场迹象并不明显，基本上是靠存量资金在维持。而5月相对来说资金压力较大，截至到目前短短半个月的时间共发行新股9只，日均一只新股发行，募集资金合计59.40亿元。同时，5月的限售股解禁是二季度最多的，这从心理上给市场带来一定的压力。与此形成鲜明对比的是新增资金流入缓慢，这从另一个层面折射出场外资金进场意愿不强。
第四，地震灾害加大变数。地震对宏观经济的影响是负面的，但灾后重建的机会也在二级市场被立刻兑现———地震后的两个交易日内，水泥、钢铁、电力设备等相关“重建”概念股颇为活跃。这些短线热点板块对市场有正反两个方面的影响，正向的作用是，在资金不得不做多却又无可做多的时候，灾后重建提供了一个良好的突破口，活跃了市场交投氛围，并且有望由此形成盈利效应而吸引资金进场参与；反向的作用是，在场外资金继续保持观望的情况下，因突发事件而风声水起的临时热点消耗了场内资金的实力，但是因灾难而扩大的需求并不能改变相关行业的整体环境，灾后重建概念难有长期表现。
第五，业绩因素。从今年以来表现相对强势的农业、新能源等品种看，机构在这些行业上大举参与的根本原因还在于业绩的提升。但是地震使得新能源板块面临变数。太阳能多晶硅的主要产地都集中在四川地区，震后相关上市公司的受灾情况、生产情况都还不明朗，这为二级市场股票走势平添变数。其他行业的业绩也不好判定，在PPI再创新高、CPI居高不下的环境下，PPI向CPI的传导已经开始，而PPI的走势则显示出工业企业利润空间正在被挤压。
从以上五大因素看，目前股指不具备向上突破的条件，但是在60日均线和短期均线越来越靠近的过程中，市场必然面临着突破的选择，上有均线压制和资金瓶颈，下有政策和缺口的双重支撑，何去何从，需要关注下周一的走势。(证券时报 马佳颖)(信达证券)
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