歌华有线：08年成本重压未来值得期待

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歌华有线：08年成本重压未来值得期待

作者：文章来源：中信建投时间： 2008-6-20 13:43:15

　　08年对于公司来说是“播种”的一年，一方面有线数字平移的加快使公司的摊销成本居高不下，在收视费不上调的前提下，盈利空间被进一步挤压；另一方面，公司担负着保障北京奥运直播安全的重任，加大了设备投入，营运成本可能会有所上升。故公司08年的业绩将不会理想，不排除低于我们和市场预期的可能。

　　但我们坚持对公司的长期看好，如果能顺利完成奥运直播的重任，无疑会进一步加大获得政策支持的可能(如收视费提价、政府补贴等)，我们判断，奥运会后公司将迎来业务的大发展阶段。同时，对市场非常关注的数字电视基本收视费涨价的问题，我们认为按市场化运作是大势所趋，我们仍坚持认为涨价将在09年实现。我们继续维持对公司的增持评级，但也同时认为公司作为区域垄断性企业市场化意识有待加强，由于我们对下半年市场总体走势看法并不乐观，认为只是存在交易性和波段性机会，因此六个月目标价下调为20元。

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